Продолжаем смотреть на финансовые результаты за 1 полугодие 2026 года, результаты НЛМК💿в целом ожидаемые и слабые, но важнее другие моменты:
[1] Ситуация почти на 100% схожа с Северсталью и ММК - прошли дно 1 квартала 2026 года, 3 квартал будет еще и лучше и с учетом коррекции акции стали интересны впервые за долгое время.
[2] Компания в отличии от ММК и Северстали не находится в SDN - листе, что создает огромные риски для многочисленных зарубежных активов компании, в том числе экспорт слябов в ЕС.
[3] Компания уже давно не платит дивиденды, что позволило добиться отрицательного NET DEBT на 112 млрд рублей, правда уже давно смущает схема с выдачей займов связанным сторонам.
[4] Удачно летом загасили валютный долг по низкому курсу, но зачем-то взяли рублевый долг на 10 млрд рублей почти под 16% ставку.
[5] Получили отрицательный FCF на 10 млрд рублей в первую очередь из-за роста дебиторки на 33 млрд рублей, зато урезали Capex на 15 млрд рублей до 35 млрд рублей.
Актив по-текущим отметкам уже нравится на среднесрок - долгосрок, хотя есть приличные санкционные риски и накопленную инфляцию затрат никто не отменял. Фанаты, покупавшие акции по 100+, по-классике куда-то пропали.
