Финансовые результаты за 1П2025.
ПАО ММК (МОЕХ: MAGN) входит в число крупнейших мировых производителей стали и занимает лидирующие позиции среди предприятий черной металлургии России.
◻Капитализация: 371 млрд руб
◻Выручка 2024: 769 млрд руб
◻Чистая прибыль 2024: 79,9 млрд руб
◻E(2024)/P: 21,53%
Отчетность ММК интересна не только с точки зрения деятельности отдельно взятой компании, но и ситуации в отрасли в целом. Которая, как мы знаем, сейчас не в самом благоприятном цикле.
◼Выручка сократилась на 25% г/г – до 313,5 млрд руб. Впечатляющее падение связано как со снижением цен реализации, так и со снижением объемов продаж.
◼Операционная прибыль упала на 78,9% г/г❗ – до 14,2 млрд руб. Выручка снижается, а себестоимость и коммерческие расходы растут.
◼Чистая прибыль сократилась на 88,8% г/г‼ – до 5,6 млрд руб. При этом свободный денежный поток ушел в отрицательную зону.
◼Отрицательный чистый долг позволяет компании пережить сложные времена без потери финансовой устойчивости.
📌Прогнозы.
В целом слабые результаты были ожидаемыми. Черная металлургия в целом цикличная отрасль, и в текущих условиях высокой ключевой ставки цикл не самый благоприятный. По итогам года жду падение выручки не менее чем на 15%. Возможно, в следующем году ситуация нормализуется, и мы вернемся к выручке на уровне 2024 года. При этом прогнозное ROE будет оставаться однозначным еще как минимум 3 года. Достаточно интересное E/P (в районе 20%) жду не ранее конца 2027 года.
Кто-то может сказать, что как раз время покупать на самом дне. Но я вижу достаточно много более прогнозируемых идей с высокой потенциальной доходностью на текущем рынке. Ни ММК, ни другие представители отрасли не входят в мои модельные портфели, доступные подписчикам на аналитику сроком от 6 мес.
