Циан объявил свой первый в истории и сразу же рекордный дивиденд! Повод для радости акционеров?
Я бы не спешил с выводами.
Во-первых, у нас есть пример акций Хэдхантер, которые с учетом выплаченного огромного спец дивиденда (в районе 1000 рублей) сегодня стоят дешевле, чем до выплаты! То есть рынок четко понимает разовость дивиденда и просто вычитает его размер из капитализации. Думаю, что с Цианом будет точно так же.
Соответственно на первый план выходят будущие результаты бизнеса, и вот тут все далеко не однозначно:
- кубышка генерировала значительные процентные доходы. Теперь их не будет, что ударит по чистой прибыли.
- согласно прогнозам компании бизнес вырастет на 20% по выручке в этом году и на 15% в следующем. Понятно, что таких результатов еще нужно достичь, но представим, что все получится.
- Циан и раньше не показывал космической маржинальности, а теперь она может быть под давлением новых налогов на IT отрасль (прежде всего на зарплаты сотрудников);
Теперь считаем. Вычитаем спец дивиденд из текущей капитализации (48 - 10 млрд). Получается 38 млрд. При этом выручка может достигнуть 18 млрд в 2026 году (P\S = 2), а чистая прибыль 1,8 млрд (P\E = 20!!!).
Покупать актив за 20 прибылей и темпами роста максимум 20% в самом оптимистичном прогнозе ... ???