Недавно в третий раз перечитывал «Цифры врут» Чиверсов.
Подобные #книги полезно регулярно освежать в памяти. При этом написана она очень просто и доступно — без необходимости продираться через учебник по статистике.
Одна из важных мыслей: если два явления связаны, мало увидеть саму связь. Надо понять, что здесь причина, что следствие и нет ли третьего фактора, который двигает оба показателя.
Простой пример из книги: в жаркие дни растут (А) продажи мороженого и одновременно растёт (Б) число утоплений. Корреляция (взаимосвязь двух показателей) определённо есть. Но не переживайте, мороженое не заставляет идти топиться. Есть (В) третий фактор — жара: она влияет и на продажи, и на число купающихся. Но, не подумав об этом, кто-то будет винить во всём мороженое.
То есть надо спросить: каково направление связи?
Это А влияет на Б?
Или, может, Б влияет на А?
А может, связь идёт через третий показатель В, который влияет и на А, и на Б?
«Это всё очевидно!» — скажете вы. Да, с мороженым-то всё очевидно. А вот на рынке об этом легко забыть.
Например, высокая инфляция часто соседствует с высокой ключевой ставкой. Можно посмотреть на графики и решить: высокая ставка вызывает инфляцию. Помните таких персонажей? Они очень шумно себя вели в прошлом году )
Хотя это глуполсть полная, направление связи обратное: инфляция ускоряется → ЦБ повышает ставку, пытаясь её затормозить.
Или давайте возьмём более прикладной пример — $MTSS
Смотрим на высокую двузначную дивидендную доходность и думаем: какая прекрасная дивидендная акция. Но следующий вопрос: насколько устойчивы эти дивиденды и откуда берутся деньги?
Действующая дивполитика МТС — минимум 35 руб. на акцию — заканчивается в 2026 году. При этом компания монетизирует активы: недавно продала 49,9% башенного бизнеса, получила 21,7 млрд руб. и деконсолидировала (слово умное, но суть простая — этот долг перестал учитываться в отчётности группы МТС.) более 80 млрд руб. долга.
Это не значит, что «МТС продаёт башни ради дивидендов». Но это хороший повод не экстраполировать красивые 35 руб. бесконечно в будущее, а смотреть на денежный поток, долг и источники выплат. А там в перспективе история уже не такая однозначная.
Так что мало увидеть связь — важно понять, что здесь причина, а что следствие и есть третий фактор. Иначе опять получишь опыт )
---
Частный инвестор, автор канала «Ричард Хэппи», бесплатных курсов по облигациям и дивидендным акциям, а также стратегий автоследования «Рынок РФ» и «ОФЗ/Корпораты/Деньги».
