Инвестции Семейные

Илон Маск первым инвестировал в ИИ-стартап 10 лет назад 38 млн долларов или 60% ее первоначального капитала. Он также помог нанять первых сотрудников, завязать контакты и придать проекту авторитет. В 2018 году Маск вышел из совета директоров OpenAI и стал развивать собственный ИИ-чат-бот Grok в соцсети X, конкурент ChatGPT. Уже после ухода Маска OpenAI привлекла финансирование от корпорации Microsoft и продала ей часть акций. Затем компания все же вышла на рынок с ChatGPT и заработала на этом миллиарды долларов. Маск в иске исходит из того, что сейчас OpenAI стоит около $500 млрд. Он называет это неправомерной прибылью, полученной благодаря его инвестициям. Поэтому он требует от OpenAI отдать ему от $65,6 до $109,43 млрд, от Microsoft - от $13,3 до $25,06 млрд. Компания OpenAI назвала иск "безосновательным". Юрист Microsoft заявил, что претензии к корпорации в иске бездоказательны и приобщили к делу ходатайство о несогласии с позицией Маска. Фактически Маск должен будет доказать, что размытие его доли в компании произошло без его согласия и с нарушением норм закона. В таком случае он сможет доказать правоту своих притязаний на долю в компании или на денежную компенсацию. Вероятно это будет не так-то просто, поскольку форма компании при создании была некоммерческая. Маск покинул совет директоров на фоне потенциального конфликта интересов, так как собирался в рамках Tesla развивать свои ИИ модели. Маск покинул компанию в феврале 2018 , Microsoft вложили в компанию $1 млрд в 2019 году, затем $2 млрд в 2022 году, и ещё $10 млрд в январе 2023 году. При этом первая публичная модель GPT-3.5 была представлена 30 ноября 2022 года.

Встретил сегодня слово «Додэп», и подумал. Вот зачем я знаю что это такое?)

И даже больше скажу -  недавно делал это🤫 до маржин-колла не дошло, но ситуация была на грани, вышел с хорошей прибылью.

И вот я подумал, что настоящий трушный-инвестор не должен знать этого слова. Его просто не должно быть в его лексиконе.

Потом вспомнил ещё некоторые слова, которые не должны знать долгосрочные инвесторы.

🎰Поэтому предлагаю игру: если вы не знаете смысл 6 из 9 предложенных слов, то вы инвестор в глобальном смысле, если вам знакомы не более  6 слов, то инвестор на российском рынке, если знакомы почти все слова: вы лудик, и нужно с этим жить.

Поехали:

1️⃣«Додэп» – когда вместо изучения тех. анализа, разбора фундаментальных причин почему "надёжная идея" не зашла, вы постите грустные мемасики и ищите поддержки в ленте пульса, закидывая последние 10 тыс, которые откладывали на новую резину своей кредитной ласточки.

2️⃣«Выйти в безубыток» – Магический ритуал превращения надежды на прибыль, в желание закрыть позицию хотя-бы по уровню входа и забыть про этот мир инвестций навсегда!!! Ну или по крайней мере до понедельника или следующей зарплаты.

3️⃣«Совет из чатика» – после неудачной сделки вы ищете поддержку среди других "экспертов", которые уже слили три депозита, и от этого получили прозрение.

4️⃣ Лудоман  (лудик) – три маржин-колла и четыре додэпа, и это за год, который начался 15 дней назад.

Некоторые думают что это диагноз, но родственникам можете говорить так:  это стратегия управления капиталом с повышенной эмоциональой волатильностью.

5️⃣ All in в ВТБ – есть 5 чувство, что именно сейчас, нужно продать золото, облигации, фонды денежного рынка, закрыть вклад и поставить всё на одну недооцененную фишку: это буквально сюжет для остросоциальной драм или комедии, если бы это небыло постоянным сюжетом в инвестицонных чатах.

6️⃣«Кухня» – Заведение, где ваши акции или токены это только цифры в эксель таблице… зато ваш занесённый депозит в офис в москва-сити уже превратился в ламбу управляющего.

Забудьте про этот термин, если вы не  повар.

7️⃣ Маржин-колл – Вежливое напоминание от брокера, что ваша уверенность сильно опередила ваши расчеты.

8️⃣ «Арбитраж» – Сказка о бесплатном сыре, который ищут в мышеловке хитрые алгоритмы и очень быстрые роботы. По факту это пункт 6, только деньги теряются еще быстрее, поэтому схемы рекламируют привлекательные девушки из средиземья, которые 23/7 развлекаются в Милане, и 1 час совершают сделки через роботов, и ищут других "счастливчиков", желающих красивой жизни.

9️⃣ «Купил, чтобы посмотреть» – Финансовый аналог «женился, чтобы посмотреть» или «вышла замуж в надежде сделать его лучше».

Одинаково дорогое любопытство.

Ну серьёзно, какое посмотреть-изучите фундаментал, сходите на встречу с менеджментом, посмотрите в их честные глаза🥹 и скажите нет, очередной допке для избежания кассового разрыва.

P.S. Настоящий инвестор знает только три слова: «Диверсификация», «Дивиденды» и «Не паниковать».

А фразу «Я же говорил!» оставляет родственникам на семейных ужинах.

P.P.S. к сожалению я знаю все эти слова. Но это только из-за моей любознательности😂

Хорошей вам пятницы 😊

Продолжаю рассказ про старичков в моём портфеле и мотивацию, почему я их держу.

Понятно, что есть много акций, которые попадают в портфель на день... месяц, год-другой. А есть основа, которая сидит в портфеле и ворчит: и ходют и ходют, алколики, тунеядцы...
нет чтобы прийти и начать генерировать дивиденды.. вот это дело... вот это занятие...

Вторая история возрастом в 8 лет — Мосбиржа.

Снова приведу 5 причин, которые можно озвучить для новичка или самому себе напомнить, почему её нужно держать в портфеле всегда.

1️⃣Биржа выступает оператором большинства финансовых операций в России и с каждой получает комиссионные.
Мосбиржа — это инфраструктурный монополист — торговая площадка для российского капитала. Её выручка формируется за счёт комиссий с каждой сделки на всех рынках: акции, облигации, валютный, денежный, срочный.
Её выручка не зависит от того, растут российские акции или падают - главное, чтобы объёмы торговли были высокими.
Биржа как казино - всегда в плюсе.

2️⃣ По дивидендной политике компания направляет на выплаты не менее 50% чистой прибыли по МСФО. Это обеспечивает предсказуемую доходность. Например, в 2025 году была выплата в 26.11 руб. на акцию, что соответствовало 13,5% ДД. Прогноз на этот год — 13,68 руб (8% ДД). Див доходность не самая грандиозная, но акция в целом растущая, если не учитывать последний год.

3️⃣ Мосбиржа — это прокси на развитие всего российского фондового рынка. Рост числа частных инвесторов (уже более 33 млн человек), новые листинги, запуск продуктов — всё это напрямую увеличивает доходы биржи. Индекс МосБиржи является бенчмарком и все брокеры и управляющие компании создают свои фонды ориентированные на индекс,  а сама биржа получает комиссию с торгов по этим акциям.

4️⃣ По текущей оценке акций по P/E стоят 6.24х, что для качественной инфраструктурной компании выглядит привлекательно. Биржа обладает минимальной долговой нагрузкой и генерирует стабильный свободный денежный поток, что снижает инвестиционные риски и гарантирует дивидендные выплаты даже в неспокойные рыночные периоды.

5️⃣ Мосбиржа не стоит на месте: развивает новые платформы (например, сервисы для IPO), цифровые сервисы и ищут возможности по работе с мировыми акциями через выпуска российских депозитарных расписок на ИЦБ.
Сейчас Мосбиржа занимает 24-е место по капитализации среди российских публичных компаний (около 393.1 млрд руб.), но её потенциал роста напрямую связан с развитием всего финансового рынка страны, который ещё далёк от насыщения.

🤗Для меня акции Мосбиржи — это ставка на развитие российского финансового рынка через самого главного и единственного оператора. Компания сочетает в себе признаки защитного актива (дивиденды, устойчивая бизнес модель) и роста (потенциал от развития рынка).

Есть ли у вас акции $MOEX ?

Мысли на будущее. Россия наращивает газовый экспорт в Китай, а Китай стремится к независимости от экспортёров. Пока Россия с потерями концентрирует оставшийся газовый экспорт на восточном направлении, сам Китай разворачивает программу по снижению зависимости от импорта любого сырья. Экспорт российского газа в Китай, ключевые цифры (2025 г.): ✔️ Трубопроводный газ («Сила Сибири»): 38,8 млрд куб. м. Это около трети всего китайского газового импорта. И впервые экспорт в Китай превзошёл суммарный экспорт в Европу. ✔️дополнительно в китай поставляют газ по «Дальневосточному маршруту» в объеме 10 млрд с потенциалом нарастить до 12 млрд в год. ✔️СПГ: Доля Китая в российском экспорте СПГ составляет около 23% (ЕС — 49%). В денежном выражении за декабрь 2025 года — около 429 млн евро. Китай по факту крупнейший покупатель российских углеводородов с долей в 48% всей экспортной выручки России (за декабрь 2025). Однако надежды России на вечно ненасытный китайский рынок сталкиваются с суровой реальностью. Пекин ведёт системную работу по укреплению энергетической самодостаточности. Китай наращивает внутреннее производство газа рекордными темпами, особенно за счёт сложных сланцевых месторождений в Сычуане (+6.3%г/г). Также Китай активно инвестирует в международны проект и не в России... ✅Например гигантское месторождение Галкыныш в Туркменистане. Китайская CNPC не просто покупает туркменский газ, а является ключевым инвестором и оператором его разработки. CNPC готовится начать освоение Четвёртой очереди месторождения проектной мощностью 10 млрд куб. м в год. По трём действующим ниткам газопровода Туркменистан-Китай уже идёт около 40 млрд куб. м газа ежегодно (больше чем по силе сибири). После ввода новых линий мощность может вырасти до 65 млрд куб. м. Таким образом, Китай инвестирует в наращивание трубопроводного импорта, но не из России, а из Центральной Азии, самостоятельно создавая необходимую инфраструктуру. 📌Складывается тревожная для России картина: её вынужденный восточный разворот происходит как раз тогда, когда Китай активно снижает зависимость от любого поставщика, похожего на монополию. 📌 Рост внутренней добычи и диверсификация импорта усиливают переговорную позицию Китая. Уже есть данные, что «Новатэк» поставляет СПГ в Китай со скидкой 30–40%. При этом текущие мощности газопроводов вышли на максимальные уровни, а строительство силы сибири-2 требует колоссальных инвестиций и времени, а китайская сторона не демонстрирует спешки, и больше избегает обсуждений этого вопроса загоняя другую сторону в тупик. Добавляет перчинки рост конкуренции на рынке СПГ: После 2027 года, когда ЕС планирует полностью отказаться от российского газа, на азиатские рынки хлынут высвободившиеся объемы. Будет ли Китай покупать дополнительные 14 млн тонн СПГ в год с того же «Ямала СПГ» — большой вопрос. Итого. Россия делает разворот на восток, но восток не идёт на встречу. Российский газ для Китая это не стратегическая опора, а тактическое подспорье, и больше выступает как разменная монета при торге с третьими сторонами. Это я пишу для тех, кто ждёт газпромПоТриста, и прочий экспортный ренессанс без политических изменений.

когда люди узнают, что вы занимаетесь инвестициями, вас наверняка спрашивают о том, что купить, а на сколько это безопасно? вот я часто сталкиваюсь с такими вопросами, и решил подготовить краткий гайд по тем акциям, которые держу в портфеле больше 7 лет и попробую донести мотивацию такой привязанности. Отмечу, что этих акций было больше, но среди них были Русагро.... Детский Мир... с которым к сожалению, пришлось расстаться. Первая история в портфеле — Татнефть 5️⃣ причин по которым я удерживаю и наращиваю акции Татнефть привилегированные. 1️⃣ Дивидендный приоритет и прозрачная политик. Ключевое преимущество префов — приоритет в выплате дивидендов. Татнефть придерживается чёткой политики и выплачивает не менее 50% чистой прибыли по МСФО или РСБУ (в зависимости от того, где прибыль больше). 2️⃣ Диверсификация бизнеса и стабильность Татнефть — это не только добыча нефти (~531 тыс. баррелей в сутки). Компания также создала: 🔹комплекс по глубокой переработке нефти (ТАНЕКО) обеспечивает около 40% выручки, а глубина переработки нефти превышает 99%, это поддерживает высокий уровень маржи даже при низких ценах на нефть. 🔹владеет крупнейшим шинным бизнесом и сейчас каждая 4ая шина в России сделана Татнефтью 🔹развитая сетью АЗС в более чем 2000 заправок. Такая диверсификация смягчает удар при падении цен на сырую нефть и создаёт стабильные денежные потоки. 3️⃣Консервативная финансовая модель и потенциал роста Долгое время долг у компании был на одном уровне (по РСБУ), но в 2025 году вырос на 18% до 59 млрд руб. Это неприятный факт, но долг остаётся не большим и вполне управляемым. В условиях санкций, высокой ставки и общей стагнации появление долга не удивительное явление. При этом у них амбициозная стратегия: к 2030 году планируют увеличить добычу и перерабатывать 100% добываемой нефти. Это увеличит долю высокомаржинальных продуктов в выручке, что в перспективе положительно скажется на прибыли и дивидендах. 4️⃣ Золотая акция Татарстана Крупнейшим акционером является Республика Татарстан (~34% обыкновенных акций), что обеспечивает политическую стабильность и соблюдение долгосрочных стратегических интересов — получается взаимовыгодное сотрудничество - республика создаёт условия для роста компании, а компания в ответ создаёт рабочие места, платит налоги и дивиденды в бюджет республики. Компания отличается прозрачным корпоративным управлением. 5️⃣ Стоимость и техническое преимущество префов Привилегированные акции (TATNP) традиционно торгуются с небольшой скидкой к обыкновенным (TATN), но при этом имеют равные права на дивиденды. Это часто даёт префам более высокую дивидендную доходность при покупке. Для инвестора, ориентированного на доход, это более выгодная точка входа в тот же бизнес. ❗️В 2025 году на фоне падения рублёвых цен на нефть дивидендная доходность Татнефти снизилась. Акции за год потеряли 20%. Однако значительный передел нефтяного рынка (Венесуэла, Иран) - уже создают предпосылки для роста нефти с среднесрочной перспективе и на этом фоне у российских нефтедобывающих компаний появляются драйверы для роста. 🤗Для меня $TATNP — это баланс надёжности, доходности и роста. Компания с поддержкой национальной республики, диверсифицированным бизнесом, щедрой дивидендной политикой и чёткими планами на будущее — это классический дивидендный аристократ для консервативной части портфеля, который годами исправно платит дивиденды и имеет фундамент для роста стоимости. А что думаете вы? Держите Татнефть в портфеле? $TATNP $TATN

Исследование S&P Global показывает, что к 2040 году дефицит меди будет составлять 10 млн тонн, что создаёт угрозу для развития технологического сектора промышленности.

Прогнозы к 2040 году:
✅Прогнозируемый спрос составит 42 млн тонн
✅Ожидаемый дефицит в 10 млн тонн (23.8% от спроса)
✅Рост спроса с текущего уровня +50%

Без изменений в предложении мировая добыча достигнет пика в 33 млн тонн уже к 2030 году, после чего начнёт снижаться, в то время как спрос вырастет на 50%.

Уже четыре, а скоро и будет пять, двигателей спроса

1️⃣ Строительство, бытовая техника и промышленность (Традиционная экономика) берут на себя 53% потребления меди. К 2040 году на них придётся 23 млн тонн.

2️⃣ Энергетический переход повысит спрос на медь на 7.1 млн тонн к 2040 году.
Сюда относят: электромобили, системы хранения и ВИЭ.
Спрос от этого сектора достигнет 15.6 млн тонн. Например, один электромобиль использует в 2-3 раза больше меди, чем автомобиль с ДВС (примерно 25-50 кг).

3️⃣ИИ и 4️⃣ ВПК прибавят 4 млн тонн  дополнительного спроса.
Ожидается что спрос на ИИ и ЦОД утроится к 2040 года и достигнет 550 ГВт (х4 к текущему уровню). Расходы на оборону могут удвоиться до 6 трлн$ к 2040 году на фоне растущей международной напряжённости, при этом оба фактора в совокупности увеличат спрос на медь на 4 млн тонн.

🖐Потенциальный пятый потребитель — гуманоидные роботы.
Ввод в эксплуатацию 1 млрд таких роботов к 2040 году потребует  дополнительных 1.6 млн тонн меди в год.

⚠️ Почему предложение не успевает?
🔹Открытые и разрабатываемые месторождения истощаются, что повышает с/с выработки и снижает объёмы добычи
🔹Для ввода в эксплуатацию новых месторождения уходит в среднем от 17 до 25 лет.

🌏Сейчас шесть стран контролируют 70% добычи, а Китай — 40% мировых мощностей по выплавке и 66% импорта концентрата.

📈 Что с ценами?
После летних потрясений вызванных угрозами Трампа ввести пошлины на продажу меди, рынок пришёл в себя и цены на медь выросли на 34% достигнув  рекордных 13 241 за тонну$.

🔹Citi прогнозируют, что цена меди может достичь 15 000 за тонну$ уже ко второму кварталу 2026 года.
🔹Morgan Stanley ожидает в 2026 году самый серьёзный дефицит за 22 года — 590 тысяч тонн.

Ситуацию усугубляют:
- Аварии на крупнейших месторождениях Грасберг (Индонезия) и Камоа-Какула (ДР Конго), на которые приходится более 5% мирового предложения. Из-за этих аварий рынок может получить искусственные дефицит в 2026 году ещё на 250-300 тыс. тонн.

Дефицит предложения — это уже не гипотеза, а текущая реальность. Он угрожает стать тормозом для технологического прогресса и энергетического перехода. Рынок меди вступает в длительный период структурного дефицита, что создаёт основу для устойчиво высоких цен.

🇷🇺В России добывается около 1.12 млн тонн меди, а производство рафинированной меди (с учётом переработки) — около 985 тыс. тонн.
Россия занимает 5-е место в мире по добыче медной руды и 5-е место по производству рафинированной меди (~1 млн тонн)

Основные объёмы добычи меди приходятся на три компании:
🔹ГМК Норникель ~433  тыс. тонн меди. (40% российской добычи меди)
🔹Уральская горно-металлургическая компания (УГМК) — Частный холдинг, опережает Норникель по общему производству меди с учётом вторичного металла (41%)
🔹Русская медная компания (РМК) — Частный холдинг
⭐Потенциальным лидером российской добычи меди может стать ГМК «Удоканская медь» в забайкальском крае с текущим уровнем добычи  в 150 тыс. тонн меди в год и потенциалом роста до 550 тыс тонн в год, что позволит войти ГМК в топ-5 мировых предприятий по добыче меди.

Вот бы такие компании выходили на IPO... Но нам дают других эмитентов ☺️

А вот рынок ставок Polymarket в 2025 году буквально переживал ренессанс.

Общий объём ставок на платформе в 2025 году достиг 21.5 млрд$.

Наибольший интерес у людей вызывали темы экономики (+905% г/г) и технологий (+1637%), но были и другие интересные темы например, как вероятность вероятность второго пришествия до конца 2025 года или костюм Зеленского. Зная 2025 год - не редко заведомо невыигрышные ставки приносили людях тысячи процентов прибылей.

Посмотрим, на что ставили люди, и где выигрывали.

✅Политические ставки показали рост интереса на 43% г/г и выросли до 1,2 млрд$.

Среди интересных ставок я выделю:

🔹"Сколько людей депортирует Трамп в 2025?" — объём 4 млн$, вероятность 250-500 тыс. — 94%;

🔹"Отстранят ли Мадуро до 31 января?" — объём 10.7 млн$. Интересно, что один новый пользователь за день до ареста Мадуро поставил ставку на "ДА" в размере 32 тыс$ за день до ареста и выиграл 400 тыс$,

четыре других победителя поставили на срок "до конца января" и заработали скромные 7 и 14 тыс$;

🔹Споры возникли вокруг "Вторжение США в Венесуэлу?" — платформа отказалась выплатить награду, т.к. посчитали, что высадка "Дельты" не считается вторжением😳

🥳Развлекательные и культурные рынки

🔹В вопросе о "Человек года Time" разгорелся нешуточный скандал. Платформы позволяли делать на конкретных людей, например на «Илон Маск», «Дженсен Хуанг» и даже «Искусственный Интеллект». А Time назвали человеком года «Архитекторов ИИ». Т.е. по факте победителей не было...

Но на портале Kalshi сдались и выплатили тем, кто делал ставку на Дженсен Хуанг, а такая же ставка на Polymarket оказалась проигрышной🤔

😇Неожиданный исход в голосовании за "Папу Римского". Новым папой стал американец Роберт Прево (шансы 1-2%) стал крупным апсетом.

🔥2% участников сделали ставку на вероятность второго пришествия Иисусу Христа в 2025 году.

Суммарно на это событие было поставлено около 1 млн$.

Polymarket отмечает, что решение по этой ставке будет принято в результате консенсуса «заслуживающего доверия источников».

В результате, те кто не поверил в возвращение Иисуса, заработали 5,5% к своей ставке.

🔐Огромный ажиотаж как обычно возник вокруг крипты и технологий

Ставки на цены на BTC, ETH, SOL и IPO (SpaceX >1 трон$) привлекли миллионы.

Один торговый бот делал ставки на платформе на изменения в крипте и разогнан депозит хозяина с 313$ до 438 тыс$ с 98% винрейтом.

♟1 января 2025 года случился уникальный сюжет в мире шахмат. В финале шахматного турнира после 7 партий и ничьей между Магнус Карлсеном и Яном Непомнящим игроки обратились в ФИДЕ с просьбой разделить титул чемпионов по блицу, что было запрещено правилами и никогда ранее не делалось.

ФИДЕ согласилась, и игроки Polymarket заявляют, что их обманули, поскольку Polymarket определила победителя турнира не как Магнуса Карлсена или Ян Непомнящий, а как "Другого".

Коэффициенты ставок Polymarket перед финалом выглядели так:

- Магнус Карлсен 71,5%

- Ян Непомнящий - 29%

- Прочие 0,1% (тут ставка была на то, что кто-то из участников не сможет выступить и его место займёт третий шахматист и он победит)

Банк забрали, те кто ставил на "прочие" - т.к. платформа всегда выделяет только одного победителя.

🏝Из свежих ставкок можно отметить, что люди оценивают в 16% вероятность присоединения Гренландии к США до 2027 года. Общая сумма ставок на вопрос о том, сможет ли президент США Дональд Трамп заполучить Гренландию до начала 2027 года, превысила 4 млн$

Вот такие ставки были в мире. Какие предсказания делали вы и что из этого сбылось?

Пока все православные празднуют Рождество! (Кстати всех поздравляю!! ❤️) Мир уверенно устремился к третьей мировой. Кратко пробежимся по новостям ЗА ДЕНЬ! да... именно за день... 🇮🇷 В Иране не стихают протесты, которые начались ещё 28 декабря. На данный момент несколько курдских городов перешли под полный контроль протестующих, на их сторону перешла полиция и воинские части. Сейчас протестами охвачено 24 провинции. Катализатором протестов стала инфляция в 50% и обвал риала. Дональд Трамп заявил о готовности вмешаться, если репрессии против митингующих будут усилены. Однако ещё не всё пропало. Российские военные самолёты продолжают перевозить грузы в Иран, интернет в стране работает и СМИ продолжают освещать события (в прошлые разы интернет отрубали и СМИ передавали аналог лебединого озера). Эксперты отмечают, что протесты не такие сильные как могли быть, т.к. нет лидера и общей идеи - в таких условиях протестам сложно разрастаться и они с 28 декабря уже имеют тенденцию к затуханию. 👑Интересно, что митингующие требуют восстановления монархии 😳 Эскалация в регионе может поднять цены на нефть, но пока этого не происходит и даже наоборот - WTI упала до 55,9$ 🇺🇸Тем временем США активно перебрасывают силы на Ближний Восток Десятки танкеров-заправщиков (KC-135, KC-46), транспортников (C-5, C-17) и истребителей (F-15, F-16, возможно F-22/F-35) из Европы перелетают на базы персидского залива - такое же было в июне. Переброска, вероятна, связана с обещаниями Трампа вмешаться, в случае чего... Скорее всего США просто демонстрируют силу... ну или могут выкрасть Али Хаменеи? Падение Ирана может стать болезненной историей для России, с т.з. энергетики, т.к. в ОПЕК+ Россия часто координирует действия с Ираном, и потеря такого союзника может ослабить позиции России в картеле... я уже молчу про потерю союзника в военном плане. 🏴‍☠️ Сегодня, буквально только что США захватили танкер Marinera, который шёл под российским флагом в Северной Атлантике. Якобы танкер был пустой, но на его спасение были отправлены подводная лодка и другие подразделения ВМФ РФ. Версии, того, что могло быть на танкере, собранные из разных источников: - Оружие для Венесуэлы или Ирана. - Иранское топливо/конденсат. - Высокопоставленные пассажиры или разведчики (маловероятно). - Просто демонстрация силы: Россия хотела показать, что может защитить «свой» флаг, даже если судно формально коммерческое. Однако после абордажа ни одна из этих версий пока официально не подтвердилась. США молчат о каких-либо находках кроме пустых баков. В моменте цены на нефть могут вырасти, т.к. угроза значительного ограничения действий теневого флота может снизить предложения нефти на мировом рынке. Я молчу про российский бюджет. Напомню лишь, что около 600-1000 кораблей составляют теневой флот, и ими перевозится около 10% всего российского экспорта нефти. 8 января акции Совкомфлот будут под давлением - выкупать просадку не буду 😅 🇻🇪 После захвата Мадуро (3 января) США берут всю венесуэльскую нефть под контроль. В ближайшие 1-2 месяца на рынке будет продано 30–50 млн баррелей и доходы от продажи пойдут на счета США "для венесуэльцев". Американские компании начинают широкие инвест. программы в венесуэльские месторождения. Завтра с открытия будет жарко. Нефть уже падает на 2%.

В Нью-Йорке проходит суд над бывшим президентом Венесуэлы Николасом Мадуро, новый и.о. президента заявляет о своей лояльности США и американские компании уже планируют свои инвестиционные программы с учётом венесуэльских проектов.
Спустя 20 лет американские компании возвращаются в страну, где у них забрали их активы (есть над чем подумать) путём национализации.

Несколько фактов про нефтяной сектор 🇻🇪Венесуэлы.
📌 Венесуэла обладает крупнейшими разведанными запасами тяжёлой нефти в 303 млрд бр по данным EIA. Последние годы страна всё чаще прибегала к услугам теневого флота и в 2025 году практически все отгрузки проходили через этот логистический сегмент.
📌В 2025 году Венесуэла добывала в среднем 0.9–1.1 млн бр в сутки, что значительно ниже пика в 3.2–3.5 млн б/с в 1990-х–2000-х годах.
📌Экспорт составлял 768–921 тыс. б/с, с падением из-за санкций, инфраструктурного износа и нехватки инвестиций.
📌Нефть преимущественно тяжёлая и экстра-тяжелая (8–16° API, высокосернистая, сорт Merey), требующая специальной переработки: смешивания с более лёгкими сортами для транспортировки и сложных рафинёров для очистки от серы и металлов.
📌Основной покупатель – Китай, поглощавший 50–80% экспорта (470–746 тыс. б/с в 2025 году).

Китайские не официальные покупатели (чайниковые) в Шаньдуне специализирующиеся на такой нефти, покупали её со скидкой до 20$ за баррель через реэкспорт (часто маскируя как малайзийскую или бразильскую).
Chevron единственные обладали лицензией на добычу и экспортировали в США 140–227 тыс. б/с
Индия и Европа покупали минимальные объёмы, больше для технических нужд.

С возвращением нефти под контроль США потоки изменятся — нефть перенаправят на американские рафинерии в Мексиканском заливе, которые создавались для этой нефти.

🇨🇳Китай потеряет одного из поставщиков дешёвой нефти, что повысит спрос на альтернативы в лице российской Urals, которая подходит по качеству — чуть менее сернистая, но не такая как лёгкая как Arab Light.
🇷🇺В моменте Россия может увеличить экспорт нефти в Азию на 200–400 тыс. б/с, но среднесрочно конкуренция вырастет, когда Венесуэла нарастит производство и с этой нефти будут сняты санкции.

🏴‍☠️Теневой флот
В 2025 году 80-90% венесуэльского экспорта осуществлялось через теневой флот. Это соотстветсвует 10-15%  мирового экспорта под санкционной нефти (Россия – 60–70%,  Иран – остальное).

💪Сейчас Россия может рассчитывать на высвобождение дополнительных 100-200 судов для своих нужд, что снизит издержки на логистику (эксперты оценивают снижение на 5–10% за рейс) и рост экспорта на 300–500 тыс. б/с.
Однако дальнейшие санкции и ограничения с логистикой в Чёрном море в среднесрочной перспективе вернут рост издержек.

⏳Когда ждать роста экспорта венесуэльской нефти?
Chevron и ExxonMobil оценивают сроки на модернизацию в 6–12 месяцев для стабилизации добычи и 1–2 года для наращивания добычи до 1.3–1.5 млн б/с.
Полная модернизация займёт 5–10 лет, с инвестициями 80–100 млрд$. После модернизации страна может выйти на уровень экспорта в 2.5 млн б/с.

Выводы.
🔹В краткосрочной перспективе ситуация в Венесуэле даже позитивная для российских экспортёров и может повысить и уровень экспорта и снизить дисконт. В этом случае доходы  бюджета могут вырасти на 5–8%.
🔹В среднесрочной перспективе (2027–2029) негатив преобладает: рост венесуэльского предложения снизит цены на 2–4 $/барр., ударив по российским доходам (снижение может достичь 10–15%, или 50–100 млрд $. в год).
🔹ОПЕК+ может вернуться к сокращению добычи картелем для удержания цен.

🎲 Длинные праздники — отличный повод собраться в теплом семейном кругу и найти общее занятие. В нашей семье это настольные игры! В этом году Дед Мороз порадовал двумя новинками: «Паника на Вулф-стрит» (про трейдинг) и «Фивы» (про археологию).

Хочу поделиться впечатлениями от первой — она прямо для нашей инвест-тусовки!

🎯 Суть игры «Паника на Фулв-стрит»

Игроки делятся на две команды: продавцов и трейдеров. Победитель будет один в каждой команде — тот, кто заработает больше всех.

Продавцы (Сэйлеры) — это что-то среднее между биржей, маркетмейкером и инвестиционным фондом. Их задача: купить акции на IPO через аукцион (конкурируя с другими продавцами), а затем продать эти акции трейдерам — уже на открытом рынке.

Трейдеры — должны купить акции у продавцов как можно дешевле и надеяться, что те вырастут в цене к концу раунда.

⏱️ Самое интересное — механика торгов!
На каждый торговый раунд даётся 2 минуты. За это время продавцы должны огласить цены на свои акции и найти покупателей. А трейдеры — торговаться с продавцами и перебивать предложения друг у друга!

В тесном семейном кругу я увидел, что такое биржевая яма: невероятный шум, азарт, споры, цены летят во все стороны! Дети демпингуют родителей, сестры выбивают у братьев перспективные активы... 🫶 Одним словом — семейная идиллия в духе Уолл-стрит.

💰 Экономика и победа
Продавцы каждый раунд платят комиссию за удержание акций, а трейдеров рассчитывают как в плюс так и в минус, в зависимости от рыночных условий.
В этих условиях продавец должен умудриться продать акции, даже если она гарантированно будет убыточной для трейдера или перекрыть убытки ценой других позиций.

В игре 5 раундов и в игра проходит достаточно динамично.
Побеждает продавец и трейедер, которые заработали больше всех денег, или тот, кто меньше других должен банку (да, такое тоже может быть).

Для игры нужно 6 и более человек, можно и меньше, но это не так азартно.

👨‍👩‍👧‍👦 Наше впечатление
Играли с детьми — получилось очень жарко! Поначалу они не совсем поняли экономику игры, но я уверен, что очень скоро осознают, как работает ценообразование, премаркет и мат. ожидание.

А вы любите настолки? В какие игры, связанные с биржей или экономикой, играете вы?
Делитесь в комментариях!

Счастья всем и терпения) и еще здоровья лошадинного!

В январе сразу несколько компаний начнут год с выплаты дивидендов.

Обсудим извечный вопрос,  когда покупать акции - перед дивгэпом или после?

Представьте акцию (совершенно случайную) по 3000 рублей с дивидендами 300 рублей. После отсечки цена падает — это дивидендный гэп. Если купить перед отсечкой и продать после, важен размер этого гэпа.

Самый частый сценарий: гэп меньше дивиденда (например, цена падает до 2730 рубля, а не до 2700). Давайте посчитаем:
Покупаем за 3000 руб., продаём после гэпа за 2730 руб.
Убыток по сделке: 270 руб.

Но! На счёт придут дивиденды: 300 руб. - 13% налог = 269 руб. чистого дохода.

Итог: реальный финансовый результат — почти нулевой. Но появляется легальный налоговый убыток в 269 рублей, который можно зачесть против прибыли по другим сделкам в течение года и вернуть часть уплаченного налога. Это и есть оптимизация.

❗️Если гэп окажется больше чистых дивидендов — вы получите реальный убыток.
Ключевое допущение стратегии — гэп должен быть меньше дивиденда. А это будет так, если компания платит регулярно, растёт, и платит дивиденды не в долг, и не от продажи части активов.

А если покупать акцию долгосрочно?  Покупать до гэпа или после?

📈 Стратегия 1. Купить ДО дивгэпа, получить дивиденды, реинвестировать их

🔹Покупаем 30 акций по 3000 руб. (90 000 руб.).
🔹Получаем дивиденды: 269 руб. на акцию (после налога) = 8070 руб.
🔹Реинвестируем эти деньги по цене гэпа (~2730 руб.), докупаем ~3 акции (чуть добьём ☺️)

Через год продаём всю позицию по 3000 руб. за акцию.
🔹На первую часть (30 акций) прибыли нет.
🔹На вторую часть (3 акции) прибыль: (3000 - 2730) * 3 = 810 руб. — с неё уже удержан налог.
🔹Итоговый капитал через год: ~99 000 руб (профит 10% и уже уплачены все налоги)

📉 Стратегия 2. Купить ПОСЛЕ дивгэпа

🔹Покупаем акции по цене гэпа 2730 руб. на 90 000 руб. Это 33 акции.
🔹Через год продаём по 3000 руб. за акцию.
🔹Прибыль до налога: (3000 - 2730) * 33 = 8 910 руб.
🔹Налог 13% = 1 158,3 руб.
Итоговый капитал через год: ~97 841,7 руб.

Вердикт: В нашем примере покупка ДО гэпа с последующим реинвестированием дивидендов оказалась выгоднее примерно на 1158 рублей.
Помимо прямой выгоды, первая стратегия даёт вам контроль над налоговыми обязательствами. Вы можете выбрать момент для продажи реинвестированной части и управлять суммами к уплате.

Дивидендный гэп — это не просто падение котировок. Это инструмент, позволяющий не только больше заработать, но и легально оптимизировать налоговую нагрузку, оставляя больше капитала для дальнейших инвестиций.

Напомню, что такая стратегия подходит для качественных активов. Если компания продала основные фонды и выплачивает дивиденды из этой суммы - тут такой фокус не пройдёт.

Вы знаете что в 2025 году рубль был самым сильным за всю свою историю с 1994 года. С начала года рубль укрепился на 23%💪 Среди всех мировых активов, рублёвый депозит вошёл бы в 5ку самых выгодных инвестиций на ровне с платиной, серебром, палладием и золотом. Основные причины: 🔹снижение спроса на иностранную валюту на фоне международных санкций, 🔹действующая одновременно с этим жёсткая ДКП, которая повысила привлекательность рублёвых вкладов и снизила аппетит покупателей, и желание бизнеса брать кредиты при падающем покупательском спросе. 🔹Существенное сокращение оттока капитала. До 2022 из России стабильно уходило 50-70 млрд$. C 2022 года чистый отток капитала сократился с 243 млрд$ в 2022 году до 52 млрд в 2023 году и 47 млрд$ долл. в 2024 году. В 2025 году отток составил лишь 15-25 млрд$. 🔹Глобальное ослабление доллара. DXY упал на 9,6%, а в Morgan Stanley ожидают снижения ещё на 10% в 2026 году. Даже в правительстве не смогли предсказать такого мощного укрепления. По прогнозам правительства курс доллара на 2025 год должен был быть на уровне 91,2 руб Инвест дома в большинстве своём также облажались: СберSIB ждали доллар по 115 руб ВТБ — 108 руб Т-инвестиции —97,4 Фактически год заканчивается на значении 79 руб/$ Устойчивость рубля сохраняется, несмотря на снижение цен на нефть (urals покупают по 34$) и новые санкции США и Европы, что усиливает негативное влияние на государственные финансы, сокращая доходы экспортёров. Интересно, что Банк России стабильно подливает масла в огонь своими интервенциями при продаже юаней и золота из ФНБ для "компенсации потерянных доходов от недостаточного экспорта". По данным Минфина, бюджетные поступления от нефти и газа за первые 11 месяцев года упали на 22%. По сути есть один бенефициар укрепления рубля - ЦБ. Т.к. крепкий рубль помогает в борьбе с инфляцией и в ЦБ считают, что ещё не полностью исчерпали дезинфляционный эффект от укрепления рубля. Однако продолжение удержания крепкого рубля может привести: 🔹 к стагфляции. Когда инфляция сохранится, а рост экономики станет устойчиво отрицательным (по сути, если убрать ВПК, то гражданская экономика уже в стагнации). По прогнозу ЦБ в 2025 году рост экономики составит 0,5-1% по сравнению с 4,3% в 2024 году. В 2026 году Минэк рисует оптимистичный прогноз роста ВВП на 1,5% (весной прогнозировали 2,4%). 🔹Сокращение инвестиционных программ и отказу от новых проектов по добыче полезных ископаемых. Т.к. изначально большинство проектов рассчитывались из макропараметров при курсе доллара в 90-100 руб. и при другой структуре издержек. Т.о. отказ от НИОКР сегодня - ставит крест на производстве завтра. 🔹Крепкий рубль создаёт угрозы и для внутренних производителей, формируя искусственные конкурентные преимущества для импортёров. Крепкий рубль резко повышает ценовую привлекательность зарубежной продукции – от промышленного оборудования до потребительских товаров и комплектующих и импортозамещение идёт боком. Получается, что крепкий рубль и высокая стоимость кредитов убивают внутреннее производство быстрее чем санкции... Интересно, что если санкции отменят, а наше производство будет задушено ставкой, высокой импортной конкуренцией, то мы получим ситуацию хуже чем в 1998 году. Единственным способом выйти из текущей ситуации может быть плавное ослабление рубля и чем раньше, тем лучше.

IT-сектор крепчает и всё твёрже стоит на ногах 💪

Basis SDN — это продукт компании Базис и это первое полностью отечественное "коробочное" решение для программно-определяемых сетей (далее SDN). Что это значит? Раньше сети в компаниях и дата-центрах управлялись вручную или с помощью иностранного софта вроде VMware NSX. Теперь Базис создал российский аналог на собственной кодовой базе, который закрывает 80% всего необходимого функционала и в следующих обновлениях покроет до 90%. Что это даёт? 🔹Бизнес получает возможность централизовано управлять собственными сетями, обеспечивая необходимую безопасность и сегментацию — при этом всё автоматизировано и масштабируемо. 🔹Basis SDN полностью российский продукт и не зависит от зарубежных вендоров и железа. ⭐Включение в реестр Минцифры открывает для $BAZA доступ к госзакупкам. Теперь продукт можно закупать по правилам импортозамещения, без рисков санкций или регуляторных барьеров. Это ключевой шаг для крупных контрактов! Для понимания важности этого события: Рынок SDN в России растёт бешеными темпами с CAGR около 48%

На рынке наметилась любопытная тенденция: эмитенты облигаций всё чаще выходят на долговой рынок не с одним, а сразу с двумя выпусками облигаций — фиксированным и плавающим (иногда бывают дисконтные, о них мы говорили ранее). В чём стратегия? Будем разбираться на примере нового двойного размещения от одного  из лидеров российского девелопмента — ГК «А101». Тактика "двух ключей" решает сразу несколько задач: 🔸Для эмитента — это способ привлечь максимально широкий круг инвесторов с разными взглядами на будущее ставок, диверсифицируя базу кредиторов. 🔸Для инвесторов — это возможность сформировать портфель под свою инвестиционную стратегию, с учётом собственных макро-ожиданий. Суть в следующем: 📌Фиксированный купон (например, А101 БО-001P-02) — это ставка на снижение ключевой ставки. Инвестор фиксирует доходность сейчас (в данном случае ставка купона не превысит 18,00% годовых, YTM ориентировочно 19.56% к погашению) и выигрывает, если ЦБ последовательно снижает ставку. Такие бумаги больше подходят для долгосрочных стратегий. 📌Флоатер, такая как А101 БО-001P-03 — это ставка на сохранение или рост ставок. Доходность здесь привязана к ключевой ставке ЦБ с премией. В данном выпуске формула: КС + до 450 б.п. Это страховка от инфляции и ужесточения ДКП. Такие бумаги, как правило, менее волатильны по цене и их чаще использую хэдж-фонды,  управляющие компании и другие участники рынка, которые стремятся снижать волатильность в своих сложных продуктах. Таким образом, выпуская «двоечку», эмитент работает и по розничным инвесторам и по институциональным. 🏗 А что предлагает «А101»? ГК «А101» входит в топ-3 девелоперов Москвы по объёмам строительства и ввода жилья предлагает два выпуска: Общее: ✅срок обращения 2 года без амортизации и оферты ✅ежемесячный купон ✅Размещение пройдёт в формате букбилдинга по открытой подписке. ✅24 декабря начнётся сбор заявок ✅Размещение запланировано на 26 декабря. ✅Суммарный объём обоих выпусков от 3 млрд руб. ☝️Отмечу, что у ГК А101 осталось облигаций на 500 млн рублей в обращении, и даже с учётом привлечения средств по новым выпускам общая долговая нагрузка на эмитента остаётся умеренной. Коэффициент покрытия обязательств по эскроу равен 1.5 при среднерыночном 0.7. На что обращают внимания и рейтинговые агентства: ✅А+ со «стабильным» прогнозом от АКРА, НКР и Эксперт РА, ✅«ESG-А. Уровень ESG-5» от АКРА. Про стабильность: Компания работает с 1992 года и владеет собственным зембанком в 2.4 тыс. Га в Новой Москве. Объём строительства — около 1.9 млн кв. м, а прогноз продаж на конец 2025 — свыше 300 тыс. кв. м. Не забываем и про риски🤔 Они стандартны для долгового рынка - изменение конъюнктуры, макроэкономические факторы. Однако финансовая дисциплина, прозрачность «А101» делают эти риски управляемыми.

Дочь посмотрела на график ммвб, и предложила тут ушки нарисовались... пришлось всю животинку делать😃 Зовут Моська. Она уверенно стоит на уровне 2620 всеми лапками😁 Замурчательный Пятничный теханал))

Облигации становятся все более интересным инструментом особенно на фоне того, что поток от дивидендов на 2026 год обещает быть меньше. Так, в Минфин в 2026 году ожидают поступлений от дивидендов гос. компаний на 703 млрд руб. (на 11,38% ниже предыдущих прогнозов и на 11,34% ниже г/г). В такой истории облигации проверенных годами бизнесов – разумный выбор для формирования стабильного дохода. Например, на следующей неделе девелопер «АПРИ» планирует разместить свежий выпуск облигаций. АПРИ — застройщик из соседнего со мной региона, и я часто вижу их проекты вживую. Они растут и делают Челябинск гораздо интереснее для жизни: развивают КРТ и строят всесезонный мультикурорт «ФанПарк». АПРИ не останавливается на достигнутом: масштабирует проект «Пятиминутного города» в моём родном Екатеринбурге, выходит на Дальний Восток (о. Русский) и в Ленинградскую область, запускает курорт в Железноводске. Диверсификация по классам и типам недвижимости снижает риски. Компания повышает стоимость недорогих территорий через крупные проекты. Стратегия: купить землю, оформить разрешения и продать долю в проекте инвестору, вернув вложения с прибылью без «заморозки» капиталовложений в земле. Отчёт по МСФО по итогам 9 месяцев 2025 также демонстрирует уверенный рост и стабильность: 🔹Выручка (LTM): 22,1 млрд руб. (+27% г/г). 🔹EBITDA (LTM): 7,8 млрд руб. (+24% г/г). 🔹Рентабельность по LTM EBITDA на уровне 36%. 🔹Чистая прибыль в 3 кв. 2025 выросла в 3 раза, достигнув 0,5 млн руб. В этом же периоде EBITDA удвоилась и составила 2,7 млрд руб. ❗️ Компания рассматривает выпуск как часть системной модели финансирования и продолжает оптимизировать долговую нагрузку. При этом компания отмечает оживление спроса на недвижимость по мере снижения ключевой ставки: продажи с мая растут на 10-20% в месяц, а по итогам 3 кв. объём реализации увеличился на 20-25% г/г. Секрет АПРИ-побед в маркетинговой стратегии: компания продаёт объекты на поздних стадиях готовности: 70% против среднероссийских 46%, что минимизирует риски для покупателей и позволяет удерживать более высокую цену квадратного метра. Эта маржа (рост средней цены за 9 месяцев составил 26,7%) перекрывает стоимость долга. От лирики к цифрам нового выпуска: ✅23 декабря открывается сбор заявок на облигации 002P-12. ✅Размещение запланировано на 26 декабря. ✅Объем: от 1 млрд руб. ✅Срок: 3,5 года. ✅Ориентир купона: до 25% годовых (эффективная доходность к погашению – до 28,08%). ✅Ежемесячные выплаты. ✅Предусмотрена амортизация по 25% номинала на дату окончания 33, 36, 39 и 42 купонных периодов. ✅Выпуск доступен для всех инвесторов. ✅Кредитный рейтинг «АПРИ» BBB-.ru со стабильным прогнозом и «BBB-|ru|» с прогнозом «Стабильный» от НКР и НРА соответственно. Если акции APRI выглядят перегретыми после мощного роста на 20% в ноябре, то облигации этого эмитента вполне отвечают конъюнктуре рынка и выглядят интересными.

⚡️JP Morgan ожидают снижения цен на нефть марки Brent до $30 за баррель к 2027 году, поскольку избыток предложения может перегрузить рынок.

Цены на нефть плавно снижаются по мере возобновленных мирных переговорах по Украине.

Другие аналитики считают, что несмотря на опасения переизбытка предложения не стоит ждать падения цен на нефть до $40 или ниже, даже несмотря на то, что в краткосрочной перспективе ожидается снижение цен на нефть из-за значительного предложения со стороны стран ОПЕК+ и стран Северной и Южной Америки, не входящих в ОПЕК.

Аналитики полагают, что мир в Украине также может оказать давление на цены на энергоносители, поскольку некоторые санкции и ограничения в отношении России могут быть ослаблены.

📉В Goldman Sachs также ожидают, что цены на нефть продолжат падать в следующем году. В Банке ожидают, что бочка WTI будет стоить около $53.

По оценкам Goldman Sachs, в 2026 гожу избыток предложения составит в среднем 2 млн бр в сутки, но при этом отмечается, что 2026 год станет последним годом нынешней масштабной волны предложения, обрушившейся на рынок.

В 2027 году произойдёт перебалансировка нефтяного рынка.

Когда кто-то устраивает тех дефолт, других легко может задеть по касательной. Тех дефолт 4 декабря объявила ГК Монополия. Компания выплатила купон, но не смогла рассчитаться по телу облигации. 5 декабря без объявления войны резко стали дешеветь облигации Уральской Стали. Дефолта не было, публичных новостей не было, но кто-то жёстко распродал бумаги. Про компанию и последние выпуски рассказывал тут. Последние выпуски прошли не сказать чтобы по очень высоким ставкам: купон 20,5%. Результаты компании : ▫️9 месяцев убыток 12,6 млрд ( отчёт вышел 1 декабря ) ▫️Первое полугодие убыток 6,4 млрд ▫️Первый квартал убыток 3,8 млрд ▫️Прибыль 2024 года 3,4 млрд ▫️Прибыль 2023 года 25,2 млрд Актуальное и срочное погашение облигаций - 25 декабря 2025 - 10 млрд. Вот тут интересно. Судя по отчётности у компании с денежными потоками всё не просто и уже пора бы выходить на рынок с новым займом. Но пока информации на эту тему нет. ➡️ Что случилось за последние дни : все выпуски падают Выпуск 1. - цена 92% , погашение через 16 дней Выпуск 2. - цена 76%, погашение 24.04.26 Выпуск 3 в юанях - цена 89% , погашение 19.02.26 Выпуск 4 в USD - цена 86%, погашение 28.11.27 Выпуск 5. - цена 77%, погашение 15.02.28 Выпуск 6. - цена 80%, погашение 31.03.28 ▫️ Что делать-то? ➕ Последние размещения проходили на ура, и компания даже повышала объёмы размещений ➖ Убытки растут. Денежные потоки также не радуют глаз. Финансирование компании идёт исключительно за счёт привлеченных средств. Стоит ли лезть в эту историю сейчас: конечно, кто не рискует тот не пьёт шампанское очевидно, что не всё в порядке. Идёт ли компания к дефолту - однозначно сказать трудно. Почему они ещё не на рынке в поисках денег - вот главный вопрос. Несмотря на ощутимую просадку - бумаги продавать я не стал. Выкупать до погашения выпуска по сроку 25 декабря считаю тоже не логичным. Посмотрим. Осталось 2 недели.