Сейчас рынок недвижимости переживает непростой период:
ставки высокие
спрос нестабилен
финансирование дорогое
На этом фоне отчёт Брусники за 2025 год выглядит сильным.
Но за цифрами важно понять, как устроен сам бизнес.
🏢 Кто это
Брусника — крупный региональный девелопер:
— работает в нескольких городах
— ведёт масштабный портфель проектов
— давно присутствует на рынке
Это уже сформировавшийся игрок, а не новая компания.
📊 Что показал 2025 год
Основные показатели растут:
— выручка: 115,6 млрд ₽ (+53%)
— чистая прибыль: 7,6 млрд ₽ (+69%)
— EBITDA: около 44 млрд ₽
👉 бизнес расширяется
👉 операционная эффективность усиливается
Маржинальность остаётся на хорошем уровне.
💰 Долг
— Net debt / EBITDA ≈ 3,9x (снижение с ~5,8x)
👉 долговая нагрузка выглядит управляемой
При этом:
— значительная часть долга — проектная
— корпоративный долг остаётся умеренным
⚠️ Денежный поток
— операционный денежный поток: −56 млрд ₽
👉 прибыль и реальные денежные поступления заметно расходятся
📊Что происходит
Деньги не исчезли — они уже направлены в:
— строительство
— запуск новых проектов
— оборотный капитал
И ключевой момент:
👉 существенная часть средств покупателей находится на эскроу и пока недоступна компании
📊 Важная деталь
Если исключить влияние оборотного капитала:
👉 операционный поток сопоставим с EBITDA
То есть:
👉 бизнес генерирует деньги
👉 но временно не может ими воспользоваться
🧱 Как это читать
Для девелоперов это нормальная ситуация:
— прибыль фиксируется раньше
— деньги приходят позже
👉 возникает временной разрыв
📉 Чувствительность
Модель зависит от:
— процентных ставок
— темпов продаж
— доступа к финансированию
🔄 Контекст
Ставки начали снижаться.
Это может:
— снизить стоимость заёмных средств
— поддержать денежный поток
— ускорить завершение проектов
🎯 Итог
Брусника — компания на стадии активного роста:
— сильная операционная динамика
— контролируемая долговая нагрузка
— отрицательный денежный поток
👉 в девелопменте отражённая прибыль не всегда совпадает с фактическими денежными поступлениями
Сейчас бизнес показывает рост,
но денежные поступления отстают из-за особенностей модели.
⚠️ Дисклеймер
Материал носит информационный характер и не является инвестиционной рекомендацией.