Вышли слабые операционные результаты ЮГК за 2025 год и средний прогноз на 2026 год. Предлагаю коротко обсудить компанию с учетом новых вводных!
📌Несколько наблюдений👀
— Добыча. Цифры по добыче за 2025 год (12 тонн) и прогноз на 2026 год (ок. 13.5 тонн) не радуют, хотя на IPO обещали растущий актив, но получили то, что получили - 2026 год рисуется на уровне 2023 года!
Да помешала остановка на Уральском хабе во второй половине 2024 года из-за Ростехнадзора, но во 2 полугодие 2025 года добыча по-прежнему не восстановилась...
— Финансовые результаты. Интереснее дождаться не производственных, а финансовых результатов за 2025 год, так как возможно падение реализации и рост запасов из-за истории со Струковым (поломка цепочки продаж) + вероятно полное списание выданных займов и отдельной дебиторской задолженности!
— НДПИ. Ситуация с бюджетом на 2026 год не ахти (планка по дефициту в 4 трлн рублей вряд ли удержится), поэтому все больше ходит разговоров об изменении ставок НДПИ для компаний с хорошей конъюнктурой: золотодобытчики и цветные металлы. Нужны быть готовым!
— Собственник. Струков - это уже вчерашний день, но завтрашний день все никак не наступит, так как реализация национализированного 67% пакета акций затянулась (будет оферта при продаже больше 29.99%). Господин Моисеев из Минфина обещал, что сделку закроют в марте, посмотрим, но не жду прихода доброго дяди в этой отрасли (привет от Полиметалла и Петропавловска)...
Вывод: мутный чемодан без ручки!
