Вышел отчет за 9 месяцев 2025 года у компании Fix Price, ожидаемо очередной провальный отчет!
📌Что в отчете
— Выручка. Рост на 5% год к году до 217 млрд рублей (в 3 квартале 79 млрд рост на 6%), cравните с результатами Ленты и X5! При этом количество магазинов выросло на 10% до 7.5 тысяч, отрицательная эффективность🚫
Компания проигрывает конкуренцию с текущим форматом: трафик в LFL упал на 4.2% в третьем квартале - потребитель голосует ногами (Озон/WB и другие ритейлеры сжирают Fix Price)!
Страшно представить, что будет с финансовыми результатами компании, когда перестанет расти число магазинов!
— EBITDA. На фоне слабого роста выручки в 5% и выросших расходов (+26% по расходам на персонал до 37 млрд рублей) EBITDA упала на 12% до 26.3 млрд рублей, единственный позитивный момент, что в 3 квартале EBITDA упала только 4% до 10 млрд рублей!
Даже режим жесткой экономии по отдельным расходам (банковские комиссии, расходы на охрану и рекламу) не помогает компании!
Сокращение расходов помогает временно замедлить падение EBITDA, потому что существует предел экономии, от суровой реальности уйти не получится!
— Кубышка и прибыль. Чистой денежной позиции больше нет: чистый долг в 9.3 млрд рублей против чистой денежной позиции в 9.7 млрд рублей год назад, так как компания выплатила рекордный разовый дивиденд на 30 млрд рублей в 2024 году!
Чистые финансовые расходы выросли в 10 раз до 4 млрд рублей, поэтому прибыль упала в 2 раза до 6.4 млрд рублей (в 3 квартале падение на 39% до 2.5 млрд рублей)!
📌Мнение по Fix Price🧐
Ритейлер с умирающей бизнес-моделью, поэтому символический рост выручки не удивляет (LFL по трафику только ухудшается), а сжимание EBITDA продолжится, так как экономить дальше не получится!
Может показаться, что компания стала дешевой по P/E около 6 за 2025 год, но вот только отсутствуют драйверы для роста знаменателя (присутствуют риски падения)!
Компания запустила байбек, может потому что менеджмент считает акции недорогими, но у меня пока противоположное мнение!
Вывод: не вижу смысла рассматривать акции Fix Price, когда есть другие ритейлеры! Когда-нибудь у компании будет нормальный квартальный отчет, вот тогда и обсудим потенциально позитивные перспективы компании, а так акционеры только теряют деньги с момента IPO....
