leonov_mnenie
https://t.me/leonov_mnenie
Впереди выходные, а сегодня вечером приглашаю тебя отдохнуть и сыграть. Проверь свои навыки: как хорошо ты понимаешь рынок? Отвечай на вопросы вместе с топовыми участниками фондового рынка, которые встретятся в командной битве.
Команда "Сосиски с заправки Евротранса" (Мурад Агаев, Кирилл Basekimo, Залим Сохов) против команды "Сани" (Саня Цветков, Саня Тория, Саня Симонов), сегодня в 19:00!
Приказ получен
Только Путин задал вопросы, почему ВВП не растет и вот результат: Минэкономразвития рапортует о росте ВВП в марте на 1,8%. Да и остальные цифры в экономическом отчете на загляденье: индекс промышленного производства +2,3%! А обрабатывающая промышленность и того больше: +3% сразу! Посмотрите на улицу, судя по цифрам там райский сад и всё прекрасно.
Что еще интересного:
- Трамп продолжает активно перебрасывать сухопутные силы к Ирану. Западные обозревали ждут наземную операцию. На этом фоне нефть улетает выше 120 долларов;
- Государство в 2025 г. выделило VK более 43,5 млрд руб. Это не помешало закончить год с убытком на 25 ярдов... Почта России, Автоваз, ВК, РЖД - сколько же у нас подобного "добра"...
- ОПЕК+ на встрече в воскресенье, вероятно, согласует повышение квот на добычу нефти на 206 тыс. баррелей в сутки без учёта доли ОАЭ. Влияния нет, пока Ормуз закрыт.
Апатия
На рынке апатия, основное внимание на облигациях, где пока праздник тоже на паузе: прогнозы по ставке ЦБ из 12% на конец года, медленно сползают в диапазон 13-13,5%. Индекс акций смотрит в сторону 2600, так что расслабляемся и наблюдаем. Хороших новостей не завезли.
Что интересного:
- В 2025 году разведанные запасы алмазов Алросы пополнились на 57 млн карат. Ура, еще 57 млн. карат ненужных блестяшек!
- Продажи вторичных квартир в 35 крупнейших городах РФ в 1кв 2026г выросли на 18% г/г, а первичных - всего на 4% — данные ЦИАН. Хорошей первички мало, особенно в Москве. А дальше будет еще меньше;
- Минфин России отчитался об исполнении федерального бюджета за 2025 год: дефицит сложился на уровне 5,6 трлн руб (2,6% ВВП). А вот тут в 2026 году увидим рост, в отличие от экономики;
- Банки и аналитики оценили справедливую стоимость FabricaONE.АI в ₽23,3–37 млрд, что выше цены IPO на 66–104%. Дайте угадаю - но сами покупать не будут, да? Расскажут о том, что бумага должна удвоиться, но своих денег на это не поставят, верно же?)) Что-то мне это напоминает...
В целом, если вы ничего не делали, то уже обогнали индекс с начала года, который в минусе)))
PS: моя стратегия +16% с начала года. В последние недели буксует на месте, но смотреть надо на дистанции. А дистанция дает более 40% средней годовой доходности. Хотя в 2026 буду доволен и более скромным результатом: год обещает быть не простым.
ОАЭ выходят из ОПЕК и ОПЕК+
Проще говоря, нас ждет снижение цен на нефть. А при открытии Ормуза - нефть будет бурить дно. ОАЭ завалят мир дешевой нефтью. Следом, вероятно, подтянуться и другие страны. Нас ждет хаос на топливном рынке, где очевидно только одно: для РФ это крайний негатив. Отгрузки сырой нефти уже на максимумах, а переработки с каждым днем становится все меньше. Бюджету будет еще хуже. Картина рисуется пока очень мрачная
Банки прут
Единственное направление, которое продолжает дружно показываться крутые результаты:
- Чистая прибыль ВТБ за I квартал по РСБУ выросла в 3,1 раза - до 140,48 млрд руб.;
- Чистая прибыль МТС-банка за I квартал по РСБУ выросла на 19% - до 3,25 млрд руб.;
- Чистая прибыль банка "ДОМ.PФ" за I квартал по РСБУ выросла в 3,2 раза - до 31,23 млрд руб.;
- Чистая прибыль Совкомбанка за I квартал по РСБУ составила 15,9 млрд руб. против убытка 16,35 млрд руб. в прошлом году;
- Чистая прибыль МКБ за I квартал по РСБУ выросла в 2,4 раза - до 13 млрд руб.;
- Чистая прибыль банка "Санкт-Петербург" за I квартал по РСБУ снизилась в 1,6 раза - до 9,62 млрд руб. Не всем снижение ставки в радость, тут нужно отнестись с пониманием.
Что интересного:
- Минфин предлагает ввести НДС на товары с AliExpress и других зарубежных площадок. Ставка составит 7% в 2027, 14% в 2028 и 22% с 2029 года. Еще один способ собрать с населения денег в казну;
- Более 80% заявок на потребкредиты в России банки теперь отклоняют. У МФО, напротив, доля отказов сократилась до самой низкой отметки с 2022 года. Причиной называют указание ЦБ № 7286-У - оно вступило в силу 1 апреля и меняет правила расчёта показателя долговой нагрузки;
- Иран через посредников передал США трёхэтапную формулу переговоров: первым шагом идет остановка войны, вторым - решение по Ормузскому проливу, третьим - решение по ядерной программе.
День ставки
Сегодня спекулянты сидят на кнопках - день объявления ставки ЦБ. Консенсус в снижении на 50 п.п. и я с ним согласен. С одной стороны правительство и бизнес, ожидающие экономический рост. С другой - геополитическая неопределенность и возобновление бюджетного правила. Так что осторожное продолжение цикла, выглядит разумным решением.
Что интересного:
- Начался сбор заявок на участие в IPO Фабрики ПО. Ценовой ориентир установлен на уровне 25 рублей за акцию. Компания готовится повторить график Диасофта, с такой оценкой;
- VK Видео выплатил авторам более 3 млрд рублей по итогам 2025 года. Акционеры, не ждите денег - они уходят тем, кто снимает реакцию колы на ментос;
- НКР снизило кредитный рейтинг АО «ХК «МЕТАЛЛОИНВЕСТ» с AAA до AA+. Доплатились дивы до снижения рейта)) На самом деле вообще пофиг на это снижение рейтинга, ничего не изменилось;
- Группа Эталон продала компании «Аквилон» два земельных участка в Санкт-Петербурге. По стопам Самолета: кто во-время не понял тяжести ситуации и не закрутил гайки, распродает земельный банк для покрытия долгов.
PS: добавь в свою ленту пользы - подпишись!
МинФин объявил о возобновлении валютных операций с мая. Регулятор упомянул, что учтет пропущенные в марте-апреле операции. Проще говоря - с мая пойдут покупки валюты. В январе ведомство продавало валюту на 192 ярда, в феврале продавало на 226 ярдов, а в мае должны будут купить на 300+ ярдов. Как это должно повлиять на курс, думаю понятно всем.
Вариантов отыграть масса:
1) Валютные облигации - для тех, кто планирует держать долго и входит не спекулятивно. Вы потеряете на спреде при покупке и продаже, потеряете часть роста курса на теле, но взамен будете получать купон. Нужен срок более года - валютные облигации лучший вариант.
2) Планируете держать долго и хотите больше доходность? Посмотрите в сторону Сургутнефтегаза, привелигированные акции. Ближайший дивиденд будет копеечным, но следующий при ослаблении рубля компенсирует выплату за оба года. Тут более волатильно, чем облигации. Риски выше, но и потенциальный профит мощнее.
3) Фьючерс на валюту. Мой выбор. Портфель полон, а тут почти не нужно средств, чтобы закупиться валютой. Я выбрал юань и добавил себе в портфель июньские фьючерсы по текущим (пришлось продать остатки флоатеров М.Финанс, как самых коротких бумаг). Ближайшие 10 дней можем увидеть валюту еще ниже, поскольку пока покупки МинФина не начались, а поступления нефтегазовым компаниям значительно вырасли и они продают валюту в рынок. Дно ловить не пытаюсь, текущие отметки устраивают, так что взял сразу.
Кроме того, подойдет самым агрессивным участникам рынка, поскольку тут высокое строенное плечо.
Ну и хочется напомнить о плохом выборе - вечный фьючерс на валюту. Он работает только на короткой дистанции или как инструмент фандинга. Брать под майские события вечник сейчас, это с большой вероятностью ничего не заработать даже на росте валюты из-за отрицательного фандинга.
#расту_сбазар
Что входит в 20-й пакет санкций ЕС против России.
Ограничения в нефтегазовой сфере:
— Согласован полный запрет на предоставление морских услуг для российской нефти и нефтепродуктов, однако решение о его введении будет принято только после координации с G7
— С 25 апреля 2026 года вводится запрет на услуги — технические, финансовые и брокерские — для ледоколов и СПГ-танкеров под российским флагом
— С 1 января 2027 года вводится запрет на услуги для принадлежащих иностранцам ледоколов и СПГ-танкеров, работающих в России
— Запрещается прямо или косвенно предоставлять услуги СПГ-терминалов российским структурам, более чем на 50% контролируемым гражданином России или юридическим лицом, находящимся в России
Ограничения на порты и «теневой флот»:
— Запрещаются транзакции с индонезийским нефтяным портом Каримун, а также с двумя российскими портами — Мурманском и Туапсе
— В санкционный список добавляются 46 судов российского «теневого флота», в результате чего их общее число превысит 600
— Вводится запрет на прямую и косвенную продажу танкеров российским структурам; любая продажа должна включать условие, запрещающее их перепродажу или использование в России
Заморозка активов:
— В санкционный список, предусматривающий запрет на поездки, транзакции и заморозку активов, добавлены 120 физических и юридических лиц
— 56 включений связаны с военно-промышленным комплексом, включая 17 в третьих странах — Китае, ОАЭ, Беларуси и странах Центральной Азии
— 36 включений касаются российской энергетики и «теневого флота»
Новые санкции, связанные с российской нефтью:
— Семь нефтеперерабатывающих заводов: Туапсинский, Комсомольский, Ангарский, Ачинский, Рязанский, Афипский и завод «Лукойла» в Усинске
— Два нефтепроизводителя: «Башнефть» и «Славнефть»
— Компании из ОАЭ, связанные с «теневым флотом», а также дочерние структуры «Роснефти» и «Газпрома»
Запреты в отношении криптовалют, банков и обхода санкций:
— Евросоюз запрещает операции с криптовалютой RUBx и любую поддержку со стороны ЕС в разработке цифрового рубля
— Санкции против кыргизской криптоплатформы, связанной со стейблкоином A7A5.
— Вводится запрет на транзакции с ещё 20 российскими банками, а также с кредитными организациями в третьих странах
— Меры затрагивают структуры в Кыргызстане, Лаосе, Азербайджане и Армении
— Кыргызстан становится первой страной, против которой применяется механизм против обхода санкций: запрет на поставки станков и телеком-оборудования
Новые запреты, связанные с экспроприациями и судебными претензиями:
— ЕС сможет запрещать бизнес с компаниями за пределами ЕС, которые помогают исполнять российские судебные решения
— Вводится возможность блокировать сделки с компаниями, получающими выгоду от экспроприации активов ЕС
Запрет на импорт металлов и химических материалов:
— Металлы: никелевые прутки, железные руды и концентраты, медь, алюминий и металлический лом
— Материалы: соль, аммиак, галька, кремний, пушнина.
#расту_сбазар
В поисках капитала
ВТБ продолжает бороться с ЦБ за приличные дивиденды. Наблюдательный совет сдвигает рассмотрение вопроса по выплате дивидендов на май. Видимо, пока не договорились. Для улучшения ситуации с достаточностью капитала, банк готовится закрыть сделку по продаже девелопера «Галс» и медеплавильного завода в Армении. Веселье в стакане откладывается.
Что еще интересного:
- Делимобиль снова идет на рынок долга с новым выпуском облигаций. Финасовое состояние можно понять по тому, что год назад компания занимала по ставке ЦБ, а сейчас планирует предложить ЦБ+8%;
- Индонезия хочет ввести сбор с судов, следующих транзитом через Малаккский пролив, один из самых оживленных и стратегически важных морских коридоров мира. Трамп открыл ящик пандоры;
- Пока Алроса рассказывает о скорых иксах, реальность снова наносит удар: прямые поставки российских алмазов в Индию в январе–феврале 2026 года сократились на 69% г/г. И это падение к уже слабым результатам прошлого года;
- Промпроизводство в РФ в марте 2026 года выросло на 2,3% г/г после снижения на 0,9% в феврале и 0,8% в январе. Верим))
Крутят слоты
Физики нашли замену игровым автоматом на легальной площадке и крутят слоты в Евротрансе. За вчерашний день продали и купили весь фрифлоат компании три раза! Говорить тут о инвестициях просто смешно, когда каждую акцию компании в свободном обращении, всего за один день многократно передают по рукам. А там еще есть и облигационные выпуски))) Наблюдаем, кому не хватит стула, когда музыка закончит играть последний раз.
Что еще интересного:
- Минпромторг установил технологический сбор на электронику: с сентября 2026 г. за каждый ноутбук продавцы будут платить 500 руб., за смартфон - 250 руб. Как обычно, все оплатит потребитель;
- В апреле Россия сократила добычу нефти примерно на 300 000–400 000 баррелей в сутки, что стало самым резким месячным падением за последние шесть лет, передает Reuters. И все мы знаем, почему;
- Официальный курс доллара опустился ниже 75 рублей. При этом ЦБ продолжает ежедневно продавать юани. А сейчас еще у экспортеров кэша прибавится валютного, будут часть скидывать. Все внимание на МинФин: возобновляют досрочно бюджетное правило или идем на 70?
Денег нет
Растет количество корпоративных дефолтов и пока ждем продолжение тенденции. Косвенные признаки видим и в банковских резервах, и в уровне "плохого долга", и в объеме просрочки по дебиторке. Просроченная дебиторская задолженность российских компаний в январе 2026 г. достигла 8,2 трлн руб. (3,8% ВВП). За год показатель вырос на 21%, за пять лет - в 2,5 раза.
Что еще интересного:
- Путин подписал указ о проведении до 30 июня 2027 г. эксперимента по отсрочке уплаты НДС при ввозе товаров в РФ. Откладывание части инфляции "на потом". Всё для снижения ставки ЦБ;
- Украина заявила, что во вторник может возобновиться подача нефти по трубопроводу Дружба в рамках технической проверки, а полный запуск состоиться до конца месяца;
- Алроса прогнозирует дефицит алмазов к концу 2026г., так как запасы камней у огранщиков и продавцов падают на 15-20 миллионов карат в год. Другое их не менее забавное утверждение, что цены на алмазы во всех категориях в ближайшие 2-3года вырастут минимум в 1,5 раза. Ага, конечно)))
- Альфа-банк объединяет лизинговые активы: Европлан и Альфамобиль станут одной операционной структурой в 2026 году. Интересно, как будет выглядеть процесс объединения. Принудительный выкуп акций Европлана увидим?
Пост родился на основании вопроса: "Разве может Эталон обанкротиться? Это будет треш для экономики".
Напомню, у компании вышел слабый отчет за 2025 год с убытком 22,3 ярда. Соотношение долг/EBITDA 3,8х (год назад был 2,1х). Эксперт РА снизил кредитный рейтинг Эталона с A- до BBB+, на чем увидели снижение облигаций. Ситуация в компании такова, что дальше она существует только за счет наращивания кредитования. Рейтинговые агенства это, кстати, прямо указали в отчетах. В отличие от Самолета или тем более, Евротранса - кредитные линии у Эталона есть, так что пока о дефолте и тем более банкротстве говорить не приходится. Хочется поговорить в целом о том, могут ли банкротится крупные компании.
Если коротко - да, конечно. Тут много факторов:
1) Состояние экономики. Сейчас у государства нет свободных средств, тут бы свой бюджет как-нибудь наполнить. И тратить такой дорогой денежный ресурс на спасение застройщика оно точно не будет. Нам буквально прямо это сказали на примере Самолета, который обращался за помощью к государству. Кто выплывет, тот выплывет.
2) Совсем недавно, в 2024 году обанкротилась China Evergrande - самый крупный застройщик в мире!!! И государство спасать компанию не стало, хотя там риски были куда выше. Как мы видим спустя пару лет, треша не случилось, хотя последствия и были, но не критичные. Так что мировая практика это доказывает.
3) Банкротство застройщика - вообще один из самых безопасных вариантов. Объекты передадут другим компаниям, плюс есть эскроу-счета, которые защищают покупателей недвижки. Компания не просто растворяется и все дома вместе с ней. Земля, объекты - найдут нового хозяина. Условный ПИК или ЛСР с радостью их заберут при хорошем дисконте.
4) Отойдем от сектора и посмотрим на историю России. Даже не в такие тяжелые времена, у нас уже банкротились крупные компании:
- АО «Антипинский НПЗ» (2019): Одно из самых крупных промышленных банкротств, долги превышали миллиарды долларов;
- Авиакомпания «Трансаэро» (2015): Крах крупнейшего частного перевозчика, долг составил более 250 млрд рублей;
- Концерн «Тракторные заводы» (2017–2018): Масштабное банкротство машиностроительного холдинга;
- Республиканская финансовая корпорация (2015): Банкротство крупной финансовой структуры.
5) Главное, что владельцы облигаций опасаются часто только лишь банкротства, забывая, что есть и другие варианты. Например, реструктуризация. Мы видели примеры, где было изменение условий уже существующего кредита: срок, ставка, размер платежа и т.д. Логика простая: держателей облигаций ставят перед выбором, что либо банкротство и вы теряете всё, либо соглашаетесь на изменение условий. Условия всегда меняются в худшую сторону. Например, взять на годик паузу и не выплачивать купоны, а потом вернуться к выплате со ставкой 5% в год. И что делать, это лучше, чем лишиться всего. Компания не банкрот, но держателям облигаций не сильно легче. Так что подход "to big to fail" применим не всегда и если у компании дела обстоят очень плохо, то надеяться только на спасение не стоит. У нас есть условные Почта России или РДЖ, которым действительно, мало вероятно, что дадут обанкротиться. Но даже тут риски не нулевые и мы видим, что в сложные времена их заставляют ужимать расходы, продавать здания и т.д.
#расту_сбазар
Забавно, но сегодня в одном из каналов, опубликовали отчет Евротранса за 2025 год, с мощным ростом чистой прибыли. Но есть нюанс: в официальных источниках никакого отчета нет. Да и выглядит странно этот отчет. Что за формат? Я знаю МСФО (Международный стандарт финансовой отчетности), знаю РСБУ (Российский стандарт бухгалтерского учёта), а это видимо новый стандарт КФНО? (Клоуно-фантазийный нарисованный отчет).
Так что надо проверять инфу и смотреть на факты. А вот вам факт: маркетплейс «Финуслуги», через который размещались внебиржевые облигации ПАО «ЕвроТранс», фиксирует неисполнение клиентских заявок на выкуп этих бондов начиная c 10 апреля 2026 года.
Всё с начала
Движуха между Ираном и США возвращается к началу - пролив закрыт, переговоров нет, нефть дорожает. США захватили Иранский корабль и двигают войска для наземной операции. Пока весь мир наблюдает, кто-то пытается успеть за переменами на рынке. Я стою в стороне, у меня нет инсайдов как у Бэррона))
Что ещё интересного:
- Минсельхоз: с 22 апреля по 29 апреля пошлины на экспорт пшеницы, ячменя и кукурузы будут обнулены. Хороший год будет у НКХП;
- Набсовет банка ВТБ принял решение о размещении облигаций, планируемых к выпуску взамен валютных субординированных облигаций в рамках проекта рублификации. Обмен будет добровольным, на решение держателей. ВТБ планирует приступить к «обмену» во второй половине мая, где вполне может состоятся дно по валюте. Т.е. это будет лучшим вариантом для ВТБ и худшим для держателей, поскольку номинал зафиксируется на дату обмена;
- ВУШ: 23 апреля сбор заявок на трёхлетние облигации серии 001P-06 объёмом ₽1 млрд. Придется выходить с купоном вроде 22%. Жестко, при текущей ставке. У ребят уже немного трещит по швам...
