✅ Мультипликатор — это коэффициент
Ценовые мультипликаторы — P/E, P/B, P/S — это цена компании, разделённая на финансовый показатель.
P = цена — это капитализация, то есть стоимость бизнеса. Если говорить ещё точнее, то акции компании, умноженные на рыночную цену одной акции.
Финансовый показатель — это прибыль, выручка, капитал и так далее.
Эти показатели нужны, чтобы не просто смотреть на цену акции «₽500», а понимать, дорого это или дёшево относительно того, что компания реально зарабатывает и чем владеет.
Нет «волшебного» мультипликатора, который один скажет всю правду: компанию всегда оценивают по набору коэффициентов и сравнивают с конкурентами в той же отрасли.
P/E — цена к прибыли
P/E (Price to Earnings)
🔹 P — Price — Цена компании (капитализация)
🔹 E — Earnings — Прибыль (обычно годовая чистая прибыль)
Формула:
P/E = Капитализация / Чистая прибыль
Показывает, во сколько раз цена компании выше её годовой прибыли.
Примеры чтения:
🔹 P/E = 5 — вы платите цену, равную пяти годовым прибылям компании;
🔹 чем ниже P/E внутри одной отрасли, тем чаще говорят о возможной недооценке.
P/BV — цена к капиталу
P/BV (Price to Book Value)
🔹 P — Price — Цена компании (капитализация)
🔹 BV — Book Value — Балансовая стоимость собственного капитала
Формула:
P/BV = Капитализация / Собственный капитал
Показывает, сколько рублей вы платите за ₽1 собственного капитала (балансовой стоимости).
Как это читают:
🔹 P/BV < 1 — рынок оценивает компанию дешевле её балансовой стоимости: теоретически есть потенциал роста, но нужно понять, почему так дёшево;
🔹 P/BV > 1 — инвесторы готовы платить дороже балансовой стоимости за качество бизнеса, бренд и стабильную прибыль.
P/S — цена к выручке
P/S (Price to Sales)
🔹 P — Price — Цена компании (капитализация)
🔹 S — Sales — Выручка компании за год
Формула:
P/S = Капитализация / Выручка
Показывает, во сколько раз рынок оценивает годовую выручку компании.
Этот мультипликатор полезен в следующих случаях:
🔹 когда компания пока убыточна;
🔹 когда прибыль сильно скачет, а выручка более стабильна;
🔹 для быстрорастущих бизнесов, где рынок платит «авансом» за будущую прибыль.
Чем ниже адекватный P/S в отрасли, тем потенциально более привлекательной может быть оценка, но только по сравнению с аналогами.
EV/EBITDA — цена бизнеса с учётом долга
EV/EBITDA — любимый мультипликатор у профи, потому что учитывает долг.
🔹 EV (Enterprise Value) — Стоимость предприятия: Капитализация + Долг − Денежные средства. То есть EV — это цена компании с учётом её долгов и кэша.
🔹 EBITDA (Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization) — прибыль до вычета процентов, налогов, износа и амортизации.
Формула:
EV/EBITDA = Стоимость предприятия / EBITDA
Показывает, во сколько годовых «операционных прибылей» оценивается весь бизнес с учётом долговой нагрузки.
Этим мультипликатором удобно сравнивать компании с разным уровнем долга и бизнесы из капиталоёмких отраслей — энергетики, промышленности и так далее.
ROE — рентабельность собственного капитала
ROE (Return on Equity)
🔹 R — Return — Доход, отдача
🔹 E — Equity — Собственный капитал
Формула:
ROE = (Чистая прибыль / Собственный капитал) × 100%
Показывает, насколько эффективно компания превращает деньги акционеров в прибыль.
Чем выше ROE, тем эффективнее компания использует вложенный в неё капитал — это плюс для инвестора.
Подводные камни ROE
У ROE есть важные недостатки:
🔹 показатель можно «накрутить» за счёт большого долга: свой капитал небольшой, а из-за кредитов ROE вырастет, но вместе с ним станут больше и риски;
🔹 ROE может выглядеть высоким, когда прибыль небольшая, но собственный капитал ещё меньше.
Поэтому ROE всегда смотрят в связке с долговой нагрузкой и другими мультипликаторами, а не отдельно от контекста.