$SBER отчёт за 6 месяцев 2026 года и июнь 2026 года, все значения в млрд руб..

📊 Ключевые м оменты: картина маслом, где доходы растут, а резервы «съедают» аппетит.

Чистые процентные доходы за 6М 2026 1 800,9 млрд руб. (+25,3% г/г), в июне 2026 321,3 млрд руб. (+27,4% г/г).

Комиссионка скромнее, но тоже в плюсе: 354,6 млрд руб. за полугодие (+1,7% г/г), в июне 68,4 млрд руб. (+14,7% г/г).

Расходы на резервы и переоценку кредитов, оцениваемых по справедливой стоимости, это отдельный «праздник»: -361,9 млрд руб. за 6М 2026 (+78,4% г/г), в июне -103,2 млрд руб. (+45,8% г/г). То есть резервы не просто растут они ускоряются, как лифт без тормозов. Операционные расходы -588,6 млрд руб. за полугодие (+15,0% г/г), в июне -107,2 млрд руб. (+16,8% г/г). от рынка.

Прибыль до налога на прибыль — 1 339,9 млрд руб. за 6М 2026 (+27,9% г/г), в июне — 237,8 млрд руб. (+30,6% г/г). Чистая прибыль — 995,3 млрд руб. за полугодие (+20,4% г/г), в июне — 168,1 млрд руб. (+17,0% г/г). Рост есть, но он уже не такой бодрый, как у процентных доходов — резервы и операционка делают своё «тихое дело».

📈 Драйверы изменений: здесь всё просто — драйвер один, и имя ему «резервы». Их рост на 78,4% г/г за полугодие это не просто фактор, это доминанта. Процентные доходы тянут вверх, резервы тянут вниз, операционные расходы сбоку подталкивают.

📅 Краткосродолгосрок:

• Чистая прибыль растёт, но темпы замедляются резервы «съедают» часть прироста.

• Процентные доходы главный локомотив: +25,3% г/г за полугодие, это серьёзно.

• Комиссионные доходы почти стагнируют в годовом выражении (+1,7% г/г), но в месячной динамике есть всплески (+14,7% г/г в июне)

• Операционные расходы растут умеренно (+15,0% г/г), но их доля в структуре прибыли требует внимания.

• Если динамика резервов сохранится, то прибыль может расти медленнее процентных доходов резервы будут «съедать» маржу.

• Если резервы стабилизируются, то чистая прибыль может ускориться, но пока тренд на рост резервов сохраняется.

🌍 Состояние сектора и макроэкономика: рост резервов на 78,4% г/г это следствие ужесточения регуляторных требований и ухудшения макроэкономической среды

🚀 Возможные факторы успеха/роста:

• Стабилизация темпов роста резервов если прирост резервов замедлится, чистая прибыль ускорится.

• Увеличение доли комиссионных доходов если компания сможет вывести эту статью из стагнации

🪙С точки зрения техники пока рано что-то говорить, скоро дивгэп, а далее отметка в 260-250. Вопрос о том как скоро он будет закрыт пока не совсем уместен. Наблюдаем.

#аналитика