Рынок поглощен страхами из-за высокой ключевой ставки. Многим кажется, что в таких условиях дефолты неизбежны. Но ждать ли, действительно катастрофы? Об этом рассуждали с коллегами на очередной Ярмарке Эмитентов.
Когда ставки растут и долго остаются высокими, у инвестора возникает мысль: «Должны быть дефолты». И в этом есть доля правды: деньги становятся дороже, и выполнять обязательства становится сложнее. Однако свежие данные от АКРА показывают, что настоящая угроза дефолтов может быть сильно преувеличена. За 2024 и 5 месяцев 2025 годы лишь 16 эмитентов допустили дефолт, из которых 7 были технические.
Сумма дефолтов за указанный период составила всего 28,9 миллиарда рублей на фоне облигационного рынка объемом 55,2 триллиона. Это менее 0,1%, что внушает оптимизм и не соответствует панике в отношении увеличивающихся дефолтов. Удивительно, но 25% дефолтов случились среди эмитентов с высокими рейтингами, а 75% — среди эмитентов ниже ВВ. В большинстве из этих случаев увидеть негативные «звоночки» можно было до наступления дефолта и выйти из бумаги.
За последние 6 лет с 2018 среднее количество дефолтов оставалось стабильным: 7-12 в год или 1,3-2,7% от общего числа эмитентов. Для сравнения, в кризисные годы уровень дефолтов взлетал до 5%.
Сегодня рынок в гораздо лучшей ситуации, причиной тому, профицит ликвидности, который отсутствовал в кризисные 2008, 2015. Несмотря на высокие процентные ставки, рынок сейчас демонстрирует удивительную устойчивость. Возможно, временно!
Как будет дальше? По прогнозам АКРА, массовых дефолтов в 2025 году не ожидается; скорее всего, уровень роста составит 2-3%.
Что касается краудлендинга, этот сегмент продолжает показывать свою эффективность. С приходом новых игроков на этот рынок увеличились и дефолты до 15,4%, что показывает незрелость скоринговых систем у новичков. Более надежные платформы остаются ниже этого уровня.
Сочетать фондовый рынок и альтернативные инвестиции одна из лучших стратегией, на мой взгляд, чтобы обыграть инфляцию.
