ООО "ВИС ФИНАНС"RU000A106EZ0
ООО "ВИС ФИНАНС"RU000A106EZ0
99,34 ₽
-0,17 ₽ (0,51 %)
📌 Пока рынок акций штормит, пробуем найти тихую гавань на рынке корпоративного долга.
1️⃣ О КОМПАНИИ:
• Группа ВИС – инфраструктурный холдинг, основанный в 2000 году. Группа размещает облигации через свою финансовую компанию ВИС Финанс.
• Занимаются строительством и реконструкцией крупных предприятий, коммерческих объектов, жилья, автодорог, мостов и т.д. Среди основных заказчиков – энергетические компании и администрации субъектов РФ.
2️⃣ ФИН. УСТОЙЧИВОСТЬ:
• В 2025 году выручка Группы ВИС снизилась на 6,5% до 46,6 млрд рублей. Операционная прибыль выросла на 1,1% до 12,2 млрд рублей, но чистая прибыль снизилась на 27,2% до 2,5 млрд рублей. Классическая для 2025 года причина – рост процентных расходов на 35%.
• Финансовый долг вырос на 5,2% до 96,1 млрд рублей, доля краткосрочного долга 26%. На облигации приходится 24% долга. Для строгой оценки нужно исключить из EBITDA высвобождение дисконта, тогда Чистый долг/EBITDA = 6x (годом ранее тоже 6x). На проектное финансирование приходится 74% долга, поэтому для строителя инфраструктуры долговая нагрузка в пределах нормы.
• Сама компания считает свою долговую нагрузку с учётом высвобождения дисконта (Чистый долг/EBITDA = 3,7x), а Эксперт РА ещё и вычитает проектное финансирование (тогда и вовсе 1,2x).
• ICR = 1,2x (коэф. покрытия процентов; EBITDA в 1,2 раза больше процентных расходов; годом ранее 1,4x), CR = 1,3x (коэф. текущей ликвидности; оборотных активов в 1,3 раза больше краткосрочных обязательств; годом ранее 1,5x).
• На конец 2025 года на счетах было 17 млрд рублей (+41% год к году). Облигационный долг 23,3 млрд рублей.
• Пик погашений облигаций в 2027 году – 8,5 млрд рублей (из них 7 млрд рублей в сентябре-декабре 2027 года). В 2026 году объём погашений всего 3,5 млрд рублей (август). Пока риски сведены к минимуму, но важно будет смотреть отчёт за весь 2026 год, ещё важнее – за 1 полугодие 2027 года, перед пиком погашений.
3️⃣ ОБЛИГАЦИИ:
• Кредитный рейтинг А+ от Эксперт РА (июль 2025 г.) и АА– от НКР (июль 2025 г.), прогноз «стабильный».
• У ВИС Финанс сейчас в обращении 10 выпусков облигаций, ещё один будет размещён 26 июня. В таблицу поместил все выпуски, отмечу некоторые:
1) Наиболее привлекательно выглядит выпуск БО-П12 $RU000A10EYJ1 : YTM = 17,7%; купон 16,5%; цена 100,3%; на 3,3 года.
2) Через 2 дня размещается выпуск БО-П13: YTM = 17,8%; купон 16,5%; на 3 года. Очень похож на 12 выпуск, но на 4 месяца меньше длина, поэтому после размещения будет торговаться у номинала или чуть ниже.
3) Под актуальную тему ЦБ и ожиданий по ключевой ставке есть флоатер БО-П10 $RU000A10DA41 : купон = КС +3,75%; цена 99%; на 2,3 года. В нём начинается амортизация через 10 месяцев по 6% каждые 3 месяца, 64% в дату погашения.
✏️ ВЫВОДЫ:
• Платёжеспособность Группы ВИС на конец 2025 года осталась на уровне 2024 года, показатели долговой нагрузки и ликвидности в пределах нормы. По статусу компания напоминает ГТЛК и АФК Систему, но коэффициенты фин. устойчивости чуть лучше, поэтому все три компании подходят для портфеля с умеренным риском. Напоминаю, что все обзоры в таком формате вы можете посмотреть в моём телеграм-канале.
❤️ Поддержите пост реакциями, если было интересно.
_____
👉 Подписывайтесь на мой телеграм-канал и Max, там вы найдёте ещё больше аналитики и обзоров компаний.
$RU000A102952 $RU000A106EZ0 $RU000A107D33 $RU000A109KX6 $RU000A10AV15
Всем привет 👋
Продолжаю изучать, как устроен бизнес компаний изнутри 🔍
В этот раз по приглашению удалось побывать в гостях у Группы ВИС.
🏗 Группа ВИС российский инфраструктурный холдинг, один из лидеров рынка государственно-частного партнёрства, сокращённо ГЧП (Запомним эту аббревиатуру, она нам, в дальнейшем пригодится)
Сама Группа представлена на рынке 26 лет, за это время компания построила 107 объектов и нарастила общий объем портфеля до 858 млрд ₽ 💰
📊 Структура портфеля на 92% состоит из ГПЧ и концессионных соглашений, а на 8% из Госконтрактов
Что такое ГПЧ?
🔸️Государственно-частное партнёрство — это модель долгосрочного сотрудничества со стороны государства и бизнеса для реализации проектов общественной значимости: развития инфраструктуры, производства товаров и услуг.
При таком взаимодействии частная сторона участвует не только в проектировании, финансировании, строительстве или реконструкции объекта инфраструктуры, но и самое главное в его последующей эксплуатации (предоставлении услуг на созданном объекте) или техническом обслуживании.
Так как компания представляет собой инфраструктурный холдинг, то для нас был организован автопробег по объекту компании — Мытищинская скоростная хорда, расположена в Московской области 🚘
🔸️ Мытищинская скоростная хорда — это платная 4 полосная дорога, категории 1Б, протяжённостью 16,1 км/ч
🏎 Максимальная скорость на текущий момент 90 км/ч – на стадии согласования увеличение скорости до 110 км/ч
🔢 Количество автомобилей в сутки 12 000
🛣 Есть выходы на следующие шоссе:
Афанасовское/ Дмитровское
Осташковское
Пироговское
Ярославское
Ключевой особенностью шоссе является системы взимания платы «Свободный поток», то есть они полностью безбарьерные 🚧
Фиксация автомобилей происходит при помощи камер 🎥, более 90% номеров обрабатываются при помощи ИИ, и владельцам ТС вписываются счета на оплату 💰
А что происходит с остальными 10%?
Их обрабатывают вручную обученные сотрудники 👥
🔸️ В 10% входят транспортные средства тип которых ИИ не может определить, или номера которых трудносчитываются, примеры: блики на солнце, налипание снега на номера, и тд
🎥 Так как камеры представляют главную ценность (фиксация тс и номеров), то они могут работать на резервном питании в случае отключения электричества 🔋, что приводит к бесперебойной работе.
Другие активы компании 💰
Мост через р. Обь в Новосибирске
Автодорога «Обход Хабаровска»
Ленский Мост (Якутия) — в стадии строительства 🏗
Уникальный проект, не имеющий аналогов в мире 🌍
Компания ВИС на текущий момент представлена выпусками облигаций $RU000A106EZ0 $RU000A1060Y4 $RU000A102952 и др, а также смарт-активами $VIS1 $VIS3
Также в новостях мелькали заголовки о возможном выходе компании на IPO 🆕️
