Операционные результаты за 1П2025.
ПАО "Корпоративный центр ИКС 5" (МОЕХ: X5) управляет сетями магазинов у дома «Пятерочка», супермаркетов «Перекресток» и «жестких» дискаунтеров «Чижик».
◻Капитализация: 798 млрд руб
◻Выручка 2024: 3908 млрд руб
◻Чистая прибыль 2024: 104 млрд руб
◻E(2024)/P: 13,03%
◼Чистая выручка выросла на 21,2% г/г. Наилучшую динамику показывают «Чижик» (+82,9% г/г) и цифровые бизнесы (+49,4% г/г). Рост франшизы «Около» еще выше (в 10 раз), но пока масштаб этого направления невелик и в общей выручке оно не заметно.
◼Сопоставимые продажи (LFL) выросли на 14,2%.
◼Средний чек вырос на 11,0%, трафик на 2,9%.
◼Рынок продовольствия в физическом выражении продолжил рост на фоне увеличения реальных доходов населения, показав рост за апрель-май 2025 года на 2,5% г-к-г, а продовольственная инфляция во 2 квартале 2025 года составила 12,4% г-к-г (по сравнению с 11,8% г-к-г в 1 квартале 2025 года).
◼Торговая площадь выросла 8,9% г/г, количество магазинов на 11,1%. На 30 июня 2025 года под управлением X5 находилось 28 301 магазинов (23 911 «Пятёрочки», 992 «Перекрёстка», 2 676 «Чижик»)
📌Прогнозы.
Результаты полностью соответствуют моим ожиданиям и прогнозам самой компании. По итогам года ждем роста выручки на 20% г/г – примерно до 4700 млрд руб. Далее прогнозирую замедление роста до 12-15% в год. По чистой прибыли ожидания следующие:
- 2025 г – около 90 млрд руб.
- 2026 г – около 105 млрд руб.
- 2027 г – более 150 млрд руб.
Компания выплатила спецдивиденд в размере 648 руб. на акцию (див. доходность была выше 20%) и, вероятно, еще одна выплата будет осенью. При снижении ключевой ставки снижение финансовых расходов положительно скажется на итоговом финансовом результате. Учитывая текущую оценку, эффективность (рентабельность собственного капитала ROE по итогам 2024 года около 47%, а в конце этого года после выплаты дивидендов порядка 33%), темпы роста, положение на рынке и дивиденды, считаю акции ИКС 5 инвестиционно-привлекательными и включаю их в мой основной модельный портфель, доступный подписчикам на аналитику сроком на год.
