Запрос от подписчика: мнение про риски - долг, отриц. капитал, вероятность, что АФК Система начнет выводить дивиденды через кредиты по схеме в МГТС.
ОТВЕТ:
Все описанные риски имеют место быть и в конечном итоге могут привести к снижению размера/отказу от выплат в более долгосрочной перспективе.
При этом считаем, что дивидендным выплатам в ближайшем сезоне (летом 2026) пока ничего не угрожает - у МТС утверждена див. политика с выплатой в 35 руб. на горизонте 24-26 гг. + материнская компания остро нуждается в выплатах от дочерних компаний. Но, конечно, отслеживать отчетность и новостной поток по эмитенту необходимо.
Мы используем комбинированную стратегию при работе с акциями МТС: часть позиции спекулятивная - покупка/фиксация прибыли, часть позиции удерживаем до див. сезона, при этом не отводим большую долю (в модельных портфелях доля 3-5%).
При этом спекулятивная позиция как отдельная идея закрыта по 227-228 руб. из-за уже приемлемого расчетного дивиденда 35/227=15,4 % див доходность. При доходности ОФЗ 15-15,1% дивидендная доходность акций МТС не столько интересна с учетом негатива в отчетности.
Входить в див. отсечку, с большой вероятностью летом не будем (оценим ситуацию на объявлении дивидендов и ближе к дате отсечки). Будет зависеть от ставок в экономике.
Див. доходность к текущей цене 15-16% на первый взгляд кажется высокой, но на ожиданиях, что ставка может быть не снижена в будущую пятницу, не исключаем, что и дивидендные акции могут немного корректироваться в цене (пусть и меньшим темпом, чем остальные).
Как раз сейчас наблюдаем откат по МТС, Транснефти.
