1. БАЛТИЙСКИЙ ЛИЗИНГ-БО-П22
Параметры:
- Купон: до 20,75% | YTM: ~22,84% (ориентир).
- Срок: 2,5 года (погашение 12.09.2028 г.).
- Объём: от 500 млн руб. | Выплаты: ежемесячно.
- Оферта: НЕТ.
- Амортизация: ЕСТЬ.
По 8,25% номинала гасят в даты 19-29 купонов, и еще 9,25% в дату 30-го купона.
- Рейтинг эмитента: ruAA- "стабильный" (ЭкспертРА). AA-(RU) "развивающийся" (АКРА).
💰 Премия к ОФЗ: ~+9 п.п.
На 20.03: ОФЗ на 2 года - 13,70%. 3 года - 14,12%.
Для горизонта 2,5 года - это примерно 13,9%. YTM 22,84% даёт спред к госбумагам около +9,14%.
⚠️ Риски:
- Главный риск сейчас - реинвестирование.
Тело гасится частями (амортизация), и возвращенный кэш придется пристраивать уже под новые, возможно, более низкие проценты.
- Плюс отраслевой риск самого лизинга.
💬 Для рейтинга AA- премия к ОФЗ почти в 9% - это праздник. Но помните: YTM 22,84% на амортизационной бумаге - это верхняя граница, а не гарантия.
Рейтинг ИнвестБороды: ⭐️⭐️⭐️⭐️☆ (4/5).
━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━
2. АВТОБАН-ФИНАНС-БО-ПО8
Параметры:
- Купон: до 17,50% | YTP: ~18,97% (доходность к оферте).
- Срок: 6 лет (погашение 02.03.2032 г.).
- Дюрация: ~ 2,2 г.
- Объём: не менее 5 млрд руб. | Выплаты: ежемесячно.
- Оферта: ЕСТЬ.
Пут-оферта через 2,7 года. 18.12.2028 г.
*Put-опцион значит, что мы как инвесторы имеем право через 2,7 года предъявить бумагу к погашению по номиналу. Хотите - выходите по 100%, хотите - держите дальше.
- Амортизация: НЕТ.
- Рейтинг эмитента: A+ .ru "стабильный" (НКР).
💰 Премия к ОФЗ: ~+5 п.п.
Для горизонта 2,7 года - это примерно 14%. YTP 18,97% даёт спред к госбумагам около +4,97%.
Но не так жирно, как у Балтийского лизинга. Зато бизнес более крупный и понятный, плюс за спиной длинный портфель инфраструктурных проектов.
⚠️ Риски:
- Системная зависимость от госзаказов и бюджета, плюс традиционно существенная долговая нагрузка.
- Но оферта здесь, наоборот, плюс: есть понятная точка выхода, и это делает конструкцию заметно спокойнее.
💬 Крепкий середняк. Купон не взрывной, зато ночной сон не испортит. Такая рабочая лошадка без лишнего шоу.
Рейтинг ИнвестБороды: ⭐️⭐️⭐️⭐️☆ (4/5).
2.5 АВТОБАН-ФИНАНС-БО-ПО9 (только для квалов)
Параметры:
- Купон: до 19% | КС + до 400 б.п.
- Срок: 6 лет (погашение 02.03.2032 г.).
- Объём: не менее 5 млрд руб. | Выплаты: ежемесячно.
- Оферта: ЕСТЬ.
Пут-оферта через 1 год и 9 месяцев. 24.12.2027 г.
- Амортизация: НЕТ.
━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━
3. АВТОАССИСТАНС-001Р-01
Параметры:
- Купон: до 25% | YTM: ~28,07% (доходность к погашению).
- Срок: 3 года (погашение 11.03.2029 г.).
- Дюрация: ~ 2,1 г.
- Объём: не менее 355 млн руб. | Выплаты: ежемесячно.
- Оферта: НЕТ.
- Амортизация: НЕТ.
- Рейтинг эмитента: BB+ .ru "стабильный" (НКР).
💰 Премия к ОФЗ: ~+14 п.п.
Для горизонта 3 года - это примерно 14,12%. YTМ 28,07% даёт спред к госбумагам около +13,95%.
Для масштаба: у Балтийского лизинга выше рейтинг и всего +9 п.п. Здесь +14. Разница в 5 п.п. это то, что рынок берёт за переход из инвестиционного рейтинга в ВДО.
⚠️ Риски:
- Специфика бизнеса (борьба ЦБ с навязанными услугами дилеров).
- Маленький объем (350 млн) - будет низкая ликвидность.
- И главное: прошлый дебютный выпуск рынок не расхватал (разместили лишь 16,5 млн из 400 млн).
💬 Звучит как праздник жадности. 28% вкусно, но "жадность фраера губит". Брать можно только на 1-2% от портфеля ради адреналина.
Рейтинг ИнвестБороды: ⭐️⭐️☆☆☆ (2/5).
━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━
🏆 ИТОГ: кто честный по риск-доходности?
По моим личным ощущениям - Балтийский лизинг.
- Автобан П08: если хочется истории покрепче по конструкции бизнеса и вы спокойно относитесь к чуть меньшей доходности.
- Автоассистанс: бумага строго для тех, кто осознанно идет в повышенный риск и не делает вид, что почти 28% бывают просто так.
Полный разбор с цифрами — в новом видео после 17:00 МСК на всех площадках!
🔴P.S. Напоминаю, что мы продолжаем сбор на новый серверный HDD (https://pay.cloudtips.ru/p/297ea921) для стабильной работы канала - спасибо каждому за поддержку нашего технического фонда.
