Самые опасные периоды на рынке редко выглядят опасно.
Наоборот:
— волатильность низкая
— всё стабильно растёт
— просадок давно не было
— инвесторы спокойны и уверены
Именно в такие моменты риск часто становится максимальным.
Что на самом деле происходит
Риск накапливается постепенно.
Когда долго всё спокойно, инвесторы начинают:
- увеличивать позиции
- брать больше риска
- использовать плечо
- игнорировать ликвидность
- верить, что “система под контролем”
Возникает ощущение безопасности.
Но спокойствие на рынке не означает отсутствие риска.
Иногда это означает, что риск просто перестали замечать.
Где ошибка восприятия
Инвесторы оценивают риск по недавнему прошлому:
“если давно ничего не происходило — значит риск низкий”
Но рынок цикличен.
Именно после длительных спокойных периодов
часто происходят самые резкие движения.
Потому что система становится хрупкой.
Что важно инвестору
В спокойные периоды полезно спрашивать:
- Не вырос ли риск незаметно?
- Не стала ли структура портфеля слишком агрессивной?
- Есть ли зависимость от одного сценария?
- Хватит ли ликвидности в стресс?
- Не появилась ли чрезмерная уверенность?
Риск особенно опасен тогда,
когда перестаёт ощущаться как риск.
Настоящий риск редко выглядит страшно заранее.
Чаще он выглядит как комфорт, стабильность и уверенность.
Именно поэтому дисциплина важнее настроения рынка.
Axiom.
