Объем производства сократился на 11%. Снизилась и реализация золота на 6%. Однако выручка выросла на четверть — до 310 млрд руб. Такая динамика обусловлена существенным ростом цены золота, несмотря на укрепление рубля. EBITDA подросла до 224 млрд руб. (+22%), а рентабельность чуть превысила 72% (-1,6 п.п.).
Чистая прибыль оказалась выше на 20% и составила 173 млрд руб. на фоне переоценки производных инструментов и положительных курсовых разниц. После корректировки прибыль сократилась на 20% — до 90 млрд руб.
📊Смотрим на ситуацию по фундаменталу
Операционная прибыль пятикратно покрывает проценты по долгам. ND/EBITDA = 0,9x — довольно комфортный уровень. Бизнес оценивается в 6 EBITDA (без учета квазиказначейского пакета всего в 4,4x). Аналогично P/E почти 9x, а с учетом только обращающихся акций — 6,2x.
CAPEX увеличился с 53 до 98 млрд руб. Отметим рост существенных затрат на все крупнейшие месторождение. На инфраструктуру Сухого Лога расходы выросли в 4 раза.
Совет директоров рекомендовал выплатить 70,85 руб. на акцию дивидендов (>3% дивдоходности) — четко 30% от EBITDA на акции в свободном обращении.
⭐️Мнение GIF
Отличный отчет на фоне прекрасной конъюнктурой на рынке. И это в условиях укрепления рубля. Однако потенциал роста золота сильно ограничен, а риски смещены в сторону снижения. Плюс котировки Полюса переписывают исторические максимумы. У самой компании есть потенциал удвоения бизнеса через несколько лет. Однако ее оценка уже впитала сильный рост золота, и в краткосрочной перспективе при его снижении бумаги могут также погулять вниз.
$PLZL #отчет
