🇺🇸 Экономическая ситуация в США на 02.12.2025
Экономика замедляется, QT завершён, и дальнейшая траектория рынка зависит от данных декабря
Ключевые индикаторы, которые определят судьбу доходностей и TLT
Декабрь 2025 года оказался переломным месяцем для финансовых рынков.
С одной стороны, ФРС официально завершила QT — впервые за два года ликвидность перестала сокращаться.
С другой — экономика США продолжает замедляться: производство падает, логистика слабеет, рынок труда охлаждается, импорт сокращается.
Но именно сейчас рынок находится в точке неопределённости.
Всё внимание переключается на данные декабря по Core PCE, безработице и решению по ставке ФРС, которые определят движение рынков на 2026 год.
Ниже — полный разбор ключевых макроэкономических показателей США и того, что действительно важно.
🔄 Завершение QT — важный разворот для финансовой системы США
С 1 декабря QT официально завершён.
Это означает:
ФРС больше не сокращает баланс;
продажи казначейских облигаций прекращены;
ликвидность перестаёт уходить из системы;
структурное давление на доходности уменьшается.
Это не начало QE.
Это «нейтральная пауза», которая создаёт основу для потенциального смягчения политики в будущем.
Для облигаций это важный фундаментальный сдвиг: рынок освобождён от постоянного давления, которое держало долгосрочные доходности аномально высокими весь 2024–2025 годы.
📉 LEI — экономика дрейфует в сторону ослабления
Индекс опережающих индикаторов (LEI) продолжает снижаться месяцы подряд.
LEI показывает:
падение деловой уверенности,
снижение количества новых заказов,
ослабление потребительской активности,
ухудшение ожиданий бизнеса.
📌 Это сигнал, что экономика будет продолжать замедляться в горизонте 3–6 месяцев.
🏭 PMI — 48.2 (производство в зоне сокращения)
Производственный PMI упал до 48.2, что означает реальное сокращение активности в промышленности:
падают новые заказы,
сокращаются рабочие часы,
снижается загрузка мощностей,
компании меньше инвестируют.
📌 PMI < 50 — это прямое подтверждение начала промышленного спада.
⛟ Продажи тяжёлых грузовиков (Heavy Trucks): один из сильнейших тревожных сигналов
Продажи тяжёлых грузовиков (FRED HTRUCK) находятся:
на уровнях минимумов 2016–2017 годов,
значительно ниже циклических норм,
после резкого снижения — и не восстанавливаются.
Почему это важно?
Грузовики — это «кислород» промышленности и логистики:
строительство, перевозки, инфраструктура, B2B-сектор.
Когда бизнес перестаёт покупать тяжёлые грузовики, это всегда говорит об одном — экономика снижает обороты.
📌 Исторически такие уровни совпадали с фазами замедления экономики или началом рецессии.
📦 Импорт падает: потребитель и бизнес сокращают расходы
Импорт США устойчиво снижается:
домохозяйства меньше покупают товаров,
компании сокращают закупки сырья, оборудования и комплектующих,
замедляется логистическая активность.
Падение импорта увеличивает GDP статистически, но фундаментально это слабость:
📌 импульс внутреннего спроса иссякает.
📈 GDP — 2.1%, но слабый по структуре
Рост реального GDP США сейчас составляет 2.1%, но:
вклад внешнего сектора положительный только из-за падения импорта,
внутреннее производство снижается,
инвестиции слабые,
потребитель начинает экономить,
логистика и промышленность падают.
📌 Это не цикл ускорения экономики — это поздний цикл замедления.
👷♂️ Рынок труда начинает ломаться
Рынок труда — последний оплот силы экономики — тоже меняет направление:
безработица выросла до 4.4%,
темпы найма уменьшаются,
рабочие часы сокращаются,
количество вакансий падает,
уверенность потребителей ухудшается.
📌 Рынок труда — это запаздывающий индикатор.
Когда он разворачивается — цикл уже уходит в слабость.
💵 Денежная активность (M2V) остаётся у дна
Скорость обращения денег в экономике:
остаётся на исторически низких уровнях,
кредиты растут слабо,