Самые рискованные периоды на рынке редко выглядят опасно.
Наоборот:
— всё стабильно растёт
— просадок давно нет
— новости позитивные
— доходность высокая
— инвесторы спокойны
Именно поэтому высокий риск так легко недооценить.
Что на самом деле происходит
Риск редко приходит вместе со страхом.
Чаще он приходит вместе с комфортом.
Когда рынок долго растёт:
- волатильность снижается
- уверенность увеличивается
- позиции становятся больше
- осторожность исчезает
Постепенно инвесторы начинают воспринимать рост как норму,
а риск — как что-то далёкое.
Где ошибка восприятия
Инвесторы оценивают риск по ощущениям:
“если мне спокойно — значит всё безопасно”
Но на рынке часто наоборот:
- максимальный страх появляется ближе к дну
- максимальный комфорт — ближе к вершинам
Высокий риск становится невидимым,
потому что рынок долго не наказывает за него.
Что важно инвестору
Полезно задавать вопросы именно в спокойные периоды:
- Не выросла ли концентрация?
- Не увеличился ли риск незаметно?
- Не зависит ли портфель от одного сценария?
- Что будет, если условия резко изменятся?
- Не появилась ли чрезмерная уверенность?
Спокойствие рынка не отменяет риск.
Иногда оно его маскирует.
Риск наиболее опасен тогда,
когда перестаёт ощущаться как риск.
Именно поэтому дисциплина особенно важна
в хорошие времена, а не в плохие.
Axiom.
