На фоне снижения ключевой ставки ЦБ (уже 15,5% с прогнозом на 12%) рынок дает редкую возможность: зайти в длинный "фикс" с купоном 21%. Разбираем детально, что внутри компании и почему этот выпуск лучше аналогов.
🔖 Ключевые параметры нового выпуска облигаций МСБ-Лизинг-003Р-07
⚫️ Инвесторам предлагают ставку купона 21% годовых. С учетом ежемесячной капитализации процентов эффективная доходность к погашению (YTM) составляет около 23,75%.
⚫️ Срок обращения — 3 года (до февраля 2029). Важнейший плюс выпуска — отсутствие оферты. Эмитент не сможет пересмотреть ставку через год или полтора, доходность зафиксирована на весь срок.
⚫️ Предусмотрена амортизация: тело долга будет погашаться равномерно, начиная с 13-го месяца. Это снижает риски инвестора, но и выступает минусом. Так как необходимо перекладывать высвободившийся кэш под другие ставки.
🏢 Анализ эмитента
ООО «МСБ-Лизинг» работает на рынке с 2004 года (более 20 лет опыта). Головной офис в Ростове-на-Дону, но бизнес географически диверсифицирован.
На чем зарабатывают?
Компания специализируется на лизинге для малого и среднего бизнеса. В отличие от многих конкурентов, зацикленных только на легковых авто, портфель МСБ-Лизинг (более 4 млрд руб.) сбалансирован более ликвидными и сложными активами:
Спецтехника — основа портфеля. Это станки, строительная и дорожная техника, которая всегда востребована в реальном секторе.
Железнодорожный транспорт — вагоны и подвижной состав (высокая ликвидность на вторичном рынке).
Недвижимость и автотранспорт.
📊 Финансовое здоровье:
По данным отчетности за 9 месяцев 2025 года и презентации инвесторам, компания демонстрирует устойчивый рост.
⚫️ Качество активов: Уровень просроченной задолженности (NPL 30+) находится на экстремально низком уровне — около 1,1%. Это говорит о жестком скоринге клиентов.
⚫️ Долговая нагрузка: Показатель Debt/EBIT находится в районе 4,0х. Для лизинговой отрасли это комфортный уровень. Процентные расходы перекрываются операционной прибылью с запасом.
⚫️ Собственный капитал: Растет за счет накопленной прибыли, что увеличивает подушку безопасности для кредиторов.
💡 Почему это интересно сейчас?
1️⃣ Игра против тренда ЦБ
Мы находимся в цикле смягчения ДКП. Ставки падают. Вклады и фонды денежного рынка скоро будут давать 10-12%. Покупка облигации с купоном 21% сейчас — это возможность "законсервировать" высокую доходность тучных времен на 3 года вперед.
2️⃣ Лучше, чем аналоги на вторичке
Если посмотреть на уже торгующиеся выпуски МСБ-Лизинг, картина следующая:
Выпуск 003Р-06 (купон 23%) торгуется по цене 101,6% от номинала. Покупая его, вы сразу теряете 1,6% доходности на переплате. Плюс имеется оферта 23-08-2027.
Выпуск 003Р-05 — это флоатер. Его купон зависит от ключевой ставки. Поскольку ставка падает, купон по этому выпуску в ближайшие месяцы рухнет вслед за ЦБ.
Новый выпуск 003Р-07 мы берем по номиналу (100%), без переплат, и с фиксированной ставкой, которая не зависит от решений ЦБ. Это математически самая выгодная точка входа в долг эмитента.
Что в итоге?
МСБ-Лизинг 003Р-07 — классический кандидат в портфель для фиксации доходности.
Вы получаете ежемесячный денежный поток под 21% годовых от компании с 20-летней историей, рейтингом инвестиционного уровня (BBB-) и минимальной "просрочкой" в портфеле. Амортизация позволяет быстрее вернуть тело долга, а отсутствие оферты гарантирует сохранение ставки.
Сбор заявок: 18 февраля 2026
Доступность: Для всех (неквалам нужно тестирование)
Не является инвестиционной рекомендацией.
Более подробно, 🔬 под микроскопом, разбор в Дзене
Прочитал - не скупись, поставь ❤️ . Тебе не сложно, а автору приятно!
И обязательно подпишись на телеграмм "Миллион для дочек" - там много интересного.