leonov_mnenie
Ответы на вопросы
Хотел про балт.лизинг спросить,но ты в предыдущем посте уже написал про этот выпуск. Значит не видишь рисков у эмитента.
Сектор лизинга сейчас не лучшим образом себя чувствует, так что поглядывать за результатами иногда нужно, а не просто "купил и забыл". Но пока у этого эмитента ничего не вызывает беспокойства;
Не продал акции одной компании, когда нужно это было сделать, и они улетели сильно вниз. И сейчас непонятно либо продать, зафиксировать убыток и закупиться чем-то более интересным, либо подождать ещё какое-то время (и зафиксировать еще больший убыток, ха ха) с прицелом на то, что цены подрастут. Портфель сформирован до конца 2027 - середины 2028 года. Может есть какие-то общие правила или алгоритм действий в данной ситуации?
Алгоритм крайне прост - цена покупки не имеет значения. Просто смотришь на текущие цены и выбираешь лучшее. Если то, что ты считаешь лучшим по этим ценам уже у тебя в портфеле - держишь. Если видишь что-то лучше, то продаешь то, что у тебя есть и покупаешь взамен лучшее. При этом не важно, позиция в плюсе или в минусе, в любом случае продаешь.
Перспективы х5 от текущих. Надежда на спец дивиденд утопия? Хх и яндекс на год?
Х5 операционные показатели вышли крайне слабые, в целом компания хорошая. Цены уже неплохие, но просто есть на рынке варианты лучше. Спец.див уже был выплачен, теперь будет выплата исходя из див.политики, что так же подразумевает увеличенную ближайшую выплату (есть запас по соотношению долг/ебитда, так что по политике компания должна взять в долг денег и пустить их на дивы, вот такая прелесть). Так что ближайшая выплата будет неплохой (пока точно не посчитать, ждем МСФО свежий, где-то 200-250 рублей ориентировочно), но далее есть вопросики, поскольку запас уйдет.
ХХ проходит негативный цикл, когда разворот не ясно, его ждут с января, прошел уже почти год, его все нет. Лучше по факту смотреть.
Яндекс - не вижу причин быть лучше рынка. На уровне индекса примерно будет торговаться, скорее всего.
Игорь, здравствуйте. Я хотел у Вас попросить консультацию. У меня сегодня аннулировали активы Цифровые Привычки (я их вместе с Вами давно покупал). И не могу добиться от службы поддержки информации, что это означает? Просто отобрали бумаги и денег я не увижу?
Там корпоративной действие идет по смене ISIN, в понедельник все вернется. Нет смысла париться, всё будет сделано автоматом, просто код бумаги поменяется. Судя по фразе про службу поддержки, покупали в БКС?))) Там, по моему опыту, поддержку можно приводить как пример абсолютно пробитого дна и в их стиле абсолютно безобидную операцию выставить как конец света, ничего не объяснив))
Оставить комментарий
244
Пока рынок ловит ФОМО и люди листают по кругу список
акций, с мыслями что бы купить (напоминает подходы к холодильнику и заглядывания туда, что бы сожрать), можно спокойно проанализировать - что интересного на рынке облигаций:
1) $RU000A10D3X6 Селигдар с плавающим купоном КС+4,5%. Писал про эту бумагу перед размещением, долго рассказывать не буду. Уже начались торги, торгуется у номинала. Пока рисков по эмитенту не вижу на горизонте данного выпуска, учитывая данные по инфляции готов добирать еще с вторички, хотя участвовал и в размещении;
2) $RU000A107RZ0 Самолет с фиксированным купоном 14,75%. На первый взгляд купон мал и выпуск не интересен, но оферта через 3,5 месяца в корне меняет ситуацию, позволяя заработать 30% годовых в этом выпуске, подавшись на выкуп или рассмотреть удержание, если условия по новым купонам будут интересны;
3) $RU000A10CC32 Балтийский лизинг с фиксированным купоном 17%. Облигации продолжают распродавать, потому что "ну другие продают, значит что-то случилось". Благодаря текущей цене, компания с инвестиционным рейтингом "АА-" дает уже 23% годовой доходности к погашению;
4) $RU000A109908 М.Видео с плавающим купоном КС+4,25%. У эмитента большие финансовые проблемы, но компания утвердила дополнительную эмиссию, которая почти в 10 раз размывает текущих владельцев акций. Но нам то что, если мы говорим про облигации, а для них доп.эмиссия - это позитив! Для спокойствия можно дождаться совершения допки, а то вдруг отменят. На факте цена может улететь, а сейчас доходность благодаря снижению тела, на уровне 35% годовых;
5) $RU000A10CST6 СКС Ломбард с фиксированным купоном в 27%. Хотите знать рейтинг компании? Я бы тоже хотел знать, но его вообще нет. Это небольшая компания сегмента ВДО, что подразумевает: большими деньгами сюда лезть не надо. Но текущие отчеты позволяют даже мне, перестраховщику относительно эмитентов, взять компанию себе в портфель. Кроме того, ломбарды чувствую себя сейчас хорошо, для них золотые времена. Так что на небольшую долю портфеля, если вы хотите что-то "погорячее", можно рассмотреть.
Показалось
АФК Система закрыла долги, Аэрофлот получил новые самолеты, Татнефть получила рост чистой прибыли на нефтяном ралли, Самолет обновил рекорд по темпам продаж, Мечел начал продавать уголь по цене золота, а Газпром снова поставляет газ по северным потокам, которые сами регенерировали и срослись обратно прямо на дне! Иначе почему наш рынок устремился ввысь, а некоторые бумаги показали более 10% роста за день? Ну или вторая версия - наказали шортистов. Телефонный звонок Путина с Трампом на котором договорились провести очередную встречу, запустил ракету в шлаке и бумагах, которые активно шортил рынок. К ним присоединились спекулянты, ну а последними в вагон сели как обычно физики, которые увидели рост рынка без них и поддались чувству жадности. На сколько хватит запала - посмотрим. Пока в рынке есть ожидания встречи, это будет его поддерживать. Ну а фикс, по классике, увидим на факте. Очень надеюсь ошибиться и увидеть мир, но пока такой паззл не складывается, так что в плечи лучше не лезть, хотя на позитиве и должны будем еще порасти.
Что еще интересного:
- Из новостей реального мира: цена нефти Brent на лондонской бирже ICE опустилась ниже $61 за баррель, теряя 10% за последние 2 недели. Для улучшения ситуации по бюджету нужно больше налогов или слабый рубль;
- Биржевая цена на АИ-92 второй день подряд обновляет исторический максимум. В интересное время живем: цена на нефть все ниже, а на бензин все выше. Потому что нефть мы продаем, а бензин - покупаем;
- Стоимость фьючерса на золото обновила исторический максимум, превысив $4300 за тройскую унцию. Банки продолжают скупать золото как защитный актив на фоне нарастающих рисков экономического кризиса. График рисует ускорение, которое обычно бывает в финале, но финала всё нет;
- Доля рублевых платежей во внешнеторговом обороте России в августе обновила абсолютный максимум, достигнув 55,2%. Бакс все еще никому в РФ особо не нужен и спроса нет. Если случится мир, рублю поплохеет;
- 23 октября Лукойл соберет СД по дивидендам. Последние хорошие дивы от Лукошка в ближайшем будущем, далее будет скромнее, пока нефтерынок не оживет;
- ВТБ повысил ставки по вкладам: по долгосрочным депозитам максимальная ставка составит 15%. Также банк повышает ставки по вкладам на 3 месяца — до 16% годовых. Инсайд?))
- В регионах хотят повысить транспортный налог — власти объясняют это тем, что «россияне стали богаче». Законопроекты уже внесены в парламенты Новосибирской, Оренбургской областей и Красноярского края. В среднем ставки поднимут на 10–20% в зависимости от мощности двигателя. Ну что, богачи, раскошеливаемся. А то посмотрите на них, стали жить богаче))
Важный урок
Вчера увидели хороший взлет по электроэнергетике. Котировки прибавили до 20%. При этом факторы один за одним указывали на позитивный исход, но именно отсутствие понимания у некоторых участников рынка привело к тому, что они на панике распродавали бумаги. Это еще раз подчеркивает, на сколько важно понимать, что ты покупаешь и в чём идея: тогда ты спокойно ждешь переоценки и снижение котировки воспринимаешь как возможность заработать еще больше, а не как проблему. В итоге это бережет и нервы и кошелек.
Что еще интересного:
- Потребительские цены в Китае в сентябре снизились на 0,3% г/г, показав более глубокое падение, чем ожидали аналитики - дефляция указывает на слабый спрос и проблемы с восстановлением экономики. Китай будет ослаблять свою национальную валюту, что бы стимулировать спрос;
- X5 в конце октября в одном из районов юга Москвы запустит пилотный проект доставки готовых рационов по подписке. Компания давно сообщала, что видит основной драйвер роста именно в готовом питании;
- Транснефть в 2025г. превысит плановую прокачку нефтепродуктов, что явный позитив для компании. Еще и Минфин порадовал акционеров тем, что Транснефть может в 2026 г. подать заявление на федеральный инвестиционный налоговый вычет по налогу на прибыль;
- Россети упростили технологическое присоединение к электросетям, все необходимые документы для этого можно подать через Госуслуги. А это важная статья дохода дочек Россетей;
- США готовы ввести 500% пошлины против Китая за закупку нефти из России, заявил министр финансов Бессент. Ага, рассказывай, мир-дверь-мяч;
- Ценовые ожидания предприятий в октябре заметно выросли до 19,6 п. (+2,1 п.) из-за планируемого повышения налогов в 2026 г. Мы видим рост и ожиданий и реальной инфляции. Длинные ОФЗ остаются опасным инструментом.
Вышло интервью с министром энергетики.
Глаз цепляется за фразу, что в развитие электрических сетей к 2042 году потребуется более 5 трлн. рублей.
Сейчас, учитывая текущие темпы, которые прекрасно сочетаются с выплатой дивидендов, выходит порядка 7-7,5 трлн., то есть и так "более 5 трлн. рублей".
Это еще один плюсик, в сторону того, что трогать дивы у сетей не будут. Хотя, конечно же, уверенными быть нельзя ни в чем.
Хоть где-то рост
Рост есть, но не уверен, что это позитив - растет дыра в бюджете. Каждый новый прогноз на текущий год все хуже и хуже и кажется, это не предел. Нефтегазовые доходы совсем не внушают доверия, октябрьская цена на бочку еще ниже сентября, при этом и бакс и брент дешевеют, что ухудшит ситуацию. А это значит еще больше налогов нас ждет. В ГД предложили установить ставку налога на прибыль в размере 5% частным медорганизациям, сейчас у них нулевая ставка. Кто там еще остался? Золотодобытчики неплохо себя чувствуют. Может не зря Полюс снижается какой день подряд, хотя золото переписывает рекорды?
Что еще интересного:
- Жилищное строительство в РФ в сентябре упало на 8,3% г/г, за 9 месяцев снизилось на 5,6% г/г. Экономике тяжело, что приводит к падению и ненефтегазовых доходов;
- Встреча Трампа и Си Цзиньпина на полях саммита в Южной Корее состоится согласно плану, время её проведения уже согласовано — торговый представитель США Джеймисон Грир. Типичная переобувочка от рыжего гуся, даже быстрее, чем обычно;
- М.Видео одобрило допэмиссию в 1.5 млрд акций. Хорошие новости, объявляйте быстрее уже параметры и дату. Тут будет отдельный пост, есть о чем подумать;
- ООО "Глобал Факторинг Нетворк Рус" допустило технические дефолты. Ждем полноценный дефолт, лезть сюда в надежде на выход из тех.дефолта я бы точно не стал, не та ситуация. Вряд ли кого-то удивил дефолт эмитента "В+" рейтинга;
- Минпромторг отсрочит ввод коммерческого утильсбора, планируемого с 1 ноября. Успевайте купить авто, кто планировал.
Банки пожалели
Минфин РФ рассматривал повышение ставки налога на прибыль для банков, но принял решение не делать этого: кредитным организациям нужен капитал в условиях высоких рисков, а бюджет получит свое дивидендами, заявил министр финансов РФ Антон Силуанов в Госдуме. По словам Силуанова, прибыль потребуется банкам для поддержания капитала и создания резервов в условиях возросших рисков. Учитывая, что многим банкам поплохеет, а Сбер и ВТБ платят дивы, повышать ставку и правда смысла не имеет. Это определенный позитив для синего банка, вероятность выплаты по итогам 2025 года растет.
Что еще интересного:
- Минпромторг хочет со следующего года вернуть меру поддержки российских компаний при переходе на отечественное программное обеспечение. Хоть немного позитива айтишке отсыпали;
- Арбитражный суд Москвы решил взыскать с Роснефти 3,4 млрд руб. в пользу Транснефти из-за инцидента с загрязненной нефтью в трубопроводе «Дружба» в 2019 г. Лучше поздно, чем никогда;
- 17 октября Трамп примет Зеленского в Вашингтоне. Рынок всю неделю будет тянуть вниз ожидание встречи.
С сегодняшнего дня хотел вернуть рубрику по облигациям
. Кажется рынок снял перегрев и ожидания быстрого снижения ставки ушли. Можно снова вернуться к покупкам и отбору лучших бумаг. Но в итоге после недельной инфляции решил подождать и посмотреть на цифры в эту среду.
Дело в том, что мы пока что прошли лучше прошлого года только период сезонно низкой инфляции и сейчас динамика выглядит хуже, чем в 2024 году. При этом, тогда ставка была выше, чем сейчас и ее еще подняли на октябрьском заседании.
Так, с точки зрения цифр, не о каком снижении пока говорить не приходится и имеет смысл выждать по облигациям. С другой стороны, есть явное политическое решение, что ставку снижать надо. Это будет давить на ЦБ, мы слышим призыва со стороны правительства регулярно. Так что исключать такой сценарий не стоит, но даже при снижении ключа длинные бумаги смотреть не готов. У нас есть пример Казахстана, который уже после высокой ставки начал процесс снижения, что бы не переохладить экономику и получил вторичный разгон, в результате ставка переписала максимумы. У нас так же не дадут дожать ставкой до желаемого ЦБ уровня инфляционных ожиданий и история может повториться.
При этом и флоатеры большой длины не интересны - в случае вторичного разгона, мы увидим новые размещения с премией выше, чем текущие. Отсюда понятно, что лучше сидеть в коротких бумагах. Но не тороплюсь с выбором, пока можно еще понаблюдать за динамикой инфляционных показателей из фонда ликвидности.
Снова пошлины
Китай ответил на экспортные ограничения США на полупроводники, которые применялись против него, но в отношении редкоземельных металлов и запретил экспорт технологий, связанных с их добычей и переработкой, а они нужны для чипов. Трамп сообщил, что США введут 100% пошлины для Китая с 1 ноября. В моменте это прокатилось красной волной по рынкам, более всего досталось крипте. Весь мир в напряжении и ожидании. Переобуется или нет? Пока не ясно, но судя по заявлениям Вэнса, что "ближайшие недели покажут, хочет ли Китай начать торговую войну с США или готов вести себя разумно" - отмена или сдвиг сроков вполне вероятен.
Что еще интересного:
- Шкалу по НДФЛ в России менять не планируется, это было бы избыточно, сообщила первый замглавы Минфина Окладникова. А я напомню, что между заявлением Минфина, что НДС повышаться не будет и предложением повысить НДС прошло три месяца;
- Мечел-Энерго может лишиться права работать на оптовом энергорынке из-за долгов перед Россетями на 800 млн руб. По данным Коммерсанта, Россети требуют полного погашения либо передачи части электросетевых активов;
- Суд удовлетворил иск Генпрокуратуры об обращении в доход государства ООО "Корпорация СТС", ООО "Интертехэлектро - Новая генерация", ООО "Курганская ТЭЦ". Работа не прекращается, новая схема пополнения бюджета исправно работает;
- ЦБ не получал от брокеров предложений по обмену замороженными активами. А отдельные брокеры так себя ведут, будто уже все решено.
Пост из таблички
И так, сразу оговорюсь - я не знаю как будет приниматься решение по новому закону, на какие показатели будут смотреть. Но решил взглянуть под разными углами, кто выглядит безопаснее, а кто нет.
Так, например, Московский регион и Урал вполне могут закончить год с отрицательным свободным денежным потоком. Это минус. Наибольший FCF у ЦиП и Ленэнерго.
Операционный денежный поток покрывает текущий капекс так же у всех, кроме этих регионов.
Прогнозная чистая прибыль по итогам года позволяет увеличить капитальные затраты от 17 до 65% в зависимости от компании.
Итого, подчеркиваю еще раз: это может быть вообще не важно, но смотря на компании, я бы выбирал сейчас ЦиП и Ленку. Ленэнерго выглядит интереснее всех по дивам, но ЦиП не страшно покупать, поскольку сдавал на 13% выше текущих.
Взял по половине от позы, которые хотел бы иметь, поскольку могут литься дальше вместе с рынком и непониманием людей. Но при этом за выходные могут так же посчитать и пойти покупать с утра понедельника. Так что решил не искать лучшую точку, взял половину сейчас, половину доберу, если поедем ниже.
Отскочили
Вчера по классике порвали любителей плечей по утру и пошли вверх, закрыв день в +2,5%. При этом история чисто техническая, глобально картина мира остается прежней: ставка и инфляция высокие, экономика затухает, результаты большинства компаний ухудшаются. Так что причин для штурма высот, где были еще пару месяцев назад, по-прежнему нет.
Что интересного:
- Песков сказал, что диалог России и США поставлен на «серьезную паузу». Тем временем Трамп заявил, что усиливает давление для достижения сделки по Украине и может ввести дополнительные санкции против России. Это мы уже слышали много раз. Особенно смешно, что администрация Трампа предлагает запретить китайским авиакомпаниям пролетать над территорией России на всех рейсах США. Подарите им глобус, что ли)))
- Эксперимент по налоговому режиму для самозанятых продлится до 2028 года, в течение этих лет условия налогообложения остаются прежними, сообщили в правительстве. Здравое решение, иначе получили бы уход в тень многих самозанятых;
- Санкции США против сербской NIS вступили в силу. Это лишает компанию, основным владельцем которой выступает Газпром нефть, возможности покупать нефть и продавать нефтепродукты за рубежом;
- Мосбиржа выявила у акций ПИКа несоответствие первому уровню листинга. Очень во-время, как раз под отмену див. политики и обратный сплит. Вытряхивают держателей из бумаг максимально;
- Минэнерго предложили внести поправки в закон об акционерных обществах для субъектов электроэнергетики, к которым можно отнести все энергокомпании РФ, занимающиеся производством, передачей и сбытом электроэнергии. Речь об отмене или ограничении по размеру дивидендов в пользу капитальных затрат. Нужно много строить и менять оборудование, так что деньги должны идти в инвестиции в сектор, а не на выплаты акционерам.
А вот и решение: нафиг выкуп!
Ждать пришлось не долго. Действительно, выбор между "потерять 2 миллиарда рублей" и "потерять 100 тысяч рублей" - звучит как не самая сложная задача.
Опыт прошлых подобных кейсов, которые в 100% случаев не приводили к выкупу, заставил проигнорировать этот случай. Ну а для новых участников рынка это хороший пример, чего ждать от биржи. Их будет еще много, каждый год, без исключений.
PS: кто не понял о чём речь, посмотрите утренний пост.
Совесть или деньги
Банк России направил Росимуществу предписание в связи с истечением 35-дневного срока, в который федеральный орган должен был разместить оферту о выкупе акций ЮГК. Теперь, с одной стороны, если объявят оферту, то выкуп должен пройти по цене, не ниже, чем за последние 6 месяцев, что подразумевает апсайд более 10%. С другой стороны, объявить выкуп = потерять пару миллиардов, а если не объявить, то просто получишь штраф в 100 тыс. рублей. Так что с финансовой точки зрения выбор очевиден. Но всё же это Росимущество, так что есть вариант, что поступят "по совести", а не как выгодно.
Что еще интересного:
- Запускается процесс обмена иностранных ценных бумаг для клиентов ВТБ Private Banking. Оферта планируется на ноябрь. В результате сделки клиент получает ликвидные российские ценные бумаги (например, Сбер, Лукойл, Газпром и т.п) без дальнейшего обособления с возможностью реализации на Мосбирже. Обмен пройдёт по рыночной стоимости без дисконта для обеих сторон. Это потенциальный навес акций в ноябре. Пока информации о деталях на рынке не так много, но позитивом для индекса это не кончится;
- Мосбиржа запустит фьючерсы на индексы Аргентины, ЮАР, Саудовской Аравии, Бразилии и Китая. Все инструменты будут расчетными. Ожидается, что торги ими начнутся в течение ближайшего месяца. Кроме того, запланировали запуск 10 индексов на криптовалюты. Лишь бы толпа не отходила от автоматов)))
- Совет федерации рекомендовал правительству свернуть эксперимент по самозанятости в 2026 году вместо 2028-го. В постановлении от 8 октября говорится, что кабмин должен проанализировать результаты эксперимента и проработать меры по недопущению занижения налоговой базы для НДФЛ. Зажимают по всем фронтам;
- Рыночная ипотека в России пошла в рост. В прошлом месяце спрос увеличился на 13,3% по сравнению с августом 2025-го. А это еще и ставку толком не опускали;
- На неделе к 6 октября цены на бензин в России выросли на 0,9%, сообщил сегодня Росстат. Неделей ранее было 0,8%, до этого 0,6%. С начала года бензин в рознице подорожал более чем на 10%. Все это выльется в инфляцию: подорожание бензина означает рост цен на все продукты и товары;
- Мосрегионлифт сообщил о невозможности исполнения обязательств по облигациям и планах реструктуризации. В целом, без сюрпризов. Интересно, а монополия пройдет погашение по RU000A10AA02 через 2 месяца или дефолтнется? Я со стороны посмотрю, пожалуй;
- Послы ЕС согласовали план запрета импорта российских газа и нефти с 2028 года, несмотря на возражения Венгрии и Словакии.
Все больше напоминает прошлый год
Недельная #инфляция 0,23%
Напомню, что в октябре прошлого года, при таком графике инфляции ЦБ решил, что ставки 19% недостаточно и поднял ее до 21%.
Лучшим сценарием выглядит просто оставить 17%, а могут и сказать "обсуждали сохранение и повышение ключевой" и рынок тогда совсем завалится.
Как говорил - войду в рынок, если будет хороший вынос вниз, где порвет плечевиков. Сегодня не такой день, но что важно: благодаря падению на 4% по индексу, легли по многим бумагам на уровень поддержки. Отсюда может быть либо "отскок дохлой кошки", либо, если пробьем вниз, будет хорошее ускорение и падение мощнее сегодняшнего. Вот там тогда и будет кровь, кишки и слезы плечевиков, на этом и буду закупаться.
PS: и после закрытия их по маржин-коллу по самому низу начнется рост, а мы увидим снова сказочные истории про "кукловодов" или "специально маркет мейкер увёз на дно" и прочий бред. Хотя все объясняется очень просто.
Оцениваем новое размещение Селигдара или на живом примере, как я принимаю решение об участии в размещениях облигаций.
Шаг 1. Эмитент.
Убыточный золотодобытчик, который показал в первом полугодии позитивную динамику по снижению убытка на 59%, до 2,2 млрд. рублей. При этом важно, что всё снижение произошло только за счет курсовых разниц в момент просадки золота (тот случай, когда рост золота для золотодобывающей компании, это минус, а не плюс, из-за долга в золотых облигациях). Текущий рост цен на золота приведет к негативному отчету за второе полугодие и потенциальному снижению кредитного рейтинга в 2026 году. Долг/EBITDA 4,24. Общий долг продолжает расти, а свободный денежный поток отрицательный. Размещения позволят спокойно выгасить истекающий RU000A105CS1. Вывод: возможно только спекулятивное участие, есть риски в момент погашения золотых облигаций.
Шаг 2. Что лучше?
Поскольку эмитент предлагает сразу 2 выпуска (плавающий и фикс), давайте выберем, что нам интереснее. Финальную ставку купонов не знаем, отталкиваемся от параметров размещения по верхней планке: 18,5% на 2,5 года в фиксе или КС+4,5 на 2 года. При удержании в холд, рисуем мысленно кривую ставки ЦБ, при которой флоатер станет равен по доходности фиксу. Получаем, что флоатер закладывает прогноз -0,25% по ставке в месяц, для равнозначных доходностей. Понятно, что заседания у нас не каждый месяц, это условная линия, которая предполагает ставку 14% через год и 11% через два года. Это более позитивный сценарий, чем дает ЦБ, но вполне реальный. Однако важен срок - флоатер торгуется 2 года, что до погашения облигаций в золоте, а фикс 2,5 года и гасится после золотых облигаций, что делает фикс для удержания точно не интересным. Для спекулятивного подхода должны либо получить премию на размещении, либо интересный купон для удержания на короткий период. Тут переходим к пункту три.
Шаг 3. Приемлемая доходность.
Проще всего сравнивать предложение с бумагами, которые уже торгуются. Если есть - этого же эмитента. Если нет - схожих по параметрам (срок размещения, частота выплат, кредитный рейтинг). Фиксированный купон не дает нам никакой премии и только по самому верху размещения (YTM 20,15) будет выглядеть немного лучше, чем RU000A10B933 (YTM 19,2) и RU000A10C5L7 (YTM 18,9).
У флоатера есть RU000A10C5K9 который торгуется чуть выше номинала при такой же ставке КС+4,5%. Таким образом в обеих размещениях нет спекулятивной составляющей для быстрого роста. При этом флоатер за счет более высокой доходности на коротком периоде можно рассматривать под удержание на несколько месяцев, как альтернативу фонду ликвидности, но с более высокой доходностью. Участие возможно на не особенно большой объем - ликвидность тут средняя, в день порядка 3 млн. рублей.
Итог: рассматриваю участие только флоатера при купоне КС+4,5%, для удержания на срок в 3-6 месяцев и небольшим объемом.
PS: расписал для наглядности, естественно обычно это занимает всего несколько минут, что бы фильтрануть эмитента по YTМ в таблице и кинуть взгляд на отчетность, если он не очень крупный и надо освежать данные. После чего пишу в таблицу справедливый купон для размещения и участвую в нем или нет. Сегодня участвуем в другом размещении, кстати.
