Северсталь один из крупнейших металлургических холдингов России, ключевой игрок в отрасли стали и чугуна. В 2020–2024 гг. компания показывала стабильный рост продаж, увеличение выручки и высокие показатели прибыльности, оставаясь одним из флагманов сектора стали по эффективной интеграции производства и рентабельности .
Однако 2025 год стал для Северстали годом спада, что заметно отражается во всей финансовой динамике.
🧾 Финансовые результаты: куда ушёл рост
📌 2024 год
• Выручка выросла на 14% г/г, до 829 779 млн руб.
• EBITDA снизилась на 9 % г/г, маржа упала до 29 %
• Чистая прибыль тоже упала, свободный денежный поток снизился на 19 %.
Это уже было предупреждение, что доходность начинает сжиматься .
📌 2025 год тенденция ухудшения
В 2025 году динамика стала куда более негативной:
• I квартал EBITDA упала на ~15% к последнему кварталу 2024 и примерно на 40% год к году .
• II квартал EBITDA сократилась на 36% г/г, выручка упала на 16% .
• III квартал EBITDA упала на 45% г/г до 35,5 млрд рублей, рентабельность снизилась до 20% .
• NDR: по итогам 9 месяцев EBITDA упала на 40% до ~114 млрд рублей, выручка по итогам девяти месяцев сократилась на 14% .
• Чистая прибыль за 9 месяцев упала почти на 57% г/г .
💸 Дивиденды отменены
Северсталь отказалась платить дивиденды:
• за третий квартал 2025 года
• по итогам 2024 года
• по итогам II квартала 2025 года
Причина простая: отрицательный свободный денежный поток и падение прибыльности не оставляют бумагам свободной прибыли для распределения среди акционеров .
Это важно для инвесторов: даже крупный металлург, к которому раньше привыкли как к дивидендной истории, этот раз отказался от выплат.
📊 Комментарий по свежей новости
📍 КОНСЕНСУС: EBITDA Северстали в IV квартале упала на 28% к III кварталу и на 45% год к году.
Это подтверждает общую тенденцию:
• операционная прибыль продолжает сокращаться
• маржинальность под давлением цен на металлопродукцию
• себестоимость растёт быстрее выручки
• внутренний спрос и экcпорт давят финпоказатели
Такие падения EBITDA это вовсе не временный всплеск, а отражение терминального давления на отрасль стали в текущих экономических условиях.
📉 Почему Северсталь «плохо идёт»
Основные причины ухудшения:
1) Падение спроса на сталь внутри России
Снижение потребления в строительстве, энергетике и машиностроении, упавшее промышленное производство — всё это уменьшает внутренний спрос.
2) Давление цен
Снижение средних цен реализации снижает выручку даже при росте физических объёмов производства .
3) Высокие ставки и рост издержек
Рост стоимости заемных средств, удорожание энергии и логистики сказываются на марже.
4) Санкционное давление и проблемы с экспортом
Ограничения экспорта в ЕС и на западные рынки, замедление потоков внешней торговли металлопродукцией усиливают проблемы отрасли .
📍 Итог
Северсталь это качественная интегрированная сталелитейная компания с мощными активами. Но 2025 год стал годом системных трудностей:
✅ EBITDA и выручка падают по всем кварталам
✅ прибыль резко снижается год к году
✅ свободный денежный поток отрицательный
✅ дивиденды отменены
✅ спрос ослаблен, цены под давлением
Результат: раньше мы видели рост финансовых показателей и спрос на акции, сейчас наблюдаем последовательный спад, который отражает состояние не только компании, но и всей металлургической отрасли.
В ближайшие кварталы рынку нужно ориентироваться не на рост маржи, а на стабилизацию спроса, цен на металлопродукцию и свободного денежного потока.
