Дело было вечером, делать было нечего…
Сижу, изучаю отчёт «Пятёрочки» за 9 месяцев.
Хвастаться особо не чем, но что есть:
Выручка — это все деньги, которые прошли через кассу. Так вот, касса просто ломится: 3,4 триллиона рублей, а это на 20% больше, чем в прошлом году.
Магазины открываются, народ покупает, всё хорошо.
А теперь смотрим на чистую прибыль — это то, что компания в итоге положила себе в карман, после всех расходов. А вот здесь сюрприз: 76 миллиардов, но это на 19% меньше, чем было! Как так?
Объясняю на пальцах: представьте, что ваша семья стала больше зарабатывать, но и траты выросли ещё сильнее — на коммуналку, бензин, еду. В итоге в кошельке в конце месяца остаётся меньше.
У X5 та же история: они активно строят новые магазины и развивают доставку (vprok, 5post), а это огромные расходы. Вся операционная прибыль уходит в рост.
Про долги: если год назад их долг был как 78% от годового дохода, то сейчас уже 104%. То есть, долги растут быстрее, чем способность их отдавать. Не катастрофа, но тенденция не самая приятная.
Самое главное — дивиденды. Это тот самый кусок пирога, который могли бы получить мы, акционеры. Некоторые аналитики, типа Сбера, нарисовали красивые цифры. Но, если честно, платить-то нечем!
Чтобы выплатить такие дивиденды, компании придётся брать деньги в долг. Это как если бы я занял у соседа, чтобы дать вам карманных денег. Глупость.
Моё мнение: в этой ситуации логичнее вообще не платить дивиденды, а пустить все деньги на развитие и укрепление бизнеса. Сейчас не время для щедрости, когда вокруг всё дорожает, а кредиты растут.
Что в итоге?
Картина выходит так себе: выручка растёт, а чистая прибыль падает. К концу года, я ожидаю, что прибыль и вовсе может просесть на 14%.
Почему я всё ещё держу эти акции?
Потому что компания растёт, как на дрожжах. Она как подросток — тянется вверх, требует много еды и денег, но если всё сложится, из неё может выйти богатырь.
Пока что я не продаю. Но и жду от неё подарков в виде дивидендов в ближайшее время — точно нет.
Короче, продолжаем наблюдать. Всё, с финансовым ликбезом покончил. Идите, ужинайте.
