Полипласт выпускает облигации в долларах — высокая доходность с заметными рисками, разбираемся подробнее:
Полипласт - крупнейший российский производитель химических добавок для бетона, цемента и других промышленных отраслей — от металлургии до химической промышленности и бытовой химии. Входит в перечень системообразующих предприятий РФ, занимает около 70% рынка пластификаторов в России и около 25% мирового производства нафталинсульфанатов. Продукция поставляется в более чем 50 стран мира.
В состав группы входят:
- 8 заводов
- 4 научно-технических центра
- Более 10 модификационных центров
- Более 30 торговых точек
Финансовые показатели компании за 2024 год по МСФО:
Выручка: 139 млрд ₽ (+115% год к году)
EBITDA: 41 млрд ₽ (+108%), с рентабельностью 29%
Чистая прибыль: 12 млрд ₽ (+25%)
Чистый долг / EBITDA: 3,1x
В первом полугодии 2025 года рост сохранился:
Выручка: 94 млрд₽ (+62,7% к аналогичному периоду 2024)
EBITDA: 23,6 млрд₽ (+69%)
Чистая прибыль: 5,4 млрд₽ (+9%)
Рентабельность по чистой прибыли: 5,7% (снижение по сравнению с 8,6% годом ранее) — рентабельность под давлением из-за высокой инфляции, роста ключевой ставки и тарифов.
Долговая нагрузка
Чистый долг/EBITDA на конец 2024: 3,1х (рост чистого долга до 127,5 млрд₽, EBITDA — 41 млрд₽)
На первое полугодие 2025: показатель вырос до 4,25х (на фоне значительных инвестиций и опережающего роста долга)
Структура долга: основной долг краткосрочный, растет опережающими темпами относительно собственного капитала; в 2025 году нагрузка по обслуживанию долга продолжает расти из-за высоких ставок и инвестиционной программы.
Оценка рейтинговых агентств: долговая нагрузка ограничивает финансовый профиль компании; пик долговой нагрузки приходится на 2024–2025 годы, со снижением ожидаемым после 2027 года
Плюсы
Быстрый рост доходов и экспорта.
Лидерство на рынке и широкая клиентская база.
Высокая операционная маржа и экспортный потенциал.
Риски
Высокая долговая нагрузка: чистый долг стабильно превышает 3х-4х EBITDA — это воспринимается рынком и рейтинговыми агентствами как значимый риск для производственной компании.
Отрицательный тренд по рентабельности и потенциальный рост расходов на обслуживание долга в случае дальнейшей смены макроэкономической конъюнктуры.
Сильное кредитное плечо негативно влияет на структуру капитала и оценку рейтинга.
Полипласт-П02-БО-09
Номинал: 100 $
Объем: 0,02 млрд $
Погашение: через 2,5 года
Купон: 12,5% (YTM 13,24%)
Выплаты: 12 раз в год
Амортизация: Нет
Оферта: Нет
Рейтинг: A(RU) АКРА/ A-.ru НКР
Только для квалов: Нет
Сбор заявок: 19 августа 2025 года
Размещение: 21 августа 2025 года
Что в итоге:
Компания Полипласт не даёт инвесторам заскучать: штампует выпуски один за одним.
Всего два месяца назад был долларовый выпуск, потом — юаневый, теперь орять в баксах занимает.
На фоне снижающихся ставок доходность выглядит заманчиво, с купон 12,5%.
Однако такая высокая доходность не случайна — она отражает финансовые и операционные риски эмитента. Если вы готовы к валютным рискам и понимаете специфику бизнеса Полипласт, этот долларовый выпуск может стать интересным дополнением к портфелю, особенно с учётом возрастающих ожиданий на девальвацию рубля.
Переходите в мой Телеграмм канал, там я собираю миллион для дочек и открыто показываю портфель.