13 февраля 2026 года состоится первое в этом году заседание Совета директоров Банка России по ключевой ставке. На фоне январского всплеска инфляции, который составил 1,91% за первые 26 дней месяца, рынок активно обсуждает возможные сценарии: пауза в цикле смягчения монетарной политики или даже возврат к ужесточению. Текущая ключевая ставка находится на уровне 16% годовых, и решение ЦБ может существенно повлиять на экономику, ставки по кредитам и депозитам, а также на финансовые рынки.
Январский скачок инфляции: причины и последствия
По данным Росстата, инфляция в России с 1 по 26 января 2026 года достигла 1,91%, что почти вдвое превышает показатель за аналогичный период прошлого года (1,11%). Недельная динамика показывает замедление: с 1 по 12 января - 1,26%, с 13 по 19 января - 0,45%, а с 20 по 26 января - 0,19%. Годовая инфляция на 26 января ускорилась до 6,43%, что выше декабрьского уровня в 5,59%.
Основной фактор ускорения - перенастройка налоговой системы, в частности, повышение НДС с 20% до 22% с 1 января 2026 года. Президент Владимир Путин на совещании по экономическим вопросам отметил, что этот эффект ожидаем и должен быть краткосрочным, с возвратом инфляции к 5% к концу года. Однако в ЦБ опасаются, что рост цен может спровоцировать повышение инфляционных ожиданий населения, которые в январе остались на уровне 13,7%. Это выше цели регулятора в 4–5% на 2026 год.
В сегменте продовольствия цены выросли на 0,37% за последнюю неделю января, с заметным удорожанием плодоовощной продукции (огурцы +4,6%, помидоры +1,8%). Непродовольственные товары подорожали на 0,24%, услуги - на 1,95%. Если динамика сохранится, месячная инфляция может превысить 2%, что усилит давление на монетарную политику.
Ожидания рынка: пауза или ужесточение?
Аналитики разделились в прогнозах, но большинство склоняется к паузе в снижении ставки. Согласно опросам экспертов, вероятность сохранения ключевой ставки на уровне 16% оценивается как наиболее высокая.
Например:
- Илья Федоров («БКС Мир инвестиций»): Допускает снижение на 50 б.п., если данные подтвердят замедление инфляции.
- Игорь Додонов (ФГ «Финам»): Ожидает паузы, чтобы убедиться в временном характере инфляционного всплеска.
- Наталья Ващелюк (УК «Первая»): Прогнозирует сохранение ставки, ссылаясь на необходимость мониторинга инфляции.
- Андрей Мелащенко (ИК «Ренессанс капитал»): Рынок закладывает сохранение ставки с плавным снижением в течение года.
SberCIB прогнозирует снижение до 15,5% в феврале, но с паузой в марте. В базовом сценарии ЦБ средняя ставка в 2026 году ожидается на уровне 13–15%. Ужесточение (повышение ставки) считается маловероятным: никто из опрошенных экспертов не прогнозирует рост, хотя в конце 2025 года регулятор сигнализировал о возможном повышении в случае устойчивого инфляционного давления.
На финансовых рынках обсуждают, что пауза позволит ЦБ оценить эффект от налоговых изменений. Если инфляция не стабилизируется, регулятор может продлить жесткие условия, что эквивалентно относительному ужесточению по сравнению с предыдущим циклом смягчения (ставка снижалась на пяти подряд заседаниях в 2025 году).
Аргументы за паузу
- Временный характер инфляции: Скачок связан с НДС, и недельные данные уже показывают замедление. ЦБ хочет дождаться февральских данных Росстата, чтобы подтвердить тренд.
- Инфляционные ожидания: Они стабильны, но рост может спровоцировать спрос. Пауза поможет удержать их под контролем.
- Экономический рост: Прогноз на 2026 год - 0,5–1,5%, с возвратом к 1,5–2,5% в 2027-м. Слишком быстрое смягчение рискует перегревом.
Продолжение во второй части статьи!
🔺Все инвестиционные решения принимайте самостоятельно, опираясь на собственный анализ и оценку рисков
Если статья была полезна — 👍
Если думаете будет повышение ключевой ставки — 👎
Если думаете, что понизят ключевую ставку/ оставят без изменения — 🚀
Не ИИР
#новости #политика #гренландия #инвестиции #трейдинг #акции #фьючерсы #фондовый_рынок #конкурсбазар
