Сегодня поговорим о том, как выбрать акции для покупки на бирже. Для начала нужно ответить на вопрос «Что такое акция?». Акция – это ваша доля в компании. Покупая акцию, вы становитесь собственником небольшой части бизнеса. Капиталистом. Буржуем.
Компания, акции которой вы купили, работает на вас. Потому что вы ее владелец. Вернее, конечно сказать, совладелец. Обладатель ноля целых, ноля десятых ноль-ноль-одного процента конторы «Рога и копыта». Но тем не менее.
Цель покупки акции – заработать на росте компании. Вы берете акции по текущей цене, и, если бизнес растет, растёт также и стоимость акций, а вы получаете прибыль. Отсюда следует нехитрый вывод, что покупать следует акции компаний, которые растут.
Но очень многие начинающие частные инвесторы не знают, как правильно оценить бизнес и его потенциал. Следуя за хайпом и новостями, они покупают то, что, по их мнению, должно вырасти, опираясь на сиюминутные новости. На блокировке YouTube и Telegram они покупают VK, на росте нефти – акции Роснефти. Школьники и боты постят на Пульсе свои «сигналы», и никто не пытается посчитать. Никто не пытается ответить на вопросы:
«А дорого ли компания стоит сейчас?»
«А какие прогнозы по росту прибыли у компании?»
«А как, собственно, VK может заработать на блокировке Телеграма, если мессенджер MAX – это бесплатный сервис и приносит только затраты на разработку, поддержку и рекламу?»
Давайте вспомним, что Дуров со своим Телеграммом выходил на положительную прибыль 10 лет. Десять лет, Карл!
Поэтому я не советовал бы при покупке акций ориентироваться на новости (только при продаже). Я бы посоветовал вам покупать компании, которые показывают рост прибыли независимо от внешней конъюнктуры, при условии, что их акции стоят дешево.
Но как понять, дешево или дорого стоит акция? Для этого нужны критерии оценки стоимости.
Критерии оценки стоимости акций.
1. Дивидендная доходность (ДД). Самый простой и понятный критерий. Начать разбираться лучше с него. Компания может выплачивать акционерам часть своей прибыли, например, 25%, 50% или 75%. Как правило, доля прибыли, которая выплачивается владельцам в виде дивидендов, оговаривается в так называемой «дивидендной политике».
Для оценки компании вам нужно знать, какой размер выплат приходится на одну акцию. Рассчитать его можно следующим образом:
d = (E/N)*k, где d – размер дивидендов, выплачиваемых на одну акцию, E – годовая прибыль компании, N – количество акций, а k – доля от прибыли, которую компания выплачивает в виде дивидендов.
Зная размер дивиденда на акцию, вы можете разделить его на стоимость акции и получите дивидендную доходность:
ДД = d/p, где p – стоимость одной акции.
Для примера: я недавно публиковал разбор Сбербанка по результатам их работы за первый квартал 2026 года. Сбербанк ежегодно выплачивает 50% прибыли в виде дивидендов. Прибыль за 2025 год составила 1,7 триллиона. Рассчитанный размер дивиденда на одну акцию 37,65 рублей. Эту сумму Сбербанк заплатит летом 2026 года своим акционерам. При стоимости акций в 324 рубля ДД Сбербанка = 12%.
Прогнозируемая прибыль за 2026 год около 1,95 триллиона. Это значит, что если вы купите акции сейчас, по цене 324 рубля, то в 2027 году, при выполнении прогноза, получите около 43 рублей на акцию. ДД будет уже 13%.
Много это или мало? Решайте сами. Сравните это с дивидендной доходностью других компаний. Но если дивидендная доходность растет из года в год, то должна расти и стоимость акций.
А ДД, как вы понимаете, платится из прибыли. Поэтому смотреть нужно на динамику прибыли компании.
2. P/E. Возможно, самый главный критерий для оценки стоимости акций. Не все компании платят дивиденды. Большинство, если и платят, то не очень большие. Но это не значит, что вы не можете заработать на таких акциях. Зачастую даже наоборот.
Выплачивая акционерам большие дивиденды с прибыли, компания изымает деньги из оборота и не пускает их в развитие бизнеса. Такой бизнес не растет быстро. Возможно, ему уже некуда расти.
Быстроразвивающийся бизнес всю свою прибыль инвестирует в себя и может показывать прирост прибыли в 20-30-50% за год.
Потом, когда-нибудь, когда компания вырастет настолько, что из-за большого объема вливание прибыли в дело уже не будет давать такого эффекта, компания может начать платить дивиденды и повышать их.
Но пока этого не произошло, есть возможность купить растущую компанию и заработать на ее быстром росте. Для примера расчета P/E возьмем еще одну компанию из банковского сектора – Т-Технологии. Ее разбор также есть на моем канале. Ее прибыль в 2024 году приросла на 51%, в 2025 на 57%. В 2026 я закладываю рост на 20%.
При этом, внимание: в мае 2023 одна их акция стоила 330 рублей, в мае 2024 — 280 рублей, в мае 2025 — 320 рублей, и вот сейчас, в мае 2026, она падала до 304 рублей и сейчас поднялась до 314. Стоимость Т-Технологий практически не изменилась с 2023 года. Так в чем же дело? Почему, если прибыль так растет, акции не выросли?
Чтобы ответить на этот вопрос давайте посмотрим на коэффициент P/E. Это отношение стоимости компании к ее годовой прибыли.
Е — это годовая прибыль, а стоимость компании рассчитывается как P = N*p, где N— количество акций, а p — стоимость одной акции.
Мультипликатор P/E показывает, за сколько лет бизнес окупает стоимость своей покупки за счет прибыли.
По прибыли 2023 года у Т-Технологий мультипликатор P/E = 11, по прибыли 2024 P/E = 6, по прибыли 2025 P/E = 4,5 и сейчас по прогнозируемой мной прибыли в 2026 P/E = 4.
Как видите, произошла глобальная переоценка Т-Технологий рынком. Вообще для банков нормальным P/E считается значение около 5, так что можно сказать, что ранее Т-Банк просто стоил слишком дорого. Однако, в такую оценку, безусловно, были заложены ожидания по росту бизнеса, которые и воплотились в полной мере. Более высокий P/E для растущих компаний — это нормально.
Но, видимо, множество историй со сменой владельца, сменой имени, повышением ключевой ставки и требований к достаточности капитала, а также допэмиссия, которая должна будет скоро пройти, — все это сыграло свое дело, и теперь акции Т-Технологии торгуются с P/E ниже 5.
А это уже, на мой взгляд, достаточно дешево для компании, которая показывает +20% к прибыли за год. Поэтому я купил Т-Технологии.
Но возникает вопрос, как вообще понять: компания переоценена или недооценена по мультипликатору P/E?
Чтобы это понять, надо смотреть на другие компании из того же сектора и сравнивать их. При прочих равных, следует покупать ту компанию из сектора, у которой P/E ниже. При этом нужно прогнозировать прибыли и считать P/E не по прибыли за прошлый год, а за будущий.
Конечно же, тут может быть множество разных факторов, скрытых вопросов и подводных камней, которые потребуется учесть. Но P/E — базовый мультипликатор, на который нужно смотреть в первую очередь.
Ну а что, если у компании отрицательная прибыль? Как тогда можно оценить стоимость ее акций?
3. P/S. У меня нет акций компаний с отрицательной прибылью. Но они торгуются на бирже. 28 лет «Озон» показывал отрицательную прибыль. Зато он вышел на IPO в 2020 году. И вот только сейчас, последние 3 квартала, «Озон» показал положительную прибыль.
Почему же покупаются акции «убыточных компаний»?
Все потому, что работа в убыток в первые годы (как показывает практика, даже десятилетия), во время становления, формирования и захвата рынка — это нормально.
Прибыль будет потом. Когда рынок будет захвачен, когда бизнес вырастет до определенного уровня и начнет уже наконец отбивать плату за аренду офиса в Москва сити, или когда акционерам надоест убыток и они захотят урезать косты.
При оценке стоимости акций таких компаний используется мультипликатор P/S. Это отношение стоимости компании к ее выручке.
Его физический смысл в том, что он показывает объем компании. Какими деньгами она ворочает. Крупная рыба быстро не утонет, и ей легче выйти на прибыль.
Нормальным считается значение P/S около 1. Принято считать, что больше двух — это дорого. Но когда у компании отрицательная прибыль, еще более важно смотреть на всю ее отчетность. Особое внимание нужно уделить расходам. Нужно разобрать структуру затрат и долговую нагрузку.
Нужно понимать, когда и за счет чего компания должна выйти в прибыль и какой объем этой прибыли будет.
Иначе вы покупаете кота в мешке.
При этом, конечно, вам не обязательно прямо самим изучать отчётность. Все-таки в интернете можно найти нормальные разборы по ключевым российским компаниям.
Анализ компаний, которые интересны мне, я провожу на этом канале. Какую компанию хотели бы проанализировать вы?
Подписываетесь и задавайте вопросы в комментариях.