С момента, как компания объявила об огромном капексе, который отменяет выплату дивидендов после решения юридических проблем акции сложились почти в 2 раза (сложно представить, в конце февраля было 2,8, а щас <1,5…)
Неужели дивиденды стали настолько решающим фактором? - компания вложил деньги в производство, не отдаст кубышку Европейцам (нерезидентам) и в теории все равно сможет платить дивиденды (просто не 50% дд :))
Мы разбирали отчет (где были замедления из-за разового эффекта платежей по договорам предоставления мощности), теперь обсудим только самое главное:
1)Индексация!
Мы все обратили внимание на рост ЖКХ с 1 июля (отразилось на инфляции, энергетиках и тех же Россетях) - Юнипро тоже бенефициар!
2)Компания может копить.
У компании на счету 100 млрд акций, при этом инвестпрограмма составляет 320 млрд до 2031г - это ~50 млрд/год, при этом компания сможет почти зарабатывать годовой расход (в среднем, учитывая рост индексации) за эти 6-7 лет.
Таким образом, есть шанс сохранить кубышку в меньшем виде => платить дивиденд после перехода полностью в российское владение.
3)Супер-дешевые мульты
- Компания стоит 3 прибыли и 2 прибыли 2026г.
- При капитализации в 95 млрд, EBITDA равна 50
- P/S = 0,74 ( цена к выручке на акцию)
Резюмируем:
Мы торгуемся (уже ниже) зоны покупок 1,442-1,499 (уровни 2022г, когда были риски отжатия бизнеса у России), может тут какая-то сила будет.
P.S: закрытие выше зоны или в зоне - уже будет сигналом к появлению каких-то объемов покупателя.
Про компанию забыли из-за огромного капекса (который нужен, чтобы не делиться деньгами не только с нами, но и недружественными владельцами).
В остальном, сектор и эффективность неплохая (вдаваться сейчас не супер хочу, а лишь хочу напомнить о существовании актива)
У меня лежало в долгосроке 0,7%, сейчас увеличил позицию до 1,2% от портфеля.
