Короче, не буду делать полноценный разбор по МТС - банку, потому что это требует слишком много усилий, а красных флагов🚩невероятное количество:
1) Если по ЧПД ситуация терпимая, то комиссионные доходы рухнули с 17.3 до 11.8 млрд рублей! Кажется, что-то не так в бизнес модели у ребят, если происходит такое⚠️
2) У МТС-банка субордов на 20 млрд рублей, поэтому реальная прибыль на акцию для акционеров упала в 4 раза, а не в 2 раза 66 рубля против 241 рубля годом ранее⚠️
3) Дивиденды через допку - это врата ада + размытие по акциям из-за которых случился разовый банкет еще не отражено в отчете⚠️
4) Операционные расходы упали год к году, только потому что в прошлом году было вознаграждение акциями на 1.4 млрд рублей, но не удивлюсь, если в конце года опять будут подарки менеджменту⚠️
5) Купили ОФЗ на 160 млрд рублей на баланс, вроде здорово, что банк сможет заработать на переоценке, вот только у нас есть уже компания Софтлайн🛡, которая разово заработала на белорусских бондах, но основной бизнес в одном месте. Тут ситуация аналогичная!
6) МТС - банк обманчиво дешевый по мультипликаторам P/E и P/BV из-за невероятных проблем + следует учитывать при оценке суборды и размытие акциями, после этого уже акции не выглядят так дешево⚠️
Зачем мне МТС - банк с его невероятным количеством грехов, если есть Сбер, Т, БСП и Совкомбанк? Вопрос риторический!
