На фоне агрессивного роста через долг компания предлагает инвесторам высокодоходные, но рискованные облигации. YTM всех выпусков колеблется около 30%, что отражает кредитный риск эмитента. Разберем каждый выпуск отдельно.
🔹001P-01 (RU000A10AHU1)
- YTM: 30,8%
- Купон: 33% (ежемесячно)
- Дюрация: 1,54
- Погашение: 02.12.2029
- Особенность: колл-опцион
✔️Плюсы:
- Очень высокий фиксированный купон.
- Ежемесячные выплаты создают регулярный и привлекательный денежный поток.
- Дюрация всего 1,5 года при длинном сроке значительно снижает риски.
❌Минусы:
- Цена 114,9% работает против инвестора, часть доходности съедает премия.
- Эмитент может досрочно погасить выпуск по коллу, если ставки снизятся, доходность после оферты может оказаться ниже.
👀Кому подойдёт: тем, кто хочет максимально высокий доход в ближайшие 1-2 года и допускает вероятность досрочного выкупа.
🔹001P-02 (RU000A10C8H9)
- YTM: 31%
- Купон: 28% (ежемесячно)
- Дюрация: 1,89
- Погашение: 06.07.2030
- Особенность: колл-опцион
✔️Плюсы:
- Купон чуть ниже, но доходность к погашению практически такая же, как у 001P-01.
- Цена ближе к номиналу (101,8%): премия небольшая, потери от покупки минимальны.
- Ежемесячные выплаты.
❌Минусы:
- Большая вероятность досрочного погашения при снижении КС или снижения купона после оферты.
👀 Кому подойдёт: тем, кто хочет высокую доходность на горизонте около 2 лет, но готов к оферте и риску снижения купонов.
🔹001P-03 (RU000A10DB16)
- YTM: 29%
- Купон: лесенка, 29➡️28➡️20,5➡️17%
- Дюрация: 2,66
- Погашение: 03.10.2030
✔️Плюсы:
- Цена около 100%, покупка без переплаты за номинал.
- Лесенка купона снижает процентный риск ближе к концу срока: компании проще обслуживать долг.
- Крупный объем, хорошая ликвидность, из 4,5 млрд в обращении пока 1,8 млрд.
❌Минусы:
- Нет оферты, инвестор принимает весь длинный кредитный и процентный риск до 2030 года.
- Падение купона в будущем может сделать бумагу менее привлекательной в сравнении с рынком.
👀 Кому подойдёт: инвесторам с горизонтом 3-4 года, которые хотят зафиксировать высокую доходность без переплаты по цене и готовы держать до погашения.
🔹БО-01 (RU000A108B83)
- YTM: 30,3%
- Купон: до 24 купона включительно 19% 25-36 17%
- Дюрация: 1,18
- Погашение: 07.04.2027
- Особенности: дисконт, цена 89,74%
✔️Плюсы:
- Самая короткая дюрация: всего 1,18 года.
- Самый большой дисконт (около 10%), заметно повышает итоговую доходность.
- При снижении КС может вырасти стоимость облигации.
❌Минусы:
- Купон ниже, чем у длинных серий (19-17%).
👀 Кому подойдёт: для более консервативной направленности, инвесторам, которым нужны высокие доходности, но короткий риск-профиль и отсутствие длинных оферт.
🎯Итоги
Для короткого горизонта (1 год):
- БО-01 — высокая доходность + дисконт + низкий срок.
Для 1,5-2 лет:
- 001P-01 — максимальный купон, но высокая цена.
- 001P-02 — чуть ниже купон, но более комфортная цена и похожий YTM.
Для инвесторов с длинным горизонтом:
- 001P-03 — покупка по 100% и высокая текущая доходность, но без оферт.
👉Все бумаги предлагают высокие YTM на фоне повышенной ставки ЦБ и особенности кредитного профиля эмитента. Инвестору важно выбирать выпуск под свой горизонт и отношение к риску: короткие серии дают предсказуемость, а длинные — повышенный доход, но требуют большей готовности к волатильности и изменениям ставок.
Как вам облигации Оил Ресурс? Держите?
#оил_ресурс #облигации #обзор_компании
