Tesla, Toyota, Rivian, Volkswagen, General Motors.
Какая марка автомобиля из перечисленных нравится вам больше всего? А теперь выберите акции того автопроизводителя, которые кажутся вам наиболее привлекательными. Выбрали?
По каким критериям вы сделали свой выбор? Может быть, вы хорошо знаете фундаментальный показатель этого эмитента или внимательно следили за динамикой этих акций? Или вам просто нравятся автомобили, которые делают на этих заводах? Довольно часто инвесторы поступают таким же образом – выбирают для инвестиций те акции, к которым предрасположены чисто эмоционально.
То есть инвестируют на ощущениях, не подкрепляя их суждениями. Психолог Даниэль Канеман в своей книге «Думай медленно... решай быстро» объясняет этот феномен преувеличенной эмоциональной когерентностью, проще говоря – эффектом ореола. В естественных науках ореол – это некое свечение вокруг человека или предмета. В психологии ореол говорит об искажённом восприятии реальности.
Быстрое мышление – система 1 – предлагает нам упрощённое, ложное, слишком простое объяснение окружающего мира. Давайте проверим этот тезис. Что вы думаете о следующих вариантах инвестирования:
Вариант А – доходный, популярный, удобный, дорогостоящий, сложный, рискованный.
Вариант B – рискованный, сложный, дорогостоящий, удобный, популярный, доходный.
Наверняка большинство из вас отнесётся с большим доверием к варианту А. Я вас хорошо понимаю. Но если вы присмотритесь ко всем характеристикам, то они абсолютно одинаковые для обоих вариантов. Так работает эффект ореола. Он делает первое впечатление настолько сильным, что остальная информация почти полностью исчезает из сознания.
Вернёмся к списку наших автопроизводителей. Предположим, вам понравилась Tesla, и вы собираетесь купить эти акции. Чтобы исключить эффект ореола, нужно подключить медленное мышление – систему 2 – и задать себе вопросы о фактах:
❓Какие данные позволяют рассчитывать на дальнейший рост этих акций?
❓Какие факты ставят под сомнение дальнейший рост?
А факты заключаются в следующем:
Tesla стоит в 4 раза дороже Volkswagen, хотя производит в 18 раз меньше автомобилей. План Илона Маска – к 2030 году Tesla займёт половину рынка электрокаров, хотя сейчас в Европе её доля – 16%, а в Китае – 13%.
Соотношение капитализации к чистой прибыли Tesla колеблется между 350 и 400. Такое значение оправдано для свежего стартапа, но не для автопроизводителя с восемнадцатилетней историей. На конец октября 2021 года объём торгов производными инструментами многократно превышал объём торгов акциями Tesla. И около половины долларов, потраченных на опционном рынке США – это только колл-опционы на акции Tesla, то есть делаются ставки на то, что в будущем акции значительно подорожают.
Всё это – общедоступная информация, и её очень легко проверить. Если вы приняли её к сведению и по-прежнему хотите купить акции Tesla – значит, вы подключили свою систему 2, действуете рационально, и вы останетесь довольны своим решением.
