16 сентября ФРС повысила ставку на 0,25 процентного пункта — до 3,75–4,00%. Для золота высокая ставка обычно считается плохим фоном. Золото само по себе не приносит процентного дохода, а облигации при росте ставок становятся привлекательнее.
В первый момент рынок так и отреагировал: после решения ФРС золото снизилось. Но уже на следующий день картина изменилась — цена прибавила больше 2%.
Мне эта история показалась хорошим примером того, насколько осторожно нужно читать финансовые новости.
Если смотреть только на заголовок «ФРС повысила ставку», движение золота действительно выглядит нелогично. Но повышение ставки к заседанию уже ожидали. Большинство экономистов прогнозировали именно такой шаг, поэтому для рынка само решение не стало большим сюрпризом.
После заседания инвесторы начали оценивать уже не только ставку. Ослаб доллар, снизилась доходность десятилетних американских облигаций, нефть отступила от высоких уровней. Для золота эта комбинация оказалась благоприятной.
Связь здесь довольно понятная. Когда доллар дешевеет, золото становится доступнее для покупателей, которые рассчитываются в других валютах. Когда доходность облигаций снижается, уменьшается преимущество процентных инструментов перед золотом, которое купон не платит.
Получается, одной новости для понимания рынка мало. Важен ещё и фон, на котором она выходит.
Допустим, все несколько дней ждут повышения ставки. Инвесторы заранее перестраивают позиции, доллар и облигации двигаются ещё до заседания. Затем ФРС объявляет именно то решение, которого большинство ожидало. Для человека, который только что прочитал новость, событие произошло минуту назад. Для рынка оно в какой-то степени началось намного раньше.
Вот почему простая схема «ставку повысили — золото должно упасть» работает далеко не всегда.
Причём 16 сентября это было особенно хорошо видно: в день решения золото сначала действительно пошло вниз, а уже на следующий день полностью сменило направление.
Мне кажется, это полезная привычка при чтении любых рыночных новостей: смотреть не только на то, что произошло, но и на то, чего ждали до этого.
Иногда громкая новость уже давно сидит в цене. А настоящее движение начинается на том, чего рынок не предусмотрел.
