ℹ️Дефолты компаний – главный риск для инвесторов в облигации. Инвестор должен грамотно оценивать финансовое состояние компаний и выявлять предрасположенность конторы к дефолту на ранних этапах.
🚩Раннее выявление «красных флагов» в финансовой отчетности позволит избежать убытков — как частичных, так и полных.
🎯Цель поста:
Показать, как набор метрик ЛИСП (Ликвидность, Исполнение обязательств, Стабильность денежных потоков, Прибыльность) помогает спрогнозировать дефолт за 3–6 месяцев до его наступления.
✍️Методика ЛИСП по прогнозированию дефолтов
Анализ проводится по публичной отчетности РСБУ (баланс, ОФР). В методике указаны минимально допустимые значения, применение которых в исторических выборках снижало вероятность удержания дефолтных облигаций на 97% по сравнению с портфелями, где методика не применялась.
Ключевые метрики для всех компаний, снижающие риск дефолта:
• ЛИСП рейтинг rlA- и лучше
• Уровень финансового состояния (УФС) >= 70
• Уровень финансовой устойчивости (УФУ) >= 70
• Уровень кредитоспособности (УКС) >= 55
• Отсутствие блокировки расчётных счетов за последний год
Л — Ликвидность:
• Абсолютная ликвидность (Кал >= 0.2), за счёт денежных средств
• Общая платёжеспособность (Коп >= 1.0)
• Запас ликвидности (новый инструмент) > 2
• Разница между УФС и УКС < 10
_Примечание: значительное расхождение может указывать на отсутствие ликвидности даже если Кал будет достаточной._
И — Исполнение обязательств:
• Покрытие процентов (новый инструмент) > 1.5
• Прибыль от продаж больше процентов к уплате минимум в 2 раза
• Закредитованность (Кк <= 1.5)
С — Стабильность денежных потоков:
• Отрицательный операционный, финансовый и/или совокупный денежный поток
• Отрицательный баланс денежных потоков
• Сокращение денежных потоков более чем на 30%
П— Прибыльность:
• Снижение общей эффективности (Эфобщ) относительно прошлого периода
• Рост дебиторской задолженности при снижении её оборачиваемости
• Чистые убытки в отчётном периоде и/или в двух предыдущих
🔒Блокировка расчётных счетов эмитента (ФНС или банками) на момент анализа:
• аннулирует все расчёты и ЛИСП-рейтинги — компании присваивается статус «под наблюдением»
• значительно повышает риск дефолта, особенно при нехватке ликвидности и низком покрытии процентных платежей
⚠️Почему дефолт не наступает?
Если у компании плохие метрики, но она работает много лет — присмотритесь внимательнее. Скорее всего, проблемы маскируются через рефинансирование долга или продажу активов (формирование временной «подушки»). Такой сценарий возможен, но лишь до определённого предела.
❗️Практическое применение на реальных кейсах уже в этот четверг❗️
🔗 Скачайте бесплатную версию ЛИСП и проверьте свой портфель по этой методике прямо сейчас.
✍Кому удобнее эта статья в телеграм
🙏Спасибо, что пользуетесь моей аналитикой
⚠️ Статья является учебным примером. Все выводы основаны на открытых данных и методике ЛИСП . ⚖️ Дисклеймер
