Обещал поделиться своим видением по валюте.
Глобально ничего не изменилось — я продолжаю делать ставку на девальвацию рубля.
⠀
Чтобы было понятнее, объясню на примере одного кейса.
Недавно звонит клиент:
Саша, есть 200 миллионов рублей. Деньги понадобятся через год. Что делать?
⠀
Я предложил разместить капитал в валютных инструментах.
Почему? Потому что если мы ждём ослабления рубля, то именно валютные активы позволят заработать трижды:
1️⃣ на самой девальвации,
2️⃣ на купонах,
3️⃣ на росте стоимости валютных бумаг.
Как я сформировал портфель:
1. Половина портфеля — валютные облигации.
⠀
💼 Примеры бумаг:
Газпром-2034, Газпром-2037 — купон 7–8% годовых.
TCS Perp 2 (Тинькофф) — субординированная облигация с высокой доходностью.
⠀
📊 Почему именно они:
Если девальвация происходит — вы зарабатываете на росте валюты. Плюс получаете купоны 8%+
В случае с длинными облигациями — зарабатываете на росте тела гораздо больше, чем на коротких.
А в случае с субордами, если компания выкупает облигации по номиналу по колл-опциону, вы зарабатываете на разнице между ценой покупки и погашения. Если не выкупает — купон пересматривается в сторону повышения.
Пример расчёта по TCS Perp 2
🔹 Текущая цена: около 75% от номинала
🔹 Купон: 6% годовых
⠀
При этом - через год у бумаги колл-опцион.
Если Т-Банк выкупит облигацию по 100%, заработаем (100%-75%)/75%=+33%
Если не выкупит, купон будет примерно 8,5%, а с учетом того, что мы покупаем облигацию с существенным дисконтом, купонная доходность в долларах составит 11,3%!
Т-Банку же, думаю, будет выгоднее реализовать колл-опцион, рефинансировав долг в рублях под 12-13%, чем в долларах платить 8,5%, но зависеть это будет от ключевой ставки. Чем ниже она будет, тем выше шанс выкупа.
⠀
То есть в обоих сценариях инвестор выигрывает.
Интересные субординированные облигации есть и у Газпрома, логика там +/- похожая.
— купонная доходность сейчас 6%+,
— возможный рост стоимости за счёт колл-опциона на 20-30% уже в январе,
— в ином случае - повышение купона; к текущей цене доходность будет порядка 9-10%
⠀
Главное — не уходить в «мусор», а выбирать бумаги крупных, устойчивых эмитентов.
2. Что ещё вошло в портфель?
Альтернативные инструменты (назовём их так 😉) — для части капитала, требующей повышенного потенциала доходности (с соответствующим риском), разумеется валютные инструменты тоже.
Драгоценные металлы: платина и палладий — как защита и антиинфляционный актив.
Итог. Мой сценарий остаётся прежним: рубль в долгосрочной перспективе будет ослабевать. Поэтому я предпочитаю держать часть капитала в валютных инструментах — там, где можно заработать не только на купонах, но и на изменении курса и тела бумаг.
⠀
Если интересно, как именно составить валютную часть портфеля под свои цели —
ставьте реакции 👍
А уже завтра я закрываю доступ к анкете-знакомства — если хотите попасть в Закрытый канал одними из первых и рассказать подробнее о себе, то заполняйте анкету по ссылке: https://forms.gle/JnHhoYmWLE1aiB2N7