Акции Мосбиржи недооценены

Выручка Мосбиржи в апреле — июне этого года уменьшилась на 12,5% г/г, до 32,2 млрд руб., причем драйвером вновь стало падение чистого процентного дохода на 32,8%, из-за снижения клиентских остатков.

В то же время комиссионные доходы выросли на 14,8%, до 17,9 млрд руб., на фоне высокой активности клиентов и эмитентов, а также в связи с запуском новых продуктов и услуг.

Маркетинговые расходы продолжили быстрый рост +40,6% г/г. Как результат, скорректированный показатель EBITDA просел на 12,6%, до 21,9 млрд руб., при рентабельности по EBITDA на уровне 67,9%, а скорректированная чистая прибыль — на 24%, до 14,9 млрд руб.

Дивидендные выплаты на 2025 г., могут составить 18,9 руб. на акцию, с неплохой доходностью 10,4% годовых.

Основные риски по-прежнему связаны со сложной экономической ситуацией в РФ и высокой геополитической напряженностью.

Эксперты сохраняют умеренно позитивный взгляд на перспективы бизнеса Мосбиржи, хотя по итогам текущего года прибыль компании, скорее всего, окажется ощутимо ниже, чем в 2024 г.