Цены на цветные металлы продолжают обновлять рекорды:
🔹 Алюминий — выше $3 100 за тонну
🔹 Медь — около $13 000 за тонну
Основные драйверы роста — дефицит предложения и торговые ограничения США. В середине 2025 года Дональд Трамп повысил импортные пошлины на алюминий с 25% до 50%, что резко изменило баланс рынка.
⸻
🟠 Алюминий: США остались без запасов
По оценке аналитиков БКС Мир инвестиций, премия на алюминий в США выросла до $2 000 за тонну, против ~$1 900 ранее.
Проблему усилил переток поставок в Европу в 2024 году — в итоге:
📉 Запасы алюминия в США сократились с 750 тыс. тонн до <300 тыс. тонн за 2025 год.
Рынок фактически не успел адаптироваться к новым тарифам, и цены резко пошли вверх.
⸻
🟡 Медь: дефицит на фоне ИИ и аварий
На рынке меди дефицит носит уже глобальный характер:
• аварии на крупных месторождениях в Индонезии и ДР Конго
• планы Чили (23% мировой добычи) сократить производство
• рост спроса со стороны ИИ, дата-центров и электрификации
Аналитики S&P Global предупреждают: дефицит может стать хроническим из-за экологических ограничений в Китае и закрытия перерабатывающих мощностей.
⸻
📊 Что это значит для инвесторов
Рост цен поддерживает бумаги российских металлургов:
🔹 Норникель — P/E 8,6х (исторически 7,7х)
🔹 РУСАЛ — P/E 3,3х (исторически 5х)
Однако аналитики сохраняют нейтральный взгляд:
• по алюминию — дефицит может ослабнуть
• по меди — напряжение сохранится в I полугодии 2026, но долгосрочно рынок близок к балансу
Целевые мультипликаторы на 2026 год:
📌 Норникель — P/E 9х
📌 РУСАЛ — P/E 4,3х
⸻
⚠️ Ключевой риск — долги
Высокая долговая нагрузка остается слабым местом сектора:
• Норникель — Чистый долг / EBITDA: 1,9х
• РУСАЛ — 5,2х
Главный потенциальный драйвер — снижение ключевой ставки. Смягчение политики ЦБ может заметно снизить процентные расходы компаний.
⸻
Вывод:
Цветные металлы сейчас — история дефицита и геополитики. Краткосрочно цены высокие, но в акциях рынок уже во многом это учёл. Ключевой триггер на горизонте — ставка и денежная политика.
———
Спасибо каждому, кто дочитал пост до конца, каждый мой пост - большая работа, буду рад, если в качестве благодарности вы подпишитесь и поставите реакции 🫂❤️
