На графиках: Индекс МосБиржи полной доходности и Индекс ОФЗ полной доходности
2025 год стал годом облигаций. Даже потрепанный дефолтами индекс ВДО от Cbonds дал почти 21%. Да и вспомним Индекс полной доходности ОФЗ RGBITR, +23%. Наши облигационные операции дали уже 30%+.
Акции оказались сильно хуже. Индекс МосБиржи полной доходности прибавил за год всего 4,9%.
Аналитическое сообщество не очень жалует акции, однако, нет-нет, да вспомнит об эффекте сжатой пружины.
Для разжимания, если пружина вообще есть, желателен стимул. Это или положительные новости. Или ослабление рубля.
В первое действительность нас верить последовательно разучает. Или для инвестора положительный полюс не там, где надо.
Второе, пока ЦБ и не только на страже рубля, под большим вопросом.
При этом облигации стали очень доходными. Сказывается реакция на дефолты. К дефолтам рынок еще не привык, и реакция чрезмерная. Что показывает названный выше Индекс ВДО: вычитаем из потенциальной доходности дефолтные потери и всё равно остаемся с результатом выше депозитного.
Причем распространяется эта реакция почти на весь спектр кредитных рейтингов.
Расплачиваться за страхи инвесторов эмитентам. Но для инвесторов это пока территория выгоды. Для инвесторов в облигации. Поскольку для акционеров дефолтные страхи и дорогие деньги – удар по потенциалу и перспективам.
И вернусь к ОФЗ. Тоже облигации. Но, как уже писал, год их триумфа уже позади. Максимальная доходность к погашению не выше 14,5% (если не брать совсем короткие бумаги) при ключевой ставке 16%. Случайные выбросы возможны, но на фундамент устойчивого роста не тянет.
Финализируя. Не вижу причин уходить из ВДО в акции или ОФЗ. Остаюсь при тактике минувшего года.
Не является инвестиционной рекомендацией.