Продолжаем ловить эксклюзив со смарт лаба (2 часть)
Первую часть писал вчера и знаете, спасибо за реакции (и даже комментарии) - поверьте, мне важно, чтобы труд был не зазря.
Логика та же: пишу основные тезисы от компаний с небольшим саммари от меня
*- тезисы
**= саммари
1)Ренессанс страхование (держу ~6% в портфеле)
- Помним, что облигаций у них больше и на фоне закладывания рынком снижения ставки на 2% они выглядят недорого. Облигации 60% и 7% акций.
- Планируют расти не менее 15% в год по выручке и растить маржинальность. Если рынок акций будет расти, фактически они его будут обгонять за счет «бесплатного 3го плеча» (условно)
- Ждут и раскрытия валютной позиции (позиция сбрила их на 4 млрд). Общая позиция 26 млрд
- Ждут 15 млрд прибыли к концу года (за 2024г было 11, это +35% г/г)
- Скупают свои же акции с рынка (7,5% аж) и ничего не продают: максимум, выдают сотрудникам
- Допок не будет, M&A могут быть
- Настолько вырасли, что по факту конкурируют с банковским сектором, а не страховым
= бизнес сложный, так как много подводных камней, но я увидел взрослое и емкое обоснованное вью на свой бизнес от Владимира. Здесь сохраняю позицию с возможностью на «докупить». 150 не исключаю к концу года цену акций.
2)Совкомбанк (также моя позиция)
- Андрей Оснос не исключает снижения ставки на 3% в июле и КС ниже 10% за 12 мес.
- За май заработали 7,6 млрд руб за май (насколько же вырвано из контекста, что их ЧП снизилась в 59 раз)
- У совкомбанка очень много валюты: ждут снижения КС => налаживания импорта => девала
- Тоже есть аж 571 млрд руб облигаций, в отчете за 2025г они вернут все потери 2024го (потерянные 30млрд уже отбили в теории)
- Акции в портфеле тоже есть, считают, что сейчас, когда всем страшно, можно покупать
= Фактически сформировали низкую базу за 2024г, но очень выиграют от снижения ставок, менеджмент очень нравится. Держу.
3)Инарктика
- Средняя цена на рыбу выросла примерно на 10% относительно 1ПГ 2024г
- Вырывают монополию у компании Русский лосось: они потеряли почти всю рыбу в 2024г
- Для удвоения объема производств нужен импорт, но расти быстрее инфляции способны легко
- В мае ввели зарыбление собственной приманкой (снижает затраты)
- Чтобы вернуться к количеству добываемой биомассы уровней 2023-2024г нужно еще 1,5-2гг.
= Бизнес качественный, но рискованный (в любой момент что-то может пойти не так и рыба вымрет). Рентабельность топ, конкуренцию выигрывают, на существенном откате супер интересно.
4)ВУШ
Разбирал недавнюю отчетность в утреннем обзоре, добавим к этому тезисы компании.
- Первые результаты сотрудничества со сбер праймом: 50% пользователей конкурентов перешли к Whoosh из-за подписки, а 10% от общего числа поездок на вуше с подпиской от Сбера.
- Оценивают коллаборацию с Segway (китайский бренд самокатов) как: -10% затраты на самокаты, больше поездок (ибо самокат будет лучше, чем у конкурентов)
- Кол-во ДТП уменьшилось на 60% г/г
- Экспансия в латинской Америке и в теплых краях делает бизнес менее сезонным
- Сейчас ND/Ebitda 1,7x, спрос на облигации хороший, планируют гасить его. Все деньги идут в развитие
= Бизнес держу, ибо они ультра выигрывают от снижения КС. Жесть как обидны ограничения сверху (ибо люди не умеют себя вести на самокатах и это вынужденная мера, сам бизнес очень крутой). Но для меня все же дешево.
5)ТМК
- Цена металлолома падает, это основной драйвер роста, т.к себес падает , маржинальность растет
- Долговая нагрузка сейчас 2,7 ND/Ebitda, компании хочется 2,5. Долг дорогой, поэтому снижение КС сильно поможет
- Компания сильно зависит от роста добычи нефти, пока её не ожидаем.
= по текущим скорее «держать», чем покупать даже при условии старта цикла снижения. Да, акции будут расти на снижении, но непонятно как растить производство.
Спасибо Тиму Мартынову за конфу !
2 часть конспектов обработана ✅
Надеюсь, пост был полезен!)
