📊 Кредитный рейтинг: АКРА (21.10.25): понизили кредитный рейтинг с "ВВ+" до "ВВ" (прогноз изменен с негативного на развивающийся)
🗂 Предыдущий обзор эмитента по отчётности РСБУ за 3кв2025г тут
⚙️ Деятельность эмитента тут
🎬 Эфир с эмитентом от 10 сентября 2026г
🔎 Прозрачный бизнес: сведения о суммах недоимки и задолженности по пеням и штрафам на 1 августа 2026г - отсутствуют (за 2026г не было долгов и лишь в мае 2025г был долг в 13,75 млн)
📚 Картотека арбитражных дел: на данный момент есть 3 активных дел, где ООО "ДИРЕКТЛИЗИНГ" является ответчиком:
➖ ООО "МСК 777" и ИП Тверскова Ольга Владимировна – хотят взыскать 79,86 млн – следующее заседание 05.10.26
➖ ООО "ТРИОВИТАЛЬ ДЕНТАЛ" – хотят взыскать 3,6 млн – следующее заседание 22.09.26
➖ ООО "АВТО БАС" – хотят признать недействительным дополнительное соглашение – следующее заседание 21.10.26
🤔 Заметки:
1️⃣ Согласно данным из эфире, средне взвешенная ставка по кредитам и займам составляет 18,9%, тогда как ставки по лизинговому портфелю 26,8%. Их разница является маржой компании
2️⃣ Компания желает прийти к значению доли собственного капитала до 12%
3️⃣ По утверждениям компании рост себестоимости (по отчету РСБУ) связан с единоразовым ростом изъятий, что подтверждается цифрами. Это привело к снижению операционной прибыли и размер его меньше, чем проценты к уплате (разница между ними отрицательная -45,6 млн, тогда как за 1п2025г была положительной +24,4 млн). Чистая прибыль, что в РСБУ, что по МСФО формируется исключительно благодаря прочим доходам - сборы по штрафам и пеням. Их рост компания объясняет тем, что ранее собирала их по окончанию договора, но сейчас они идут с вместе с платежами
4️⃣ 213,8 млн из 266,6 млн кэша относятся к прочим специальным счетам. Это эскроу счета, что стало известно из эфира, а потому использовать их для погашения долга компания не может. Так же было сказано, что на 9 сентября уже было скоплено более 100 млн, тогда как к погашению требуется 120 млн. Было еще раз подчеркнуто, что поступления от лизинга синхронизированы с погашениями.
🟡 Финансовые показатели на конец 1п2026г в сравнении с концом 1п2025г:
1️⃣ Процентные доходы +12,9% (452,6 млн) ✅
2️⃣ Убыток от реализации и списания запасов и предметов лизинга х2,72 (223,5 млн) ❗️
3️⃣ Операционные расходы +65,9% (97,2 млн) – расходы на персонал +32,3% (47,5 млн) и административные и операционные расходы х2,4 (39,1 млн) ❗️
4️⃣ Процентные расходы -15,7% (232,0 млн) – снижение на фоне роста процентных доходов. Разница между показателями выросла со 125,7 млн до 220,6 млн ✅
4️⃣ Прочие доходы х4 (107,9 млн) - показатели раскрыты и оказали существенное влияние, поскольку вывели убыток в чистую прибыль ❗️
5️⃣ EBIT -16,9% (238,4 млн) – формула: чистая прибыль + налог на прибыль + процентные расходы - процентные доходы по депозитам (EBIT LTM 534,2 млн)
6️⃣ EBITDA можно пренебречь из-за малого размера амортизации (+68,2% – 10,6 млн)
7️⃣ Чистая прибыль -28,9% (6,21 млн) – рентабельность составила 1,4% против 2,2% годом ранее ❗️
🟢 ОДДС:
1️⃣ Сальдо денежных потоков от текущих операций:
CFO = +222,6 млн (1п2026г) / -84,4 млн (1п2025г) / за год показатель вырос на 307,0 млн
➖ Поступления +1,7% (1,02 млрд) / Платежи -26,6% (798 млн)
2️⃣ Сальдо денежных потоков от инвестиционных операций: 0 млн (1п2026г) / 0 млн (1п2025г) / за год показатель не изменился
3️⃣ Сальдо денежных потоков от финансовых операций: -97,4 млн (1п2026г) / +96,4 млн (1п2025г) / за год показатель снизился на 193,8 млн
Компания демонстрирует по итогу 1п2026г чистый приток средств, который был направлен на погашение внешнего долга ✅
4️⃣ За 1п2026г не платили дивиденды (за 1п2025г не платили) ❗️
5️⃣ Ретроспективно:
➖ 2023г: ОДП по итогу года отрицательный (-872,8 млн) по РСБУ;
➖ 2024г: ОДП по итогу года отрицательный (-211,1 млн) по МСФО;
➖ 2025г: ОДП по итогу года положительный (+101,6 млн) по МСФО;
➖ 1п2026г: ОДП по итогу полугодия отрицательный (+222,6 млн) по МСФО.
Вывод: компания от 2023г снижает траты на новый бизнес, что привело по окончанию 2025г положительный ОДП, который продолжает расти и в 2026г. Сравнение ОДП по МСФО и РСБУ не ошибка, поскольку значения совпадают
2 часть обзора можно прочитать по ссылке
Разборы этой недели: МСФО Новосибирскавтодор за 1п2026г, МСФО АйдиКоллект за 1п2026г
Разборы прошлой недели можно увидеть тут
