Вчера вышли очередные данные по недельной инфляции, и они в целом достаточно хорошие. Но ЦБ не был бы собой, если бы тут же на дал ястребиный комментарий о том, что пересмотр бюджетного правила может привести к паузе в снижении ключевой ставки. На мой взгляд регулятор пытается изображать жесткость, которой не будет придерживаться в реальности.
Дело в том, что гораздо важнее инфляции вышли данные по росту ВВП. И вот там происходит ровно то, что мы с вами ожидали - стремительно наступает рецессия. Согласно опубликованной статистике (не проверял и сам не пересчитывал) в январе российская экономика снизилась на 2,1%.
Чтобы вы понимали масштаб - в прошлый раз примерно аналогичные темпы падения были в конце 2022 года, а так же в 3 квартале 2020 года, когда пандемия и связанные с ней ограничения еще были в самом разгаре. То есть падение достаточно сильное.
А что у нас стоит в прогнозе Минэка (ждут рост на 1,3% в 2026 году) и какую задачу поставил президент? Правильно, чиновники почему-то закладывали в прогнозы рост ВВП!!
Если инфляция низкая, а экономика страдает, кажется настало время подумать об экономике. Соответственно, несмотря на риторику ЦБ, считаю, что ставку все равно будут снижать. Конечно даже ставка 12% в конце года не повзолит экономике выйти из рецессии (предположительно по году получим минус 0,5 - 1% даже в случае снижения ставки) в 2026 году, но хотя бы создаст предпосылки для разворота в 2027м. Если же правительство хочет уложиться в собственный прогноз на текущий год (маловероятно), то ставку нужно снижать быстрее и агрессивнее.
В общем, вчера у нас произошло примерно тоже самое, что во время пандемии происходило с американским рынком. Чем хуже, тем лучше! Тогда у инвесторов логика была такая - чем хуже выходили стат данные, тем больше денег печатал и раздавал ФРС, тем сильнее росла экономика в последствии (и тоже перегрелась). У нас что-то похожее - ужасные (а они на самом деле ужасные) данные по ВВП означают неизбежно более мягкую политику ЦБ в ближайшее время. Так что лично я теперь точно жду ставку 12 - 13% в конце года.