Что такое госдолг
Государственный долг - это обязательства страны перед гражданами, компаниями, банками, другими государствами и международными организациями; сюда же относят госгарантии.
В оценках часто используют «чистый» долг: сколько останется к выплате, если кредиторы одновременно потребуют расчета, с учетом доступных активов государства.
Внутренний долг
Он формируется внутри страны, главный инструмент - ОФЗ.
После размещения облигации обращаются на бирже, и Минфин рассчитывается с тем, кто владеет бумагой в момент погашения, параллельно выплачивая купоны.
На 1 октября 2025 года внутренний долг РФ, по данным Минфина, составлял 26,657 трлн руб., и еще 1,5 трлн руб. планировалось занять в IV квартале 2025 года.
Для ориентира: доходы федерального бюджета на 2026 год заложены около 40,3 трлн руб.
Рост внутреннего долга сам по себе не равен кризису: важны ставки привлечения, распределение сроков погашения и состав держателей.
Чем выше ставка и чем больше концентрация ОФЗ у банков, тем сильнее связь между рынком госбумаг и банковской ликвидностью.
Внешний долг - обязательства перед нерезидентами.
Обычно выделяют государственный внешний долг (валютные заимствования государства, включая еврооблигации) и совокупный, куда входят долги компаний и банков.
За 10 лет показатель заметно снизился, во многом из-за санкций и сокращения внешнего финансирования.
По данным Минфина, государственный внешний долг на октябрь 2025 года - 55 880,4 млн долл.; в рублевом эквиваленте это несколько триллионов.
Снижение уменьшает зависимость от зарубежного капитала, но одновременно сокращает приток внешних кредитов и инвестиций в бизнес.
Как долг влияет на экономику
Заимствования могут помогать росту, если деньги идут в сферы с высокой добавленной стоимостью: увеличивается выпуск, занятость, налоги, затем - спрос.
Одновременно рост расходов и спроса способен ускорять инфляцию; в ответ Банк России держит высокую ключевую ставку, а дорогие кредиты тормозят инвестиции и крупные покупки.
Кто основные кредиторы РФ
ЦБ не раскрывает, какие страны финансируют российские компании и госаппарат; Минфин тоже не дает такой разбивки.
Из публичного: задолженность двусторонним кредиторам вне Парижского клуба - 209,6 млн долл. (≈0,4% госзаимствований).
По корпоративному внешнему долгу логично ожидать приток средств от стран, которые наращивали торговлю с Россией, чаще всего называют Китай, Индию и ОАЭ.
На внутреннем рынке около 60% держателей ОФЗ - банки; в 2024 их вложения в ОФЗ выросли почти на 20%, что усиливает нагрузку на ликвидность.
Погашает ли Россия долги
Совокупный внешний долг: 478,2 млрд долл. на 01.01.2022; в III кв. 2022 - 436,8 млрд (-7,2%); к I кв. 2023 - 357,9 млрд (минимум за 16 лет; за 2022 снижение на 21,1%).
ЦБ связывал это с сокращением средств нерезидентов в банках РФ и уменьшением объемов долгосрочных кредитов.
В 2020–2022 долг/ВВП снизился с 31% до 16,6%; во II кв. 2023 приводилась оценка 14,96% ВВП (≈2300 долл. на человека).
Дальнейшая динамика зависит от дефицита бюджета: в 2025 он в I кв. превысил план на 2,2 трлн руб., затем вырос до 5,7 трлн; часть (2,2 трлн) планировали закрыть внутренними заимствованиями, а в предыдущие годы дефицит частично покрывали средствами ФНБ.
Актуальные данные удобнее всего проверять в материалах Минфина (структура госдолга, планы размещений ОФЗ, график погашений) и в статистике Банка России (внешний долг и его структура).
Россия в целом держит внешний долг под контролем, но при этом наращивает внутренние заимствования.
Малый внешний долг дает запас прочности и уменьшает уязвимость к внешнему давлению.
Но одновременно это сигнал, что внешних денег в экономике становится меньше: инвесторы и кредиторы заходят осторожнее.
Больше всего вопросов вызывает рост внутреннего долга - он усиливает инфляционные риски и делает бюджет сильнее зависимым от ключевой ставки ЦБ.
В итоге важнее не сама величина долга, а то, куда идут заёмные средства: поддерживают ли они долгосрочный рост с добавленной стоимостью, или в основном разгоняют цены.