Акционерная финансовая корпорация «Система» — крупнейшая российская публичная инвестиционная компания. Основанная в 1993 году, АФК «Система» сегодня представлена более чем в 20 перспективных секторах экономики России, включая телекоммуникации, лесопереработку, сельское хозяйство, фармацевтику, медицину, недвижимость, гостиничный бизнес и электронную коммерцию.
Здесь не будет, как обычно, операционных показателей.
Бизнес имеет своеобразную форму, где цифры не особо несут информацию последней инстанции.Важно качество операционных показателей
«Система» — это инвестиционная компания, где все цифры за них говорят кейсы, в которые они вкладываются.
И вот часть того, во что вкладывает компания:
Телекоммуникационный актив
АФК «Система» — крупнейший акционер (с долей около 42 %) одного из лидеров российского телекоммуникационного сектора — МТС
Девелоперский актив
АФК «Система» принадлежит около 48 % компании «Эталон» — одного из самых опытных девелоперов
Лесопромышленный актив
Еще один актив АФК «Система» — около 70 % лесопромышленного холдинга «Сегежа»
Агропромышленный актив
В структуру активов корпорации также входит агрохолдинг «Степь» — одна из крупнейших аграрных компаний юга России
Медицинский актив
Доля АФК «Система» в акционерном капитале сети частных клиник «Медси» составляет 95,5 %
Гостиничный актив
В портфеле АФК «Система» также есть крупнейший гостиничный оператор Cosmos Hotel Group
Фармацевтический актив
АФК «Система» — крупнейший акционер российского производителя лекарственных препаратов «Биннофарм Групп»
Электронная коммерция
Доля АФК «Система» в одном из крупнейших российских маркетплейсов Ozon составляет около 32 %
IT-актив
Sitronics Group — многопрофильная IT-компания с опытом в реализации масштабных проектов для бизнеса и государства.
Энергетический актив
Еще один значимый актив — Башкирская электросетевая компания (БЭСК), одна из крупнейших электросетевых компаний России
С таким количеством активов компания имеет не менее меньший долг.
На один рубль капитала выходит 2 рубля заемных деньжат.
Долги давят, несмотря на выручку, чистую прибыль и всё, что в положительном движении.
Ещё даёт пинка под зад тот факт, что долг у «Системы» около 50% краткосрочный, а время нелёгкое, чтобы перекрыть всё заемными средствами: деньги-то всё по-прежнему дорогие.
По итогу получается компания с высоким долгом, рисками ликвидности — всё это в «красной» зоне. И чтобы компания вышла на устойчивое улучшение финансового состояния, нужно несколько драйверов
дешёвые деньги, чтобы сократить долговую нагрузку;
санкции — бизнес, в который компания вкладывается, тоже затрагивают санкции (как, например, МТС и санкционное оборудование), соответственно, недополучение прибыли,
неиспользованный потенциал бизнеса и всё вытекающее.
Ну и, конечно, нужно продавать часть бизнеса, который «подрос» (зафиксировать доход, уменьшить долговую нагрузку), как на примере.
В январе 2026 года АФК «Система» продала свою 37,6%-долю в ГК «Элемент» («крупнейший производитель российской микроэлектроники») Сбербанку за 27 млрд рублей.
«Система» есть у меня в портфеле и останется ещё на 2026 год.
Ситуацию могут поменять только
очевидные показатели, что компания не справляется,
или 2027 год, в котором компания может попасть под ребаланс моего портфеля 🤭
Выпуск в портфеле:
АФК Система 002P-05
RU000A10CU55
