«Купи Газпром под дивиденды» - худший совет десятилетия. Мы проверили.
Прогнали 10 лет МосБиржи через честный бэктест: 174 дивидендных плательщика, включая «павших». Выводы неудобные:
1️⃣ Наивное «купи топ-10 по дивдоходности» ПРОИГРЫВАЕТ индексу: 6.1% годовых против 7.9% у индекса полной доходности. Аномально высокий дивиденд - часто последний: Газпром-2022, М.Видео, ФСК. Рынок редко раздаёт 15% доходности просто так - обычно он знает то, чего не знаете вы.
2️⃣ Красивые бэктесты дивпортфелей врут на 1.5-3 пп в год - их считают по выжившим. Добавьте в пул компании, которые срезали выплаты, и «стратегия» сдувается на глазах.
3️⃣ Ещё одна ловушка - неликвид. На полном пуле бэктест рисует +18% годовых, но топ забит энергосбытами третьего эшелона: на бумаге прекрасно, в реальном стакане - не купить. Отфильтруйте по обороту, и магия исчезает.
4️⃣ Что реально работает - отбор по СТАБИЛЬНОСТИ: 7 лет истории, где регулярность и рост выплат важнее их размера. Такой фильтр сам выкинул Газпром ещё до отмены дивидендов - просто по трейлингу выплат. Итог: 9.8% против 7.9% рынка даже на честном пуле. Единственная из трёх стратегий, обогнавшая индекс.
5️⃣ Главный буст - вообще не в акциях. Простой трендовый фильтр (индекс ниже короткой недельной средней → весь портфель в фонд денежного рынка) режет просадку с 51% до 19% и удваивает Sharpe. Бонус, о котором не пишут: кэш работает на пиках ставки ЦБ - фильтр выгоняет из акций ровно в те кризисы, когда ставка 20%, и деньги не лежат, а зарабатывают.
Итоговая модель: ~17.7% годовых, просадка 18%, Sharpe 1.4 (2016-2026, с комиссиями и налогом на дивиденды). Для сравнения: лучшийи систематический ПИФ (Арсагера) - 15.8%, дивидендный DIVD от ДОХОДЪ - рынок+0.8 пп после комиссий. Выше только Марламов с ручным сток-пикингом - но это уже не система, а талант. На скриншотах показал бэктест системы:
- на одном учтены "стоп-лосс" по среднему значению, комисии и доход от условного LQDT;
- на другом просто список акций-фаворитов без комиссии, стопов и тд., для сравнения с индексом.
🧐 Дивиденды - не стратегия. Стратегия - это дисциплина отбора, правило выхода и честный бэктест.
