Регулятор начинает новый цикл решений по ключевой ставке, и это напрямую влияет на стоимость денег, кредитную активность и оценку риска на финансовых рынках.
Что рынок закладывает в ожиданиях:
Большинство аналитиков считают, что на 13 февраля ставка останется на том же уровне 16%, связывая это с ускорением инфляции в начале года и неопределенностью эффекта от повышения НДС.
Однако часть экспертов не исключает снижение ставки на 0,5–1,0 процентного пункта – до ~15,0–15,5%, если регулятор сочтет, что инфляционные риски ослабевают и экономика нуждается в умеренном стимулировании.
Третий, менее вероятный сценарий – постепенная пауза в цикле смягчения с акцентом на оценку накопленных данных по инфляции и макроэкономике
Почему это важно инвестору?
Если ставка остается высокой:
– кредиты для бизнеса и потребителей дороже,
– рост активов с фиксированным доходом (ОФЗ, корпоративные бонды) становится более привлекательным,
– а оценка стартапов и внебиржевых активов в будущем может корректироваться с учетом более дорогого капитала.
Если ЦБ начнет осторожное снижение:
– кредиты могут подешеветь,
– активность бизнеса может вырасти,
– и риск-аппетит на рынке инвестиций может увеличиться.
Для инвесторов во внебиржевые активы такие сигналы помогают скорректировать свои модели:
– учитывая стоимость капитала для оценки проектов,
– пересматривать дисконтную ставку в DCF-моделях,
– понимать, когда стоит фиксировать доходность, а когда — держать позицию.
В любом из сценариев важно смотреть не только на само число ставки, но и на текст решения регулятора, который объясняет логику ожиданий по инфляции, росту экономики и давлению цен. Именно формулировки дают сигналы рынку о том, что происходит дальше.
Ключ к успеху – это баланс. Успешный бизнес умеет быть активным, предвидя и формируя будущее
