Финансы:
—Выручка: 1441,1 млрд ₽ (+32% г/г)
— Скорр. EBITDA: 280,8 млрд ₽ (+49% г/г)
— Операционная прибыль: 173,6 млрд ₽ (vs. 51,5 млрд в 2024) ×3,4
— Маржа EBITDA: 9,5% (+2,3 п.п.)
— Скорр. чистая прибыль: 141,4 млрд ₽ (+40% г/г)
— Чистая прибыль (МСФО): 79,6 млрд ₽ (×7)
— Денежные средства и депозиты: 250,2 млрд ₽
— Чистый долг / EBITDA: 0,2x
— Операционный денежный поток: 282,3 млрд ₽ (vs. 203,2 млрд в 2024)
— Капитальные расходы (CAPEX): −145,9 млрд ₽ (vs. −124,6 млрд)
— Чистое привлечение долга: +11,0 млрд ₽
Но прибыль оказалась чуть ниже консенсуса, но в целом, цифры хорошие. Рост операционной прибыли обгоняет рост скорректированной EBITDA, что не может не радовать. Долга практически нет, кеш на балансе имеется.
Во что инвестирует Яндекс?
CAPEX вырос на 17%. Основные средства на балансе выросли с 230 до 331 млрд ₽ (+44%). Это дата-центры, серверы, вычислительные мощности, складская и логистическая инфраструктура. Крупнейшая инвестиционная статья компании.
Яндекс также повышает дивиденды. 110 ₽ на акцию — на 37,5% больше предыдущей выплаты (80 ₽). Почти весь FCF был отправлен на дивиденды, это больше денег, чем на инновационные Алиса AI (55 млрд) и автономные технологии (18 млрд). С одной стороны, понятно, что пайщикам ЗПИФа нужны деньги, многие участвовали в выкупе Яндекса, привлекая на это долг. Однако, это может помешать долгосрочному росту компании и отвлечь деньги от инвестиций. Ну а с точки зрения акционерной стоимости, как будто бы рост бизнеса даст больший , чем пара процентов дивдохи. С другой стороны, как мы все знаем, иногда лучше, чтобы компания отдавала излишки акционерам, а не 'придумывала' способы их потратить.
В целом, отчет хороший, компания — мейнстримный выбор всех аналитиков. Но ключевой момент — расти с низкой базы как раньше у компании вряд ли получится. Темпы роста замедляются и нужно это понимать.
$YDEX
