#банксанктпетербург — посты и обсуждения

Тикер: $BSPB $BSPBP
Текущая цена: 305.88 (АО), 48.2 (АП)
Капитализация: 137.2 млрд
Сектор: #банки
Сайт: https://www.bspb.ru/investors

Мультипликаторы (LTM):

P\E - 4.13
P\BV - 0.6
NIM - 6.5%
COR - 0.4%
CIR - 30.8%
ROE - 19.9%
Акт.\Обяз. - 1.2

Что нравится:

✔️чистая прибыль выросла в 2.5 раза к/к (4.4 → 10.9 млрд);
✔️кредитный портфель увеличился на 1.6% к/к (961.9 → 977.3 млрд);
✔️процент ссуд с просрочкой 90 дней и более увеличился с 5.26 до 4.98%;
✔️чистая процентная маржа за квартал выросла с 6.4 до 6.5%.

Что не нравится:

✔️чистый процентный доход уменьшился на 1.7% к/к (18.7 → 18.4 млрд);
✔️чистый комиссионный доход снизился на 15.6% к/к (3.3 → 2.8 млрд);
✔️доход от операций с фин инструментами уменьшился на 39% к/к (1.6 → 0.9 млрд);

Дивиденды:

Предусматриваются отчисления на выплату по обыкновенным акциям дивидендов в пределах от 20% до 50% от чистой прибыли по МСФО с учетом имеющегося в распоряжении свободного капитала. По привилегированным акциям выплачиваются какие-то несущественные суммы.

По данным сайта Доход следующая выплата за 1 пол 2026 ожидается в размере 19.99 руб на обычную акцию (ДД 6.54% от текущей цены).

Мой итог:

Чистый процентный доход уменьшился как к/к, так и г/г (-7.8% г/г, 19.9 → 18.4 млрд). В целом, тенденция заметна тенденция на постепенно его уменьшение (19.9 → 19.5 → 19.6 → 18.7 → 18.4). Зато с учетом резервов ЧПД вырос за квартал на 30.4% к/к (12.9 → 16.9 млрд) за счет меньших отчислений в резерв.
ЧКД после роста в прошлом квартале снова снизился. В основном они держатся на одном уровне и только в 4 кв 2025 был всплеск (2.8 → 2.8 → 2.9 → 3.3 → 2.8).

Чистая прибыль за квартал выросла за счет увеличение ЧПД после удержания резервов и снижения операционных расходов (10.9 → 7 млрд). Но в сравнении с прошлым годом это квартал уступает (-29.7% г/г, 15.5 → 10.9 млрд).

Кредитный портфель увеличился, но снова не так заметно как в 2 и 3 кварталах 2025. На 2026 года банк планирует нарастить портфель на 10-12%. По РСБУ кредитный портфель за апрель снизился на 3% м/м (948 → 919.1 млрд). Чистая процентная маржа за квартал подросла, но общая динамика пока негативная (7.63 → 7.2 → 6.6 → 6.4 → 6.5). COR снизился с 2.1 до 0.4. Слишком сильно снижение, как бы снова не пришлось наращивать резервы в следующих кварталах. ROE после слабого 4 кв 2025 вернулся к нормальным значениям (8 → 19.9%).

Также в соответствии с гайденсом на 2026 в планах получение более 35 млрд чистой прибыли. Отчетный квартал вписывается в эту логику. В 2025 году 1 квартал был самым сильным по прибыли. Наверное и 2026 год будет аналогичным. Особенно с учетом того, что на текущий год ожидается COR = 1.5%, а значит в следующих кварталах будут увеличиваться резервы и снижаться прибыль. Если взять указанную прибыль за ориентир, то это дает P\E 2026 = 3.79 и дивиденд в районе 40.66 руб (ДД 13.29% от текущей цены) с учетом возможного погашения имеющихся (5.9 млн) и будущих (19.03.2026 принято решение о приобретении 9 млн акций) казначейских акций.

Дивидендная доходность вполне достойная, но во-первых, это приблизительные расчеты (банк может не достичь планы по прибыли, payout может быть меньше 50%, акции не будут погашены). Во-вторых, пока основные игроки сектора улучшают свои результаты в текущем году (лишь бы windfall tax не вмешался), Банк СПБ сбавляет обороты, являясь антибенефициаром снижения ключевой ставки.

В конце мая банк приобрел 2 лизинговых компании «АВС лизинг» и "Лизинговая компания Санкт-Петербург". В намерениях развивать это направление (у банка уже есть ранее созданная "дочка" в этой сфере "БСПБ.Лизинг"). Детали сделок пока неизвестны.

Несмотря на, в целом, нормальные ожидаемые результаты и див. доходность, Банк СПБ выглядит менее выигрышно в сравнении с другими компаниями сектора (Сбербанк, Дом.РФ, Т).

Акций банка нет в портфеле и пока не рассматриваю их покупку. Прогнозная справедливая стоимость обычных акций - 316 руб.

*Не является инвестиционной рекомендацией

🏛 Банк Санкт-Петербург представил на днях свои результаты по РСБУ за 11 мес. 2025 года, опираясь на которые уже можно начинать предварительно подводить итоги уходящего года.

📈 Чистый процентный доход (ЧПД) банка вырос с января по ноябрь на +8,3% (г/г) до 68,5 млрд руб. Однако стоит отметить, что начиная с октября наблюдается негативная динамика по процентным доходам, и в ноябре этот тренд только ускорился.

#БанкСанктПетербург представил отчет по РСБУ за девять месяцев 2025 года — и результаты получились неоднозначными. С одной стороны, бизнес остается устойчивым, с другой — давление на прибыль усиливается.

За январь–сентябрь чистая прибыль составила 33,7 млрд рублей, что на 16,9% меньше, чем годом ранее. Основная причина — рост резервов по кредитам и снижение доходности из-за изменения процентной политики. Только за сентябрь прибыль упала почти на 71%, до 2 млрд рублей, — резкое охлаждение после сильных кварталов начала года.

При этом операционные показатели остаются на высоком уровне. Чистый процентный доход вырос на 12,7%, до 57,2 млрд рублей, благодаря росту корпоративного кредитования и эффективному управлению фондами. Комиссионный доход показал скромный прирост — +1,4%, до 8,7 млрд рублей, но в сентябре прибавил уже 24,6%, что указывает на оживление клиентской активности.

Банк продолжает расширять бизнес: кредитный портфель увеличился на 24,8% с начала года, до 930,5 млрд рублей, а средства клиентов выросли на 18,2%, достигнув 840,9 млрд рублей. Это говорит о доверии со стороны корпоративных и частных клиентов даже на фоне снижения чистой прибыли.

Однако слабым звеном остаются резервы. За девять месяцев банк направил на их формирование 10,6 млрд рублей, а стоимость риска (CoR) выросла до 1,7%. Только в третьем квартале расходы на резервы составили 6,7 млрд рублей против 1 млрд годом ранее. Это серьёзно снизило прибыльность — рентабельность капитала (ROE) упала с 21,5% за девять месяцев до 11,8% в третьем квартале.

Снижение чистой прибыли не означает ухудшения устойчивости: достаточность капитала остаётся на уровне 21,5% — почти втрое выше нормативного минимума. Но замедление темпов роста процентных доходов (особенно в сегменте кредитов с плавающей ставкой) и рост резервов уже начали сказываться на результатах.

На рынке акции банка сохраняют устойчивость во многом благодаря программе обратного выкупа на 5 млрд рублей, запущенной в октябре. Кроме того, дивидендная политика (выплаты 20–50% прибыли) и традиционно высокая доходность бумаг продолжают поддерживать интерес инвесторов.

📊 Касательно мультипликаторов:

🔹 P/E: 3 — очень низкий показатель, рынок платит всего 3 годовые прибыли.

🔹 P/B: 0,8 — банк торгуется дешевле собственного капитала, что также сигнализирует о возможной недооценке.

🔹 ROE: 17% — очень хороший уровень доходности на капитал.

Банк Санкт-Петербург переживает фазу адаптации к новой процентной среде. Несмотря на падение прибыли, бизнес остаётся устойчивым, а кредитный портфель растёт высокими темпами. Банк по-прежнему один из самых эффективных в секторе с CIR на уровне 25,5% и ROE выше среднего по рынку.

В краткосрочной перспективе результаты могут оставаться под давлением, но стратегически — банк сохраняет сильные позиции, надёжную клиентскую базу и привлекательный потенциал для долгосрочных инвесторов.

🔵 Positive Investments ⭐️ Консультации

#БанкСанктПетербург опубликовал отчетность по МСФО за первое полугодие 2025 года. Цифры получились неоднозначные: с одной стороны — уверенный рост ключевых доходов, с другой — заметное давление со стороны кредитных рисков и расходов.

За 6 месяцев банк заработал 24,7 млрд рублей чистой прибыли, что всего на 1,4% выше, чем год назад. При этом во II квартале прибыль снизилась почти на 20%, до 9,1 млрд рублей, и именно этот результат стал главным «тормозом» динамики. Причина — резкий рост стоимости риска: за квартал она составила 3,4%, что вдвое выше уровня начала года.

Тем не менее, по базовым метрикам бизнес чувствует себя уверенно. Чистый процентный доход вырос на 16,4%, до 39,4 млрд рублей, а маржа (NIM) поднялась до 7,4% — один из лучших показателей среди российских банков. Комиссионный доход прибавил скромные 4,4%, составив 25,6 млрд рублей.

Выручка банка за полугодие достигла 50,8 млрд рублей (+13,9%), а расходы росли более сдержанно — всего на 7,6%, до 12,3 млрд рублей. Но во II квартале операционные расходы ускорились на 20,6%, что вместе с резервами заметно ударило по чистой прибыли.

Кредитный портфель увеличился до 857,8 млрд рублей (+14,2% с начала года). Основной рост пришёлся на корпоративные кредиты (+16%), розничный портфель тоже подрос — до 175 млрд рублей (+7,8%). Но именно корпоративное кредитование стало источником проблем: качество портфеля ухудшилось, уровень проблемной задолженности вырос до 4,9% (с 4,7% в начале года), а покрытие резервами снизилось с 93% до 86%.

Со стороны пассивов динамика выглядит устойчивее: средства клиентов достигли 757 млрд рублей (+5,8% с начала года). При этом розничные вклады уверенно прибавили 11,5%, до 486,7 млрд, в то время как корпоративные средства сократились на 3,2%.

Собственный капитал вырос до 202 млрд рублей (+2%), но основной капитал снизился на 8,3%, что ухудшило норматив достаточности с 20,4% до 16,7%. Для инвесторов это тревожный сигнал: запас прочности уменьшается. Банк уже скорректировал прогнозы — ожидает рентабельность капитала выше 18% (ранее планировал >20%) и стоимость риска на уровне 200 б.п. (против 100 б.п. ранее).

📊 Касательно мультипликаторов:

🔹 P/E: 3 — очень низкий показатель, рынок платит всего 3 годовые прибыли.

🔹 P/B: 0,8 — банк торгуется дешевле собственного капитала, что также сигнализирует о возможной недооценке.

🔹 ROE: 17% — очень хороший уровень доходности на капитал.

Банк Санкт-Петербург продолжает зарабатывать и удерживать сильные позиции в секторе: рост процентного дохода и высокая маржа — явные плюсы. Но давление со стороны корпоративного кредитного портфеля и рост стоимости риска становятся серьёзным вызовом. Итоги полугодия можно назвать сдержанно-нейтральными: потенциал у банка есть, но его реализация напрямую зависит от качества заемщиков и способности контролировать риски.

🔵 Positive Investments ⭐️ Консультации

👀 Пока рынок внимательно следит за крупными игроками первой пятёрки, #БанкСанктПетербург спокойно и уверенно продолжает делать то, что у него всегда получалось — зарабатывать деньги.

📈 За первое полугодие 2025 года банк показал чистую прибыль в 27,2 млрд рублей, улучшив прошлогодний результат на +9,3%. Не рекорд, но вполне уверенный рост на фоне непростой банковской конъюнктуры.

🔼 При этом чистая прибыль до налогообложения выросла сразу на 14%, до 34,6 млрд рублей, — значит, основной бизнес работает эффективно, а налоговая нагрузка и резервы оказали давление уже в чистой финальной строке.

🛍 Главный драйвер — процентный доход, который вырос на 15,5%, до 38,8 млрд рублей. То есть в условиях волатильной ключевой ставки и высокой конкуренции банк всё ещё умеет зарабатывать на своих активах. Умело работает с плавающей ставкой — это позволяет быстро адаптироваться под рынок и минимизировать риски.

🔝 Плюс комиссионный доход подрос на 5,3%, что говорит о диверсификации источников выручки. Классический подход: немного с кредитов, немного с комиссий — и в итоге сбалансированный доход без резких просадок.

💼 Кредитный портфель на 1 июля достиг 828,9 млрд рублей, прибавив +12,2% с начала года. Причём корпоративный сегмент вырос чуть сильнее (+13,4%), чем розничный (+7,8%). Банк по-прежнему остаётся ориентированным на бизнес-клиента — это даёт более предсказуемый денежный поток и ниже риски дефолтов.

🧮 Но есть нюанс: просрочка по кредитам немного выросла — с 2,7% до 2,9%, а уровень покрытия резервами просел с 141,9% до 124,8%. Пока ситуация под контролем, но требует внимания, особенно в условиях возможных экономических потрясений во втором полугодии.

↗️ Собственный капитал достиг 202,1 млрд рублей (+2%), что внушает доверие. Однако основной капитал снизился на 8,3%, до 169,4 млрд руб.. Также немного снизились и нормативы достаточности капитала: теперь 16,7% по основному (было 20,4%) и 19,8% по общему (против 21,8% в начале года).

⚖️ Это пока не критично — нормативы всё ещё с запасом, но снижение говорит о том, что банк активно работает с капиталом, возможно, перераспределяя ресурсы в сторону более доходных активов.

💯 Рентабельность и устойчивость... Здесь у банка всё в порядке. ROE (рентабельность капитала) за полугодие составила 26,6% — очень сильный показатель даже по меркам топ-банков. Это означает, что акционеры получают достойную отдачу на вложенный капитал, а сам банк — умеет эффективно управлять средствами.

🛡 Банк Санкт-Петербург демонстрирует грамотную, выверенную стратегию: контролирует расходы (+6% к опер. расходам при росте прибыли >9%), активно работает с плавающей ставкой, управляет кредитным портфелем и не распыляется на рискованные проекты.

🚫 В то же время нельзя забывать и о рисках:

❗️ возможное снижение ключевой ставки ЦБ может снизить процентную маржу;

❗️ политическая нестабильность и санкции несут угрозу части корпоративных заёмщиков;

❗️ рост просрочки требует повышения внимания к качеству активов.

📊 Касательно мультипликаторов:

🔹 P/E: 3,5 — низкое значение, говорит о быстрой окупаемости инвестиций и возможной недооценке компании.

🔹 P/B: 0,8 — акции торгуются ниже балансовой стоимости, что может указывать на привлекательную цену.

🔹 ROE: 30% — высокая рентабельность капитала, свидетельствует об эффективном использовании собственных средств.

📌 Банк СПб — это пример качественного регионального банка, который не стремится «выстрелить», а спокойно и последовательно наращивает прибыль, капитал и клиентскую базу. Он не обещает сказочных дивидендов, но с ним — спокойно. А в 2025 году это уже редкость.