ГК «МД Медикал» представила сильный отчет за 2025 год. На поверхности все выглядит почти идеально, высокая выручка, рост прибыли, мощный денежный поток, отсутствие классического долга и сохранение дивидендной истории. Но если смотреть глубже, компания уже входит в новую фазу, где инвестору важно не только видеть рост, но и понимать, какой ценой он достигается.
📑 За 2025 год выручка $MDMG выросла на 31,2%, до 43,5 млрд руб. EBITDA прибавила 24,4% и достигла 13,3 млрд руб., чистая прибыль выросла на 8,5%, до 11 млрд руб. Операционный денежный поток составил 13,9 млрд руб. Это действительно сильные цифры, особенно для частной медицины. Бизнес не просто масштабируется, а продолжает генерировать хороший кэш даже на фоне активных инвестиций.
Главный драйвер — рост масштаба бизнеса. Амбулаторные посещения выросли на 76,2%, число операций — на 31%, роды — на 12,6%, ЭКО — на 8%. Особенно важно, что компания активно усиливает позиции в регионах: выручка региональных клиник выросла сразу на 84,6%. То есть MDMG — это уже не только история про Москву и премиальный сегмент, а полноценная федеральная медицинская платформа.
❗️Ключевым событием года стала покупка сети «Эксперт» за 8,5 млрд руб. Именно эта сделка резко усилила компанию в диагностике и многопрофильной медицине. Диагностическое направление выросло на 135,8%, а доля выручки вне классического сегмента “женское и детское здоровье” поднялась почти до 47%. Для инвестора это важный сигнал: бизнес становится шире и устойчивее, а зависимость от одного направления снижается.
❌ Но именно здесь появляется и главный нюанс. Маржа начала снижаться. EBITDA сократилась с 32,2% до 30,6%, чистая рентабельность — с 30,7% до 25,4%. Причины понятны, выросли расходы на персонал, IT, маркетинг, аренду, плюс после M&A резко увеличилась амортизация. То есть компания сейчас фактически платит за рост. Это не критично, но уже важный сигнал, в следующих отчетах рынок будет смотреть не только на выручку, но и на то, насколько эффективно менеджмент сможет переварить «Эксперт» и вернуть часть рентабельности.
По балансу картина все еще комфортная. У компании нет заемного долга, а денежные средства на конец года составили 2,7 млрд руб. Да, кэш снизился после сделки, CAPEX на 4,3 млрд руб. и дивидендов почти на 4,9 млрд руб., но это объяснимое снижение: деньги ушли не “в никуда”, а в расширение бизнеса и возврат акционерам. И это важный плюс. Более того, менеджмент уже подтверждает приверженность регулярным дивидендам, а значит кейс остается не только ростовым, но и дивидендным.
Вывод ✍️: отчет у MDMG действительно сильный. Компания быстро растет, усиливает позиции в регионах, диверсифицирует бизнес и при этом сохраняет качественную финансовую модель. Но теперь инвестору уже важно следить не только за темпами роста, а за качеством интеграции новых активов, динамикой маржи и эффективностью капитала.
На мой взгляд MDMG по-прежнему остается одной из самых качественных историй в российском здравоохранении. Но следующий этап для компании — доказать, что она умеет не только быстро расширяться, но и сохранять эффективность на новом масштабе. Если это получится, потенциал у истории остается очень сильным и тогда можно гофрить о покупки для стабильных дивидендов
С тебя подписка и лайк 👍
В канале найдешь топовые идеи с высоким профитом, ежедневные обзоры и обучение 📚
