Финансовые результаты за 1П2025.
ПАО "ПРОМОМЕД"(MOEX: PRMD) – инновационная биофармацевтическая компания, делающая особый акцент на эндокринологию и онкологию. Занимает значимую долю рынка лекарств для лечения ожирения и диабета. Основная производственная площадка компании — завод «Биохимик» в Саранске.
◻Капитализация: 92 млрд руб
◻Выручка 2024: 21 млрд руб
◻Чистая прибыль 2024: 2,9 млрд руб.
◻E(2024)/P: 3,15%.
◼Выручка показала рост на 81,9% г/г – до 13 млрд руб. Такому впечатляющему результату способствовал вывод на рынок новых лекарственных препаратов в сегментах «Эндокринология» и «Онкология», а также существенный рост продаж стимулятора репарации тканей Амбене Био и антикоагулянта Ривароксабан.
◼Операционная прибыль выросла в 2,3 раза г/г – до 3,5 млрд руб. Операционная рентабельность выросла за счет меньших темпов роста себестоимости, коммерческих и других расходов по сравнению с выручкой.
◼Чистая прибыль выросла в 280 раз - до 1,4 млрд руб. Однако в
прошлом периоде было много разовых статей. Но даже после корректировки, прибыль выросла в 2 раза. Отличный темп!
◼Количество препаратов в портфеле за год выросло на7% - до 355 штук. Количество препаратов в процессе исследований выросло на 22% - до 67 штук.
📌Прогнозы.
Менеджмент ожидает рост выручки по итогам текущего года на 75% при рентабельности EBITDA 40%. Компания провела в первом полугодии 2025 года 56 клинических исследований (+51% к аналогичному периоду прошлого года). До 2030 года запланирован вывод на рынок 31 препарата. Существуют конкретные планы по выходу на рынки Ирака и Бахрейна.
По моей модели чистая прибыль по итогам 2027 года может приблизиться к 20 млрд руб., что соответствует E(2027)/P более 20%. По итогам 2030 года прибыль может еще удвоиться. За последние 5 лет средняя рентабельность собственного капитала (ROE) составила 65%. Это говорит об очень высокой эффективности. Полагаю, что этот показатель останется в диапазоне 40-60%.
«Промомед» – типичная компания роста. Потенциал у нее высокий, но риски также существенно выше средних. Сегодня компания оценена дорого, и в случае, если действительность не будет соответствовать текущим планам, возможна существенная переоценка компании.
Однако для меня потенциальная доходность покрывает эти риски, и я включаю акции этой компании в свой актуальный модельный портфель, который доступен подписчикам на аналитику сроком от 6 мес.
