Несколько недель книга заявок пустовала. Теперь семь эмитентов подряд, от AAA под КС+300 до BBB под 24% годовых.**
🏦 Балтийский лизинг, БО-П26 и БО-П17
Питерский универсальный лизинг: автотранспорт, спецтехника, оборудование. 82 подразделения, основной клиент это малый и средний бизнес. Рейтинг ruAA- от Эксперт РА и AA-(RU) от АКРА.
Облигационный долг 75,2 млрд, программу 002P зарегистрировали в апреле. В обращении полтора десятка выпусков, из свежих: БалтЛизП24 ($RU000A10EEE4 ) с купоном 18% размещался в июне под доходность 19,56%, БалтЛизП10 ($RU000A108777 ) это флоатер КС+2,3% до апреля 2027.
Новый БО-П26: купон до 18,75%, эффективная до 20,45%, 3 года. Амортизация по 11% начиная с 12 купона каждый третий период, 12% в конце, средний срок жизни около 2 лет. Книга 11 августа, размещение 14-го, ИБ Синара. Рядом флоатер БО-П17 под КС+475 б.п., но через тестирование.
Прибыль по МСФО за 2025 упала на 56,8%, до 2,17 млрд. Отсюда и премия: за AA- платят как за A. Беру фикс, если ставку сильно не снизят при размещение. 👍
🛣 ВИС ФИНАНС, БО-П14
Концессии и ГЧП: дороги, больницы, школы. ruA+ от Эксперт РА, AA-.ru от НКР. Долг 23,25 млрд, около десяти выпусков. Выручка группы за 2025 упала на 6,5%, до 46,6 млрд. В августе гасится БО-П04.
Купон до 17,00%, эффективная 18,39%, 2,5 года, без амортизации и оферты. Книга 4 августа, размещение 6-го.
Помню январь 2025: по БП01 после оферты купон срезали на 10 п.п., бумага упала на 30%. Здесь оферты нет, но 18,39% при сопоставимом рейтинге, как у Балтлиза, меня не устраивают. Мимо. 🚶
🚧 Новосибирскавтодор, 001Р-01
Дорожное строительство в Сибири, работает с 1995 года. Рейтинг BBB+.ru, и это понижение: НКР срезало с A-. В обращении БО-03 ($RU000A10B461 ) с купоном 26% до марта 2028 и БО-02 ($RU000A10ADD6 ) под 29%.
Облигационный долг 2,2 млрд, новый выпуск на 3 млрд, то есть долг разом вырастает более чем вдвое. Купон до 21,50%, эффективная 23,75%, 2 года. Амортизация 33,33% на 12 купоне и 66,67% на 24-м, средний срок жизни 1,67 года. ПВО Первоуральскбанк, тестирование №6. Организаторы Альфа, ГПБ, Совкомбанк.
🔌 Электрорешения (EKF), 001Р-04
Электротехника под брендом EKF, свыше 19 тысяч позиций. BBB(RU) от АКРА, прогноз негативный. В обращении 001Р-03 ( $RU000A10ECY6 ) под 23,5% и 001Р-02 ( $RU000A10D1J9 ) под 22,5%.
За 9 месяцев 2025 выручка 15,8 млрд, EBITDA 2,2 млрд, но чистый убыток 244 млн против прибыли 167 млн годом ранее. Зимой были блокировки счетов и срывы сроков отчетности. Долг к EBITDA около 2,2х.
Купон до 22,00%, эффективная 24,36%, 2 года, 1 млрд, книга 7 августа. Негативный прогноз плюс убыток равно мимо даже под 24%, думаю на вторичке откроются с дисконтом и повисят в простыне.
⚙️ Гидромашсервис, 002Р-02
Насосы, компрессоры, блочное оборудование для нефтегаза. ruA и A+.ru, долг 17,5 млрд. Мартовский 002Р-01 ( $RU000A10EHC1 ) на 4 млрд идет под КС+3,25%.
Новый выпуск: КС+400 б.п., 3 года, без амортизации. Обеспечение это безотзывные оферты трех заводов группы: Ливгидромаш, Нефтемаш, Казанькомпрессормаш. Сменился владелец, выручка первого квартала выросла на 110%, до 3,86 млрд. Организатор Совкомбанк. Можно взять немного. 👌
🧾 СФО МОС МСП 2 и Русбонд-Удобрения
СФО МОС МСП 2, класс А-2026: секьюритизация портфеля кредитов МСП, поручитель Корпорация МСП, оригинатор и сервисный агент МСП Банк. AAA(RU), КС+300 б.п., ожидаемая дюрация около 1,8 года, объем 4 млрд, выплаты 26-го числа. Только квалам. Для тех, кому нужен ААА со спредом выше денежного рынка, рабочая история.
Русбонд-Удобрения (АгроНэкст), 001Р-01: юаневый выпуск, 8,75-9,00%, 5 лет с офертой через 1,5 года, расчеты юани или рубли. AA-(RU) и AA-.ru, оферент АгроНэкст, ковенантный пакет. Это ставка на курс юаня, а не на купон. Пропускаю.
Что берете вы - фиксы или флоатеры? 🤔
Давайте обсудим в комментариях. Спасибо, что читаете. Всем добра и профита! Подписывайтесь, ставьте лайк - поддержите автора)
🚀 Все оперативные апдейты, отработка этих идей в лайве и разборы, которые не выходят на Базаре, я публикую в своем Telegram-канале Stocknews! Залетай, пока ссылка открыта: 👉https://t.me/rinkirf