В мае я публиковал статью с разбором отчётности по МСФО компании «Ойл Ресурс» - статья в дзене можете найти через телеграм или через поиск Яндекса - Разбор МСФО «Оил Ресурс» за 2025 год: 4 триллиона «из воздуха» и огромные долги. Стоит ли покупать облигации?
Тогда я на основе цифр прикидывал, хватит ли компании денег на выплату купонов. Я рассматривал два сценария, и один из них, к сожалению, реализовался:
денег не хватило.
Однако после того анализа я решил изучить не только цифры, но и людей, которые создали эту компанию: кто стоит у руля, какова их репутация и т.д.
Я пришёл к выводу, что собственники искренне хотят построить интересный бизнес, чтобы в перспективе продать его подороже. В логике руководства компании нет смысла «кинуть» инвесторов и испортить себе репутацию.
Зачем 10 лет работать, чтобы на 11-й год всех обмануть и скрыться? Это, конечно, риторический вопрос. Лично с собственником я не знаком, но считаю, что его намерения позитивны.
Так или иначе, обстоятельства сложились не в пользу частных инвесторов, и у компании закончились деньги.
Я лично владею небольшой долей в выпуске «Ойл Ресурс Групп-001P-02», по которому пока нет технического дефолта.
Что известно сейчас
21 августа 2026 года по выпуску 001P-01 (RU000A10AHU1) зафиксирован технический дефолт: компания не выплатила купон на 67,8 млн руб.
В обращении у «Ойл Ресурс» четыре выпуска биржевых облигаций на ~10,3 млрд руб., плюс 300 млн руб. у головной компании АО «Кириллица».
Что такое техдефолт
Это просрочка платежа, но ещё не признание компанией своей неплатёжеспособности. У эмитента обычно есть льготный период (grace period, часто 10 рабочих дней) на погашение задолженности. Если в течение этого срока деньги поступят - дефолт отменяется.
Что будет, если денег не найдётся
Кросс-дефолт. Стандартные условия выпусков облигаций одного эмитента содержат пункт: дефолт по одному выпуску = дефолт по всем. Значит, выпуск 001P-02 автоматически переходит в статус дефолтного, даже если по нему ещё не просрочен купон (ближайшая выплата по 001P-02 - 26 августа).
Собрание держателей облигаций. Представитель владельцев облигаций (ПВО, в данном случае «Волста») созывает собрание. Держатели могут проголосовать за досрочное погашение всех выпусков.
Банкротство. Если компания не сможет погасить требования, любой кредитор (в том числе держатель облигаций) может подать иск о банкротстве.
Что можно делать инвестору:
Ждать и участвовать в собрании. Голосуйте за досрочное погашение и контролируйте действия ПВО.
Продать на рынке. Но ликвидность сейчас нулевая, а цена катастрофически низкая.
Подать иск. Если сумма ваших требований значительна, можно индивидуально или коллективно обращаться в суд.
Recovery (возврат средств). В случае банкротства вы попадёте в реестр кредиторов (конкурсную массу). Для необеспеченных облигаций ВДО уровень recovery обычно составляет 10–30% от номинала (иногда 0, если активов нет).
Я лично просто жду
Мой вывод
По выпуску 001P-02 ситуация критическая, но окончательный вердикт будет вынесен после 30 августа: если не выплатят купон по 001P-02, это подтвердит полноценный (системный) дефолт.
Если у вас небольшая позиция, то продавать сейчас почти нет смысла (цена уже в катастрофической зоне). Если позиция крупная - следите за собранием ПВО и готовьтесь к длительной процедуре.
Компания написала открытое письмо Президенту РФ с жалобой на «административные барьеры со стороны ЦБ» - это может означать попытку найти политическое решение проблемы, но никаких гарантий это не даёт.
Не является инвестиционной рекомендацией!
$RU000A10AHU1$RU000A10C8H9 $RU000A10DB16
#инвестиции #вдо #оилресурс #облигации
