#бизнеслэнд — посты и обсуждения

#базарразбор #красныефлаги #отчетность #ликвидность

Давайте разберем отчетности на примере компаний, которые перестали платить по облигациям. Брал ту отчётность, что была опубликована ДО того дня, когда эмитент раскрыл сущфакт «Неисполнение обязательств». Ни у одной не было убытка, и по привычным меркам всё выглядело нормально. Красный флаг был у каждой, и у всех разный.

Сначала два важных показателя

Текущая ликвидность – это оборотные активы, делённые на краткосрочные обязательства.
– В числителе всё, что должно стать деньгами за год: деньги, склад, долги покупателей.
– В знаменателе всё, что за год надо заплатить.
Значение 2 считается запасом прочности. Слабое место сразу видно: склад и долги покупателей стоят наравне с деньгами, а купон складом не выплатить.

Покрытие процентов – операционная прибыль, делённая на процентные расходы. Во сколько раз заработанного хватает на обслуживание долга. Ниже 1 – не хватает вовсе, разницу приходится занимать.

⚫️ Но само значение ничего не говорит без отрасли: прибыль 5% нормальна для промышленности и мала для девелопмента, отрицательный поток тревожен для розницы и обычен для лизинга. Поэтому рядом с каждым числом стоит медиана по сектору: та же отрасль, 2023-2025 годы, компании разбора исключены, от 21 до 171 наблюдения.